短期财务计划与管理.ppt

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1、短期财务与计划本章主要内容1现金和净营运资本2经营周期和现金周期3短期财务政策的某些方面4现金预算5短期借款6短期财务计划7概要与总结1现金和净营运资本负债和所有者权益总价值流动资产固定资产1.有形2.无形流动负债长期负债股东权益资产总价值净营运资本资本预算决策流动资产非流动资产1有形2无形股东权益流动负债长期负债公司应投资于什么样的长期资产?-----资本预算如何决策？资本结构决策公司如何筹集投资所需资金？——资本结构及筹资决策流动资产非流动资产1有形2无形股东权益流动负债长期负债净营运资本投资决策公司

2、需要多少现金流支付其账单？——短期理财净营运资本股东权益流动负债长期负债流动资产非流动资产1有形2无形1现金和净营运资本资产=负债+所有者权益（1）净营运资本＋固定资产=长期负债＋权益（2）净营运资本=（现金＋其他流动资产）－流动负债（3）现金=负债＋权益－现金以外的资产=长期负债＋权益＋流动负债－现金以外的流动资产－固定资产2经营周期和现金周期2.1经营周期和现金周期的定义2.2经营周期和公司组织结构图2.3计算经营周期和现金周期2.4解释现金周期2.1经营周期和现金周期的定义经营周期＝存货时间＋应收账

3、款时间现金周期＝经营周期－应付账款时间思考：如何缩短经营周期？如何缩短现金周期？时间应付账款期间现金周期经营周期收到现金应收账款期间存货期间销售产成品为原材料付现发出订单原料到达购买原材料2.2经营周期和公司组织结构图生产、营销人员和财务人员的目标可能不同。P377表18-12.3计算经营周期和现金周期存货周转率=销售成本/平均存货存货周转天数=365天/存货周转率应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款应收账款周转天数=365天/应收账款周转率实务中，存货周期、应收账款周期及应付账款周期以存货天数、应收账

4、款天数及应付账款天数来衡量。2.3计算经营周期和现金周期经营周期＝存货时间＋应收账款时间＝365/存货周转率+365/应收账款周转率现金周期＝经营周期－应付账款时间＝经营周期－365/应付账款周转率2.4解释现金周期核心问题：如何缩短现金周期，加速资产周转？3短期财务政策的某些方面公司所采取的短期财务政策至少可以用两种方法反映：1、公司在流动资产上的投资规模。2、流动资产的筹资。注意3.1公司在流动资产上的投资规模弹性政策的措施与特点严格政策的措施与特点短期财务管理涉及成本最小化。有两类成本:持有成本——

5、因过度对短期资产如现金投资而产生的利息和相关成本。短缺成本——短期资产短缺引起的损失。$流动资产上的投资($)短缺成本持有成本持有流动资产的总成本。CA*最低点短期财务管理和短期财务计划的目标就是在这两种成本之间找到最佳平衡点。弹性流动资产投资策略$流动资产上的投资($)短缺成本持有成本持有流动资产的总成本CA*最小值流动资产总量充裕，占总资产比重高，流动资产中的现金和有价证券比重较大。低风险（安全）、低收益。$流动资产上的投资($)短缺成本持有成本持有流动资产的总成本.CA*最小值流动资产尽可能降低，占

6、总资产比重低，尽量减少现金和有价证券。流动性风险高、高收益。严格流动资产投资策略3.2流动资产的备选筹资政策理想情况：理想世界中，短期资产应该总是采用短期债务融资，而长期资产应该总是采用长期债务融资。理想世界中，净营运资本永远是零。流动资产=流动负债，净营运资本=0见图18-3：锔齿状现实情况：不同资产配置下的筹资方案。见图18-4和18-5理想经济中的融资政策长期负债与普通股$时间012345流动资产=短期负债固定资产:成长性公司存货所需资金由短期负债融资，净营运资本永远是零。弹性（保守）融资策略波动性

7、流动资产永久性流动资产固定资产永久性自发性流动负债、长期融资时间优点：还款风险低。缺点：资本成本高。有价证券严格融资策略波动性流动资产永久性流动资产固定资产永久性自发性流动负债、长期融资临时性短期融资时间优点：资本成本低；只要实际现金流与预期一致，可减少风险。缺点：对资金管理水平要求较高。折中（稳健型）融资策略波动性流动资产永久性流动资产固定资产永久性自发性流动负债长期融资临时性短期融资时间对部分波动性流动资产利用长期融资及永久性短期融资。优点：还款风险低。缺点：资本成本较高。有价证券激进型融资策略波动性

8、流动资产永久性流动资产固定资产永久性自发性流动负债、长期融资临时性短期融资时间用短期借款等临时性短期融资为部分永久性流动资产融资。优点：资本成本低。缺点：还款风险大；利息变化风险大。3.3哪一种筹资政策最好确定筹资额需考虑的因素——现金储备——到期期限套期——相对利率折中政策（见图18-6）2007年长虹资产负债表货币资金5.53%应收票据、应收帐款、预付帐款24.41%存货25.50%其他流动资产6.51%非流动资产38.0