我国外汇市场发展-1.doc

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1、（1）市场结构我国外汇市场分为两个层次：第一个层次是银行与客户之间的零售市场，企业和个人客户在该市场办理结售汇业务;第二个层次是银行间的外汇批发市场，各银行通过外汇交易中心的平台进行外汇交易，平衡外汇资金头寸。从市场规模来看，银行间外汇市场的规模更大，约为零售市场交易量的两倍多。根据国家外汇局公布的数据,2015年上半年，银行间市场交易量为零售市场交易量2.59倍。（2）产品和交易结构自2005年汇改以来，我国银行间外汇市场持续进行产品创新。其中，2005年推出人民币外汇远期交易、2006年推出人民币外汇掉期交易、2007年推出人民币外汇货币掉期交易、2011年推出人民币

2、外汇期权交易。目前银行间外汇市场已具有即期产品以及包括远期、掉期、货币掉期和期权等衍牛产品。从交易情况看，银行间外汇市场的结构也趋于优化，汇率衍牛品交易量在人民币外汇市场中的占比连续五年保持上升势头。2015年上半年，以掉期为主的外汇衍生品交易约为3.72万亿美元，占银行间外汇市场成交量的50.7%。（3）参与主体目前，银行间外汇市场参与者包括银行、财务公司、基金证券公司等非银行金融机构及企业集团。银行包括大型商业银行、政策性银行、股份制商业银行、城市商业银行、外资银行、境外银行（境外清算行）、农村商业银行和合作银行、农村信用联社以及村镇银行。截至2015年6月底，银行间

3、外汇市场共有人民币外汇会员488家，外币对会员132家，外币拆借会员248家。其中，人民币外汇即期做市商30家、远期和掉期做市商27家，外币对做市商16家。（4）交易币种根据2015年上半年的交易数据，我国银行间外汇市场的即期交易主要集中在美元对人民币交易，占比93.71%；在非美元交易中，主要是欧元、日元、新加坡元和港币，占比分别为1.79%、1.35%、1.55%和0.65%。在远期和掉期市场，绝大部分均是人民币美元交易。在外币对交易中，USD/HKD以及EUR/USD占比最多，分别占比56%以及30%o目前，我国银行间外汇市场已推出九个货币对的直接交易，但受客盘需求

4、和银行内部风险管理等因素的影响,市场上的交易币种集中度仍较高。二、外汇市场存在问题一、交易规模小，与我国经济地位不相符合表1按区域细分全球外汇市场成交量（交易量:10亿美元）国别/地区20012004200720102013交易量占比交易量占比交易量占比变易量占比交易量占比英国54231.883532148334.6185436.8272640.9美国2731649919.174517.490417.9126318.9新加坡1046.11345.12425.62665.33835.7日本153920782505.83126.23745.6香港6841064.11814.2

5、2384.72755.6瑞士764.5853.32545.92494.92163.2法国502.9672.6127315231902.8澳大利亚543.21074.11764.11923.81822.7德国915.41204.61011.011092.21111.7面二311.8522250.6180.41121.7中国10.090.2200.4440.7资料来源：国际清算银行.中央银行三年一度调查报告：2013年外汇市场活动我国经济规模位居世界第二，也是除美国之外吸引外国直接投资最多的国家，但我国外汇市场规模仅与韩国、瑞典并列第十四；在亚太地区，尚不及新加坡、日本、澳大

6、利亚和香港的市场规模，而且差距还相当大。英国和美国继续巩固了它们在外汇市场的领先优势，削弱了欧洲其它区域国际金融中心的地位，如法国、徳国和瑞士（截止2013年）。二、交易主体单一，以银行为主体，非银行类机构很少1、美国:从市场的地位上看，分为交易商、经纪商及新兴交易机构。交易商以商业银行为主，但目前投资银行、保险机构成为外汇交易市场上的活跃角色，与商业银行共同提供流动性，扩大了做市商群体，即交易商（dealer）。美国外汇市场有八家主要外汇经纪商，经纪商一部分专门从事某种外汇产品的买卖，但大部分还是同时从事多种货币的交易。经纪商自身并不产生交易，但其专业化中介外汇交易也是

7、外汇市场的重要力量。经纪商既有声讯经纪商，也有电子经纪商，冃前电子经纪商发展迅速，已经超越声讯经纪商成为主要业务方式。新兴交易机构成为市场新增力量，主要包括高频交易机构、对冲基金和资产管理机构。高频交易机构往往是独立的、以自有账户交易的专业化机构，外汇高频交易领域的寡头垄断特征较为显著，少数机构即是这个领域的主力。高频交易基本依附于机构间市场，与电子经纪平台、多交易商平台以及场内交易所连接,向外汇市场提供流动性。相较于高频交易机构，对冲基金并不十分透明，属于私募性质。典型的资产管理机构是代理客户账户（比如养老基金、捐赠基金等）