麦肯锡战略规划与公司价值创造关系.ppt

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1、研讨会的内容战略规划与价值管理的关系战略规划的要素战略规划的主要工具0COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)研讨会的内容战略规划与价值管理的关系基本概念从现有业务中创造价值从新业务中创造价值战略规划的要素战略规划的主要工具1COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)战略规划与公司价值创造密切相关在真实市场，价值创造是通过获取高于资本机会成本的投资收益实现的高于资本成本收益的投资越多，创造的价值就越大（即只要投入资本的收益率超过资本成本，业务的扩展就能创造更大的价值）战略规划的目的是使预期现金流

2、量现值或经济利润现值（无论选择这两个中的哪一个，结果都相同）最大化股市上公司股票的价值长远来说等于其内在价值，内在价值以市场对公司未来绩效的期望为基础，但市场对公司未来绩效的期望可能不是一种公平的估计期望的变化对股票的决定作用，超过了公司的实际绩效所起的作用。清晰的有说服力的战略规划使资本市场能充分了解公司的价值2COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)中国某集团似乎在创造价值销售收入人民币亿元资料来源：年度报告；麦肯锡分析199319941995年递增率=35%净利润人民币亿元199319941995年递

3、增率=26%举例说明3COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)…然而，传统的企业业绩衡量方法并不完善不能提供财务业绩方面的信息可能会产生误导；在亏损的情况下增加产量和市场份额反而会破坏价值净利润销售回报率(ROS)每股收益产量市场份额可能会产生误导，只注重利润忽略了资本需求和资本成本衡量标准缺陷产值销售收入收入增长忽略了生产成本、销售费用及其它管理费用4COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)--+税项人民币亿元固定资产和其它营业资产人民币亿元该集团的投资资本回报较低199319941995

4、10%5.06.6投资资本回报百分比资料来源：年度报告；麦肯锡分析232335税后营业净利润人民币亿元230461530投资资本人民币亿元2284635142-21626825294310113818576109142利、税前利润人民币亿元营运资本人民币亿元销售收入人民币亿元经营成本人民币亿元举例说明5COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)该集团实际上在破坏价值经济利润资料来源：年度报告；麦肯锡分析人民币亿元9.9-12.0-5.3差幅百分比4.3-2.6-1.0投资资本人民币亿元230461530投资资

5、本回报百分比10%5.06.6资本成本百分比5.7%7.67.6债务成本百分比4%44权重=85%67%67%权重=15%33%33%股权成本百分比15%1515-X举例说明6COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)投资者为公司提供资本目的是得到大于投资成本的回报工业金融服务业企业资本提供者股东国家，省级或地方政府雇员机构私人投资者债权人银行机构愿意提供资本为公司成长融资并创造就业机会但期望获得与投资成本相等或大于其它投资机会的回报7COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)股东价值的创造创造股

6、东价值增长风险盈利性为什么要最大化地创造股东价值随着资本市场的兴起和日趋成熟，能够始终如一地向股东递交价值的公司可以获得较高的价值评估在另一方面，如果不能使股东价值最大化，会使投资者将资金转移到其它公司，甚至其它市场，以寻求更高的回报能够使股东价值最大化的公司也倾向于享有更高的生产效率、员工满意度和市场领先地位8COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)公司经理的根本职责是通过改进最重要的价值驱动因素来提升公司的内在价值及市值价值驱动因素毛利率市场份额发展速度市场区间的选择资本运用的效率财务指标内在价值资本市

7、场的表现举例投资回报率销售收入利润经济利润折现现金流价值期权价值股东回报市值增加非上市公司上市公司9COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)而战略规划正是增加价值的具体行动指南增加公司价值的思维框架现有业务就我负责的具体业务而言，价值的驱动要素是什么?在不同的价值增长方案中，我应该如何取舍？如何实施才能保证价值的实现？新业务/业务更替有没有通过新业务来提升公司价值的机会？战略规划应回答的问题目前的市值内部改进和清理后的价值内部改进后的价值现有价值增长、内部改进及变卖后的价值总的潜在价值价值最大化机会认识上的

8、差异经营改进变卖/新的所有者新的增长机会财务工程14536210COFCO/020918/SH-YGC(2000GB)以价值为导向的战略规划为国际上不少企业创造了巨大的价值行业由追求全国铺开的全面增长转向在优势地区首先建立足够的规模重新对保险产品进行定位，增加在产品组合中高附加值产品的比重选择继续在核心业务上寻求增长