油脂企业套期保值与投资.ppt

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1、油脂饲料企业套期保值华安期货研发中心油脂油料行业是非常市场化的行业一个系统的产业链周期很长进口大豆的贸易方式风险生产风险销售风险政策外围环境2004年大豆事件下一个会不会是油菜籽产业？这个长周期要面临巨大的价格风险包括：菜油加工业现状和风险分析品种进口量（万吨）消费量（万吨）菜籽油50油菜籽328折油180485布局分散，加工厂规模小、数量多菜籽抢购面临的最大风险就是菜籽价格的波动收购季节来临时菜油价格正处于无序波动或下跌菜籽收购价格面临上涨合理的库存水平菜油价格不断下跌，使其利润受损政策风险菜油加工业现状和风险分析国内粕类需求的快速增

2、长饲料企业经营风险饲料企业经营风险豆粕依赖进口玉米近两年持续上涨豆粕、玉米采购价格与饲料产品价格不能同步变动的风险原料现货供应的难度不同，需要保持一定量的库存，受到资金、库容的限制期货--当下油脂饲料企业最有效的风险管理工具作为现货企业，管理生产、流通和销售，参与市场竞争，是企业管理者可以直接控制的。但是，原料和产成品价格的变化，作为单个企业是无法决定的。很多企业希望准确预测原料和产成品价格的变化，并调整产销以帮助企业增加盈利。但是要做到准确预测市场价格的变化，在市场经济条件下几乎是“不可能完成的任务”。而通过利用期货市场做到管理原料和

3、产成品的价格，可以保证企业在价格变动频繁的情况下不受到冲击。注：交易所通过保证金制度提供履约担保基本功能：为企业提供“避风港”。2.油脂饲料企业在期货市场可以干什么？豆粕玉米原料采购可以通过期货市场完成油脂油料销售可以通过期货市场完成原料库存可以通过期货市场建立原料及产成品库存可以通过期货市场销售期现套利，市场被扭曲时产生的跨市套利机会充分利用期货杠杆机制增进融资3.套期保值的概念1.套期保值是在期货市场上持有与现货市场上交易头寸相反，数量相等的同种商品的期货合约。2.无论现货市场上的价格如何波动，两个市场盈亏大致相等，从而达到保值的目

4、的。3.期货与现货的同向性、趋合的。套期保值的概念-套期保值的种类买入套期保值套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约。担心上涨，及时买入适用对象及范围A、油脂加工企业—购买大豆原料B、油脂需求企业—购买豆油、菜油、棕榈油进行食品加工C、油脂贸易商D、饲料企业卖出套期保值卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等，交割日期也相同或相近的该商品期货合约。担心下跌，及时卖出适用对象及范围A、油厂B、储运商、贸易商手头有库存现货未出售或储

5、运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某一商品但未转售出去，担心日后出售时价格下跌。(3)套期保值的概念-卖出套期保值案例1：饲料企业的买入保值中秋国庆的消费高峰，饲料企业需要一定备货玉米、豆粕期间一般会出现季节性高点加大了企业的采购成本6月1日2750买入豆粕8月31日3200卖出豆粕2010年某饲料企业计划在8月底购进豆粕100吨现货市场期货市场6月1日现货价格28008月31日现货价格3200现货要多付出400元/吨期货盈利450元/吨8月31日期货价格32006月1日期货价格2750总体盈利50元/吨案例2：菜籽油企业的卖出套期保

6、值12600卖出菜油09合约8600买入菜油09合约现货市场期货市场6月27日现货价格130809月17日现货价格10120现货少卖了2960元/吨期货盈利4000元/吨9月17日期货价格86006月27日期货价格12600总体盈利1040元/吨灵活的运用套保电子库存（通过期货市场建立库存）资金不足时，可以提前在期货市场购买。建立菜油期货库存，低价卖出菜油现货，收回资金用于菜籽收储。菜油和棕榈油价差关系。交割费用计算菜籽油出入库费：中谷集团安徽粮油有限公司25元/吨每吨交割费用=交易手续费＋交割手续费＋入库费用＋仓储费=5＋1＋25+0

7、.5*60=61元菜籽油仓单入库最迟在交割前一个月下旬，到交割完毕大约需1－2个月时间，故仓储费暂时按2个月计。入库费用因运输工具不同有所变化，同时由于运输费用因运输方式和里程不同而有所差别，投资者在参与前以实际发生费用自行测算现货到库价。资金利息增值税思考1：套期保值是不是什么情况下都需要？思考2：如何衡量套期保值是否成功？谢谢！