资源描述：
《结构性金融衍生产品概述.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在PPT专区-天天文库。
1、结构性金融衍生产品主要内容结构性金融衍生产品概述案例一：可分离交易可转债案例二：通胀指数债券第一部分结构性金融衍生产品概述结构性金融衍生工具概述定义类型构成理论价值构成作用现状结构性金融衍生产品固定收益产品金融衍生交易结构性金融衍生产品结构性金融衍生产品是一种将固定收益产品(通常是定息债券)和具有选择权的金融产品(如远期、期权、掉期等)进行组合的金融产品结构性金融衍生产品类型利率汇率股票（股指）信用商品（商品指数）新资产种类结构性金融衍生产品构成固定收益证券可以是债券、银行存款、保险单和共同基金等衍生合约远期合约、期权合约、互换合约,其
2、中以期权合约最为常见。期权的形式包括欧式期权,美式期权,亚式期权,障碍期权,彩虹期权、路径依赖期权等等联动资产包括外汇、利率、股价(股指)、商品(指数)、信用等,也可以是这些资产的组合。产品理论价值构成一般由两个部分构成:本金部分和收益部分。本金部分及最低收益按照固定收益产品(如债券)的定价方法来处理。浮动收益部分采用金融衍生品(通常是期权)的相应定价方法。结构性产品的设计一般是保证本金得到全部或部分保护(债券部分)结构性金融衍生产品的作用使金融衍生产品市场更加完备完备市场，在任何市场状况下,投资人均可以组合现存的各种投资工具,来复制任
3、意既存有价证券的风险及报酬的市场。条件是市场存在独立证券的数目等于未来可能发生的经济状态的数目,使人们可以创造未来任何的报酬形态。活的设计特点使结构性金融衍生产品对资本市场的完备具有重要的作用。结构性金融衍生产品的作用深化了金融衍生产品市场的风险配置功能结构性金融衍生产品灵活设计的特点使其能够产生多样的风险报酬形态吸引有不同风险偏好的投资者增加了衍生品市场的风险分散和配置功能结构性金融衍生产品的作用增强了金融衍生市场中资本的流动性结构性金融衍生产品独特的设计特点在很大程度上增强了投资者的投资需求。增大了金融产品交易量降低了投资者风险管理
4、的成本。结构性金融衍生产品的作用提高了金融衍生市场的信用水平结构性产品的一个核心机制就是发行机构利用自身的信用来减少其交易的违约风险发行机构通过衍生交易将由发行结构性产品带来的风险在市场上分散,卖给其他投资者通过商业银行等结构性衍生产品发行机构的媒介作用,可以起到信用增强的作用结构性金融衍生产品的作用对基础资产市场和期权市场产生重要影响结构性金融衍生产品是对市场现有产品的分解、组合，对各组成部分市场如债券市场、期权市场都将产生重要影响结构性产品套期保值的需求将增加衍生品市场的交易,增加了衍生品市场的流动性一些结构性产品还会降低标的资产市
5、场价格的波动性结构性金融衍生产品的定价估值原理影响定价的特别因素定价模型与技术资产相关性问题结构性金融衍生产品的定价结构性金融衍生产品是金融工具的一种类型,无套利均衡分析是这类产品定价的基本方法。由于结构性衍生产品的设计非常典型的运用了金融工程的组合分解技术进行,所以“复制”技术和原理是结构性产品定价的基本原理。估值原理结构性产品的定价和估值必须遵循结构性产品的内在结构特征。一个典型结构性产品的内在结构包括以下元素：（1）一个固定或浮动利率的证券（2）嵌入其中的衍生品部分，一个以可识别的金融市场变量或资产为标的远期或期权固/浮利率证券价
6、值衍生品价值特别因素调整结构性产品的价值无差别的运用于所有的结构性产品的定价之中。要点是把任何结构性产品分解成各组成部分的能力。分解技术的重要性定价和套期保值结构性产品是采用金融工程的组合技术进行设计的。而通过对这种产品的分解就产生了产品定价的基本要素。生品部分是结构性产品的主要风险来源因素,把产品中的衍生品部分分解出来以后,可以单独对这一部分进行套期保值,进行风险管理分解技术的重要性设置了产品的价值边界由于各组成部分的流动性一般要大于组合产品本身,结构性产品一般要以不低于各部分加总的价格进行交易。结构性产品类似于一个小的资产组合,如果
7、市场上不能找到类似的交易,投资者价格敏感性应较低。结构性产品的定价应大于各组成部分单个定价加总之和结构性产品和组成部分之间的套利增加了基础产品(组成各部分产品)的流动性影响定价的特别因素产品的风险重组安排与定价结构性产品寻求把信用风险和市场风险相隔离。很多结构性产品是由高信用等级的发行者发行的。高信用等级发行者带来的信用增强功能要求在产品估值中要加入这一要素。结构性产品的风险因素对于风险的评价角度不同,也会导致对产品有不同的估值。风险评价的角度（1）以独立资产进行评估还是从资产组合角度评估；（2）持有到期日还是经常进行交易等。风险评价通
8、常所使用的技术包括久期、市场价格敏感性概念、情景分析和模拟方法等。定价模型与技术结构性衍生产品的定价主要是通过它的两个基本组成部分:固定收益部分和期权(远期)部分分别定价然后加总完成的。在实际中所使用的定价
