期货贸易B之套期保值.doc

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1、期货贸易B之套期保值期货贸易B之套期保值1一、套期保值定义1二、套期保值的分类1三、基本特征和理论原理2四、转移风险的经济原理2五、套期保值的方法3六、套期保值的具体方法与流程3七、套期保值的作用4八、交易原则5九、套期保值的基差的应用5十、套期保值策略6十一、套期保值方案的内容6十二、套期保值与投机的区别6十三、套期保值的风险和缺陷7一、套期保值定义套期保值一词源于英语的Hedge或Hedging，根据不同的语言环境也有翻译成套头交易对冲。该词英文的原义是减少、锁定风险。目前国内对套期保值概念普遍的理解（包括期货交易所在对外宣传上）是：对同一商品在期货市场上建立与现货市场部位相反的头寸，以

2、规避现货的价格风险。该定义是一个传统意义上的套期保值概念，该理论主要来源于凯恩斯和希克斯。他们认为，现货价格与期货价格的变动大致同步，期货市场上的亏损或收益将被现货市场上的收益与亏损抵消。因此，这里所说的简单对冲型的套期保值就是指传统意义上的套期保值交易，即生产经营者在现货市场上买进或者卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或者买进与现货品种相同、数量相等、方向相反的期货合约，并且，在交割日之前，将期货合约对冲平仓，从而在期货市场、现货市场之间建立一种冲抵机制，以一个市场的盈利弥补另一市场的亏损，以达到规避价格波动风险之目的。二、套期保值的分类1、买入套期保值（又称多头套期保值）是在期

3、货市场购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头7/7，以规避价格上涨的风险。1、卖出套期保值（又称空头套期保值）是在期货市场中出售期货，用期货市场空头保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。一、基本特征和理论原理套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。　　套期保值的理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在

4、正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。二、转移风险的经济原理一是同种商品的期货价格和现货价格走势一致。虽然现货市场和期货市场是两个独立的市场，但由于同种商品的期货价格和现货价格在同一时空内受到相同经济因素的影响，因而在一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值交易正是利用两个市场的这种价格关系，在期货市场和现货市场作方向相反的买卖，取得在一个市场上出现亏损的同时在另一个市场上盈利的结果，以达到锁定生产成本的目的。二是期货价格和现货价格随着期货合约到期日的来临，两者呈现

5、趋同性。期货市场实物交割制度的存在，从内在的制度约束上保证了在期货合约到期日临近时，期货价格和现货价格趋向一致。一旦两种价格之间出现偏差，就可能出现无风险情况下的套利机会。套利交易这种外在获利机会的存在，最终使得期货价格和现货价格趋于一致。三是套期保值是以较小的基差风险取代较大的现货价格波动风险。7/7第一和第二两个条件的存在，使得期货价格与现货价格的变动从方向上来说是基本一致的，但其变动幅度并非一致，即基差（期货价格与现货价格之间的价差）并不是恒定的。基差的变动使得现货套期保值者并没有将风险完全转移出去，只不过是避免了现货市场价格变动这一较大的风险，接受了期货市场基差变动这一较小的风险。正

6、是这三个经济原理的存在，使得套期保值交易能够为商品生产经营者降低价格风险的作用，保障生产、加工、经营活动的稳定进行。在这里，他们强调的是在进行简单对冲型套期保值交易时必须在期货市场建立与现货交易中方向相反、数量相等的交易部位。但是，在现实的经济社会中，套期保值的决策实际上不会如此简单也不会如此机械。因为套期保值者将来要拥有或要出售的商品在质量和等级上不可能与期货交易所交易的期货合约所规定的质量和等级完全一致，现货商品的买卖数量也不可能总是与期货市场上的合约单位准确地一一对应，所以套期保值者不可能按照“相等且相反”的原则就可以把现货市场的风险完全消除掉。一、套期保值的方法1、生产者的卖期保值 

7、   不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。2、经营者卖期保值    对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚