盈利预测模型.ppt

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1、盈利预测模型报告的主体宏观经济和资本市场上市公司和行业的情况了解公司的目的和能力追求优良－管理和持续增长股票的估值系统风险和平均利润超额利润值得思考的问题研究有没有效果理论基础：上市公司的价值创造实际效果什么股票我们会研究研究的关键是什么上市公司的经营我们能否完全明白？财务分析和盈利预测效果如何？（如何从数据了解过去？如何从现在预知未来的数据）估值是否有用？推动股票价格上涨的主要因素1、公司的成长性EPS*P/E=Value2、公司是否最大程度地回报股东P=D1/(K-G)Kisrequiredrateofreturn=realr

2、ate+inflationpremium+riskpremium=riskfreerate+Beta(marketreturn-riskfreerate)推动股价上涨的因素很多，以上是最根本的因素。外部环境因素分析企业内部条件的分析：市场营销分析销售成绩产品的构成产品的成长性分析促销活动市场环境分析行业动向消费者行为分析企业形象产品的市场地位产品的收益性产品的强度产品市场强度分析开发组织开发效果开发过程开发计划新产品开发能力分析销售组织销售渠道销售计划销售活动能力分析市场决策能力分析经营方针经营计划决策过程信息系统市场营销能力分析

3、分析分析分析企业内部条件的分析：管理组织分析管理组织分析管理组织的分工状况分析管理层次管理幅度空间结构分析时间结构分析人员素质和数量结构管理组织的管理效率分析管理组织的合理性评价企业内部条件的分析：其他条件分析生产管理分析企业文化分析企业文化的形成机制企业文化的特色企业文化的调整其他内部因素分析加工工艺和流程生产能力库存劳动力质量财务状况分析企业财务分析财务管理分析筹资决策投资决策分配决策流动比率速动比率变现能力比率市价比率每股盈余市盈余股利支付率存货周转天数资产管理比率营业周期应收账款周转天数流动资产周转率总资产周转率资产负债率

4、产权比率已获利息倍数负债比率盈利能力比率销售净利率销售毛利率资产净利率净值报酬率企业内部条件的分析：财务分析为什么要制作盈利预测模型？为什么要制作盈利预测模型？盈利预测模型和对公司进行估值不是我们工作的最终目标，是我们为实现目标（即提出投资建议）所需的重要工具。所谓盈利预测模型是指，利用EXCEL将我们对公司经营活动和资本结构的各种假定通过各种会计关系转化为对公司的三张财务报表预测的一种方法。基于盈利预测模型，我们可以计算公司未来的各种现金流量（FCF），并利用各种估值模型确定公司估值。同时，我们可以利用盈利预测模型预测公司未来的

5、流动性比率、杠杆比率和覆盖比率，从而对公司的资信评级和债券的订价提供指导。盈利预测模型概述通常，盈利预测模型包括三个部分：假设：包括经营活动假设、营运资金假设、资本性投资假设、资本结构假设（如债务和股本）等。预测的财务报表：包括利润表、资产负债表、现金流量表等。预测的结果：包括FCF等。盈利预测模型通常包括输入单元（单元中的数据是直接输入的）和公式单元（单元中的数据是在其他单元基础上计算得到的）。盈利预测模型的结构盈利预测的基本点1、公司发展战略在今后几年不会有很大地变化2、整个的经济环境基本不变(1)、货币贬值(2)、利息率(3

6、)、税收3、其它需考虑的因素(1)、产品的周期、技术、专利(2)、竞争如有变化，需对各假设进行修改。基本盈利预测的方法财务报表与企业活动的关系现金销售公司的现金应付帐款应收帐款存货固定资产政府股东债权人投资折旧税收派发股利认购股份支付利息提供债务支付应付帐款供应商信用销售收回应收帐款进行信用销售生产活动融资活动经营活动投资活动企业分析与评估框架利润率和增长率产品市场资本市场营运管理资产管理融资决策股利政策管理股利分配管理收入和成本管理营运资金和固定资产管理债务和股本股利政策和增长率销售额增长毛利提升管理流动资本固定资产投资债务和股

7、权成本不同资产构成盈利水平的驱动力市场的大小市场占有率收入产品的组合生产部门零售价工人总数和平均工资成本和毛利率原材料价格税费所得税和流转税应收帐款应付帐款流动资金投资部门生产线的周期和使用程度固定资产的更替、维修和保养固定资产投资股票市场融资融资部门银行贷款融资和融资成本负债比率盈利预测模型建立步骤经营活动预测预测公司销售收入的增长率利用各种利润比率（如营业费用/销售收入）完成利润表的主要项目在利息费用和折旧/摊销项目先输入0，以避免循环计算的问题营运资金预测预测公司营运资金各项目（不含现金）的周转率/周转天数利用周转率的预测和

8、销售收入的预测完成营运资金各项目的预测将有关数据转入资产负债表相应项目资本性投资预测预测公司未来的资本性投资（包括固定资产和土地使用权等）根据固定资产/无形资产的折旧/摊销政策，计算各期间的折旧/摊销确定各期期末的固定资产和无形资产原值、累计折旧/