有关国际金融的几个问题探讨.ppt

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1、有关国际金融的几个问题探讨内容：一外汇汇率二汇率决定理论三人民币汇率分析一外汇汇率1、外汇汇率汇率－外币的价格，货币兑换的比率直接标价法－用本币表示单位外币1USD＝6.30CNY（直接汇率）间接标价法－用外币表示单位本币1CNY＝1/6.30USD（间接汇率）美国、英国、欧元区、澳大利亚、新西兰等采用间接标价法。中国、日本、加拿大、瑞士等采用直接标价法。人民币兑美元汇率为直接汇率。一外汇汇率2、货币升值与贬值本币升值＝汇率上升本币贬值＝汇率下跌这里指的是货币的价值，而不是数值。8.708.3094年2004年一外汇汇率3、实际汇率与有效汇率实际汇率——扣除相对通胀之后的汇率

2、。PfRr=——RoPdRr—实际汇率，Ro—名义汇率Pd—本国物价水平，Pf—外国物价水平例：人民币名义汇率为6.3009，2011年中国通货膨胀率为5.4%，而同期美国的通货膨胀率为2.0%，计算人民币的实际汇率。一外汇汇率4、真实汇率（影子汇率）真实汇率——真正影响进出口的汇率，又称为影子汇率。出口真实汇率Rx=(1+tx)R进口真实汇率Rm=(1+tm)R式中：tx—出口退税税率tm—进口关税税率R—名义汇率一外汇汇率例：人民币市场汇率为6.3000，某出口商品的出口退税税率为15%，计算出口真实汇率Rx=(1+15%)×6.3000=7.2450一外汇汇率5、汇率制

3、度根据汇率的波动性或者调节方式分类：固定汇率―在一段时期内保持固定不变的汇率。有时“固定汇率”也是可以调整的。其主要特点是：（1）汇率稳定，对国际贸易、国际投资和国际借贷等有利，不用担心汇率风险。（2）能自动调节国际收支。（3）缺乏灵活性，经常发生汇率偏离。一外汇汇率浮动汇率―在外汇市场，随时波动的汇率。其中分“管理浮动汇率”和“自由浮动汇率”两种。其主要特点是：（1）灵活波动，反映市场真实的需求状况。（2）自动调节国际收支，理论上能够调节任何程度的失衡。（3）不用担心国际收支失衡，因此可以采取自主的国内经济政策。（4）汇率不稳定，风险大，容易引发投机。一外汇汇率盯住汇率―盯

4、住某种货币或货币篮子的汇率。对所钉住的货币保持固定，而对其他货币浮动。介于固定汇率与浮动汇率之间的一种汇率。其主要特点是：（1）它同时具有固定汇率和浮动汇率的优点，同时又能避免两者的不足。（2）不足：其汇率波动主要决定于所钉住的货币，自主性相对较小，货币政策难以独立。二汇率决定理论一、理性预期汇率理论二、购买力平价理论三、货币主义汇率理论二汇率决定理论一、理性预期汇率理论汇率是由外汇市场的供求决定的。当外汇的供给大于需求时，引起本币升值，汇率上升；相反，当外汇的供给小于需求时，导致本币贬值，汇率下跌。假设：在一个开放经济体系中，外汇市场是完全放开的，外汇交易和资本流动是完全自

5、由的，信息是完全公开透明的，投资人对信息的反应是理性的，即有效市场。那么为了追逐高收益投资者会根据外汇市场的瞬间变化不断进行外汇的套利活动。二汇率决定理论二、购买力平价理论在金本位制度下，汇率决定的基础是铸币平价，即两国货币的含金量决定。汇率基本稳定在一个固定水平上，靠黄金输出输入来调节。在金汇兑本位制度下，汇率决定的基础是金平价，理论上仍然是两国货币的含金量决定。而实际上汇率因供求关系围绕平价汇率上下波动，其波动幅度往往由政府规定。二汇率决定理论在纸币本位制度下，汇率决定的基础是货币的内在价值。马克思的价值规律告诉我们，商品的价格是由商品的价值决定的，虽然商品的价格会偏离价

6、值，但会围绕着价值上下波动，最后两者的变化趋势是一致的。商品的价值如何确定呢？马克思说是由社会必要劳动时间决定。二汇率决定理论根据这个原理，人们虽然无法直接确定商品的价值，但可以间接利用价值。因为货币内在价值的对外表现就是货币的购买力。假设麦当劳的巨无霸在中国的市场价格是12.0元人民币，在美国的市场价格为3.0美元。就巨无霸而言，无论在中国还是在美国，其价值基本上是相同的。二汇率决定理论由此我们可以计算出巨无霸的人民币兑美元汇率为4.0。如果用Pd表示本国的综合价格水平，Pf表示外国的综合价格水平，则人民币对美元汇率R可表示为R＝Pd/Pf由此可见，汇率即为两国综合价格水平

7、之比值。此式即为著名的购买力平价理论。由英国经济学家卡塞尔在1922年提出。二汇率决定理论在现实中，要得到整个国家的绝对价格水平是困难的，但可以得到相对价格。R1Pd1/Pd01+πd——=————=———R0Pf1/Pf01+πf经过变换后得到R1–R0———=πd–πfR0二汇率决定理论R0和R1分别为基期和计算期汇率，πd和πf则分别为本国和外国的通货膨胀率。此式即为相对购买力平价，这是一种最简单、现实中应用最广的确定理论汇率的方法。购买力平价揭示了汇率变动与两国相对通货膨胀率之间的关系。二汇率决