金融工程复习重点.doc

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1、1、金融学是研究资产、未来、预期的学科。2、无套利均衡存在的条件：（1）允许无限的买空卖空；（2）市场行为无制度障碍3、金融市场是有效的：信息对称、理性、不存在套利机会4、金融工程的三大支柱：资产定价、风险管理、货币的时间价值5、在险价值的特点与不足？答案：特点：（1）可以用来简单明了地表示市场价格风险的大小，任何人都可以通过VaR值对金融风险进行评判。（2）可以事前就计算出风险值。（3）不仅能计算单个金融资产的风险，还能计算由多种金融资产组成的投资组合的风险。不足：（1）VaR方法衡量的主要是市场价格风险，从而忽视其他种类的风险，

2、如信用风险、操作风险等。（2）VaR值表明的是在一定置信度下的最大损失，但并不能绝对排除高于VaR值得损失发生的可能性。6、均值-方差二维框架以有效市场为前提7、风险降低的程度取决于资产间的相关系数和投资比例8、比较过手证券与资产支持证券（按揭支持证券）答案：（1）性质不同。过手证券—所有权证书；资产支持证券—债券证书。（2）对原始抵押资产处理不同。过手—真是出售；资产支持—还保留在原始权益人的资产负债中（3）对抵押资产运用不同。过手—抵押资产充分运用，现金流用于偿付投资人；资产支持---超额担保作用，现金流不只用于偿付投资。（4）

3、现金流稳定程度不同。过手—不稳定；资产支持—稳定。（5）投资风险不同。过手—大；资产支持—小。9、利率互换时，浮动利率需要提前一期约定10、互换的理论依据是比较优势理论，本质是套利11、马克维茨对风险的定义：在金融领域、投资领域，一般采用的风险概念属于中性风险，即未来收益的实际值对期望值的偏离就是风险。即可以用未来收益的期望值和方差来描述风险的大小12、在险价值的计算13、马克维茨的两大贡献：（1）均值-方差二维框架：鸡蛋不放在一个篮子里（2）对风险资产不仅找到一个可行集（有效边界）14、资产定价理论主要是从资产定价需要合理的折现率

4、出发，通过风险匹配，寻找适合该项资产的折现率（收益率），该理论主要包括资本资产定价模型和套利定价模型15、资产证券化的动因和作用：（论述）198答案：（一）资产证券化对微观主体的影响1、从发起人（原始权益人）的角度分析（1）实现资本最大利用，增加权益报酬率（2）信用增级和规模效益降低资金成本（3）市场匹配机制提升资产负债管理能力（4）新的融资渠道使资金来源多样化2、从投资者（证券持有人）的角度分析（1）较高的投资收益回报（2）较低的获取信息成本（3）减少了投资风险（4）拓展了投资范围3、从原始债权人（借款人）的角度分析资产证券化之后

5、，贷款银行可以将其债权出售换现金，并且用新取得的现金发放新的贷款。此外，各种金融机构利用证券化的过程可以不断开发新的贷款方式，借款人可依其个人财务状况作出最有利的选择。4、从各种金融中介机构的角度分析大量持续的资产证券化，必然会带来可观而稳定的服务费收入。同时，在资产证券化的制度建设中，亦蕴藏着众多的金融创新机会，代表了未来市场扩张的可能性与高获利性。（二）资产证券化对宏观经济的影响1、提高了资本市场的运行效率和优化资源配置的能力2、重构金融服务体系，改善了金融系统整体质量3、减弱信息不对称程度，降低了监管成本和交易成本4、推动了金

6、融机构职能调整和细分，有利于实现规模经济16、CMO抵押担保证券的功能是利用长期的、每月支付的抵押现金流创造出短期、中期、长期不同等级别的证券。17、CMO的特点：（1）期限分割和风险分割；（2）降低了筹资成本；（3）适应投资偏好，扩大投资者范围（由前两点决定）；（4）高收益、本息支付有保障；（5）有担保，信用级别高。18、特殊目的机构是资产证券化财务架构的主角19、互换不在交易所交易，而是通过银行进行场外交易，互换与期货很相似，但期货市场要受到严格的监管，而互换市场却几乎没有政府监管。20、货币互换与利率互换不同是仅前者要换本金2

7、1、远期合约定价：22、证明题（二）马克维茨理论—证明分散投资的价值23、期权价格的变动仅仅依赖于股票价格的波动量、无风险利率、期权到期时间、敲定价格、股票市价24、炒股与炒期货的比较套期保值与投机的比较套利与投机的比较25、股价系统性风险β系数求解26、风险和收益的计算27、无套利定价原理计算28、期货与期权的区别29、什么是资本市场线和证券市场线？两者有何异同？答案：