财务管理资金成本ppt课件.ppt

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1、第二章1第五节财务杠杆和资本结构一、资金成本概念与作用1.概念资金成本是指为筹集和使用资金而付出的代价.2.作用资金成本是企业筹资决策的主要依据资金成本是评价项目投资的重要标准资金成本可以作为衡量企业经营成果的尺度.23、资金成本的构成筹资费用资金使用费用3二、资金成本的计算筹资方式：债券、长期借款、优先股、普通股、留存收益（一）个别资金成本的计算资金成本率=资金使用费用筹资额-筹资费用=资金使用费用筹资额(1-筹资费率)41.债券成本Kb=面值X利率X(1-所得税率)实际金额(1-筹资费率)5实训：某公司经批准发行公司债券

2、1000万元，债券年利率为6%，筹资费用率1%，计算该公司债券成本。1000×6%×（1-33%）债券成本==4.06%1000×（1-1%）6Kl利率(1-所得税率)=1-筹资费率2.银行借款的成本率7实训：某公司向银行借入5年期长期借款2000万元，年利率为12%，筹资费用率0.1%，计算该公司长期借款成本。12%×（1-33%）长期借款成本==8.05%1-0.1%83.优先股成本Kp=面值X股利率发行总额X（1-筹资费率）9实训：某股份公司按面值发行优先股2000万元，共支付有关费用10万元，该优先股的年股利率为7%

3、，计算该优先股的资金成本。2000×7%优先股资金成本==7.035%2000-1010Ks=股利率1-筹资费率+增长率4.普通股资金的成本11实训：某股份公司发行普通股1000万元，共支付有关费用占股本的2%，每年支付股利100万元，预计未来每年将增长2%，计算该普通股的资金成本。100普通股资金成本=+2%=12.204%1000×（1-2%）125.留存收益Ks=普通股最近一年股利率+增长率13实训：某公司留存收益150万元，上一年公司对外发行普通股的股利率为14%，预计股利每年增长2%，计算该公司留存收益成本。150

4、×14%留存收益成本=+2%=16%15014(二)加权平均成本(综合资金成本)为综合资金成本;为第j种资金占总资金的比例;为第j种资金的成本15(二)加权平均成本(综合资金成本)例双龙公司共有资金1000万元，其中债券200万元，普通股400万元，优先股100万元，留存收益300万元，各种资金的成本分别为:债券资金成本为6%，普通股资金成本为15.5%，优先股资金成本为12%,留存收益资金成本为15%。试计算该企业加权平均的资金成本。16(1)计算各种资金占全部资金的比重.债券比重=200÷1000×100%=20%优先股

5、比重=100÷1000×100%=10%普通股比重=400÷1000×100%=40%留收益比重=300÷1000×100%=30%(2)计算加权平均资金成本=20%×6%+10%×12%+40%×15.5%+30%×15%=13.1%17练习1某公司资金结构和资金成本如下：求：公司综合资金成本？方式金额资金成本债券120万8%借款140万7%普通股435万15%留存收益55万14%18解：Kw=8%X16%+7%X18.7%+15%×58%+14%X7.3%=12.31%1.计算比重:债券:120÷750×100%=16

6、%借款:140÷750×100%=18.7%普通股:435÷750×100%=58%留存收益:55÷750×100%=7.3%19练习2某公司拟筹资5000万元，其中债券面值2000万元，溢价为2200万元，票面利率10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股利率8%，筹资费率3%；发行普通股2000万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后按3%递增，公司所得税率33%.计算：该公司的综合资金成本？20解答解：Kb=2000X10%(1-33%)/2200(1-2%)=6.22%Kp=8%/(1-3%)=8.25

7、%Ks=[12%/(1-5%)]+3%=15.63%Kw=6.22%X2200/5000+8.25%X800/5000+15.63%X2000/5000=10.3%21练习3：某公司筹集资金1000万元，其中发行债券400万元，发行优先股100万元，发行普通股450万元，保留盈余筹集50万元，经测算，长期债券资金成本为5%，优先股资金成本为8%，普通股资金成本为15%，保留盈余资金成本16%，计算加权平均资金成本。22加权平均资金成本40010045050=×5%+×8%+×15%+×16%1000100010001000=

8、10.35%23练习4：某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费用率2%；发行优先股800万元，股利率为12%，筹资费用率3%；发行普通股2200万元，筹资费用率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，计算债券成本、优先股成本、普通股成本