内部长期投资决策.doc

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1、第7章内部长期投资决策n7.1投资概述n7.2现金流量n7.3固定资产投资决策方法二、固定资产的概念与特点根据《企业会计准则第4号－－固定资产》第三条：固定资产，是指同时具有下列特征的有形资产：（一）为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的；（二）使用寿命超过一个会计年度。三、固定资产折旧的计算固定资产折旧：是固定资产因损耗而转移到产品上去的那部分价值。（一）平均年限法　　平均年限法是将固定资产的应计折旧额均衡地分摊到固定资产预计使用寿命内的一种方法。某台机床原值价值为120000元，预计清理费用为6000元，残余价值为9600元，使用年限为10年。

2、用平均年限法计算每年的折旧额。第二节现金流量n项目现金流量是指一个投资项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。n现金流量按其动态变化状况分为:J流入量J流出量J净流量按投资经营全过程，分为建设（购建）期、经营期和终结期的现金流量。投资项目整个时期的现金流量由三部分构成：Ø初始现金流量（投资现金流量）Ø营业现金流量Ø终结现金流量（项目终止现金流量）1.初始现金流量初始现金流量是指开始投资时发生的现金流入量和现金流出量。一般包括以下几项内容：Ø固定资产上的支出Ø流动资产上的支出Ø机会成本Ø其他投资费用Ø原有固定资产变价收入初始现金流量除原有固定资产变价收

3、入为现金流入量外，其他部分均为现金流出量。2.营业现金流量营业现金流量是指项目投产后整个寿命周期内正常生产经营活动所带来的现金流入和现金流出的数量。年营业净现金流量=每年营业收入—付现成本—所得税或：=净利润+折旧一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧85万元，所得税40%，则该方案年营业净现金流量为（）A．90万元B．139万元C．175万元D．54万元3.终结现金流量终结现金流量，是指投资项目终结时所发生的现金流量。终结现金流量基本上是现金流入量，包括:Ø固定资产残值的变价收入Ø原垫支的各种流动资金的收回。例：某公司投资17

4、0万元的项目，另第一年垫支营运资金20万元，项目寿命3年，采取直线折旧法计提折旧，预计残值收入20万元，3年中年销售收入120万元，付现成本20万元，税率40%，计算各年的净现金流量？（若付现成本逐年增加5万元，又如何？）年折旧额＝（170¡ª20）/3=50初始现金流量（NCF0）=－170+（－20）=－190（1）各年相等：NCF1－2=（120¡ª20¡ª50）×（1－40%）+50＝80NCF3=80+（终结现金流量）＝120　　↓　　　　（20+20）（2）各年不相等：NCF1＝(120¡ª20¡ª50)×(1－40%)+50＝80NCF2＝

5、(120¡ª25¡ª50)×(1－40%)+50＝77NCF3＝(120¡ª30¡ª50)×(1－40%)+50+40＝74+40＝114各年NCF相等，可统一算；各年NCF不相等，则分别算）某企业准备建造一条生产线，在建设起点一次投入全部资金。预计购建成本共需35万元。预计生产线使用寿命为5年，企业采用直线法计提折旧，预计清理净收入为2万元。此外还需追加配套流动资金投资10万元。投产后预计每年可获得营业现金收入20万元，第1年的付现成本为6万元，以后随生产线设备的磨损逐年增加2万元。企业所得税税率为30%。要求：计算该投资项目各年的现金流量。年折旧额=

6、（35－2）÷5=6.6（万元）NCF0=0－（35＋10）=-45（万元）NCF1=20×（1－30%）－6×（1－30%）＋6.6×30%=11.78（万元）NCF2=20×（1－30%）－8×（1－30%）＋6.6×30%=10.38（万元）NCF3=20×（1－30%）－10×（1－30%）＋6.6×30%=8.98（万元）NCF4=20×（1－30%）－12×（1－30%）＋6.6×30%=7.58（万元）NCF5=20×（1－30%）－14×（1－30%）＋6.6×30%＋10＋2=18.18（万元）第三节固定资产投资决策方法n一、非折现方法

7、n二、折现方法一、非折现方法n1、投资回收期法n2、投资报酬率法1、投资回收期法n投资回收期是指收回某项投资所需的时间，一般用年数表示。n投资回收期法就是通过确定各个备选方案的回收初始投资额所需要的时间来进行投资方案选择的方法。投资回收期越短，投资的经济效果越好，方案为佳；反之，则方案为差。1、投资回收期法（1）如果每年的营业净现金流量相等（NCF相等）（2）如果每年NCF不相等时，投资回收期要根据每年年末尚未收回的投资额加以确定。某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获得净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为（）A．3年B．5年C

8、．4年D．6年某企业有甲、乙两个设备投资方案，方案甲初始投资额为90000元，每