新编国际金融理论与实务课后题目解析.doc

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1、例题：1、美国某进口商需在6个月后支付一笔外汇(瑞士法郎)，但又恐怕瑞士法郎升值导致损失。于是，该进口商以2．56％的期权价支付了一笔期权费，购一份瑞土法郎欧式看涨期权，其合约情况如下：买入：瑞士法郎：欧式看涨期权；美元：欧式看跌期权执行价格：USDl：CHFl．3900；有效期：6个月；现货日：1999／3／23到期日：1999／9／23；交割日：1999／9／25；期权价：2.56％；期权费：CHFl0000000X2．56％=CHF256000；当日瑞士法郎现汇汇率为：USDl：CHFl．4100，故期权费折合USDl81

2、560。（1）试分析:若3个月后出现了以下三种情况，美国进口商的总成本是多少?1999年9月23日，瑞士法郎汇价为：USD1=CHFl．42001999年9月23日，瑞士法郎汇价为：USDl=CHFl．37001999年9月23日，瑞士法郎汇价为：USDl=CHFl．4500（2）计算该期权的盈亏平衡点的汇率。参考答案：USD1=CHFl.4200不执行，则成本为1000万/1.42+181560=7223814$USDl=CHFl.3700执行期权，则成本为1000万/1.39+181560=7375805$USDl=CHFl

3、.4500不执行期权，则成本为1000万/1.45+181560=7078112$盈亏平衡点为：S=(1/1.39+0.018156)$/CHF=0.73758$/CHF2、我国某外贸公司向英国出口商品，１月２０日装船发货，收到价值１００万英镑的３个月远期汇票，担心到期结汇时英镑对美元汇价下跌，减少美元创汇收入，以外汇期权交易保值。已知：１月２０日即期汇价￡１＝US$1.4865(IMM)协定价格１＝US$1.4950；(IMM)期权费１＝ＵＳ$0.0212；佣金占合同金额的０.５%,采用欧式期权；３个月后在英镑对美元汇价分别为

4、￡１＝ＵＳ$1.4000与￡１＝ＵＳ$1.6000的两种情况下各收入多少美元？并分析其盈亏平衡点。参考答案：（1）买入看跌期权英镑100万，期权费：100×0.02120=2.12万美元，佣金：100×0.5%×1.4865=0.74325万美元（2）在GBP/USD=1.4000的情况下，该外贸公司执行期权合约，获得的收入为：100×1.4950-2.12-0.74325=146.6368万美元（3）在GBP/USD=1.6000的情况下，该外贸公司放弃期权，获得的收入为：100×1.6000-2.12-0.74325=157

5、.1368万美元。盈亏平衡点：1.4950-（2.12+0.74325）/100=1.47641、我国某公司根据近期内国际政治经济形式预测１个月内美元对日元汇价回有较大波动，但变动方向难以确定，因此决定购买１００个日元双向期权合同做外汇投机交易。已知：即期汇价ＵＳD$１＝ＪＰY￥１１０；协定价格ＪＰY￥１＝ＵＳD$0.008929；期权费JP￥１＝ＵＳ$0.000268；佣金占合同金额的0.5%；在市场汇价分别为US$1=JPY100和ＵＳ$1=JPY125两种情况下，该公司的外汇投机各获利多少？并分析其盈亏平衡点。买入看涨期权

6、50份，买入看跌期权50万；则：看涨期权P/L=-P000.008929P/L=（0.008303-S）0≤S<0.008929P/L=(S-0.009

7、555)S>0.008929当S=0.01(1/100时)P/L=(0.01-0.009555)*50*6250000=139062.5盈亏平衡点为S-0.009555=0S=0.009555$/JPY即S=104.66JPY/$当S=0.008时（1/125时）P/L=（0.008303-0.008）*50*6250000=94687.5盈亏平衡点0.008303-S=0S=0.008303$/JPY即S=120.44JPY/$2、假设某投资者以执行价格为GBP/USD=1.5500买入一个英镑看涨期权和以协定价格为GBP/U

8、SD=1.5200买入一个英镑看跌期权，其中看涨期权的期权费为每英镑0.03美元和看跌期权的期权费为每英镑0.02美元，金额都为100万英镑，到期日相同，试分析投资者的损益情况。假设到期日外汇市场的即期汇率为GBP/USD=1.5400，则该投资者损益为多少。买