《金融市场学》PPT课件.ppt

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1、杨胜刚姚小义主编吴志明邵新力副主编国际金融普通高等教育“十一五”国家级规划教材国家级精品课程教材第三章汇率制度和外汇管制学习要求通过本章的学习，要求掌握汇率制度的概念及其分类，关于固定和浮动汇率制度孰优孰劣的传统争论，货币局制度的特点及其风险与收益，联系汇率制的运行机制，货币替代以及美元化的概念，外汇管制的概念、方式以及成本和收益分析，我国现阶段的外汇管理和人民币汇率状况。引导同学运用汇率制度和外汇管制的相关理论对现实问题进行分析，以正确看待目前世界各国汇率制度选择和外汇管制问题。学习要点第一节汇率制度第二节货币局制度和美元化第三节

2、外汇管制第四节我国外汇管理体制和人民币汇率制度改革第一节汇率制度一．汇率制度汇率制度（ExchangeRateRegime/System）：又称汇率安排（ExchangeRateArrangement），是指一国货币当局对本国汇率确定和调整的基本原则和方式所做出的一系列规定或安排。具体包括以下两方面内容：汇率的确定。汇率的调整。二．汇率制度的分类（一）固定汇率制固定汇率制（FixedExchangeRateSystem），是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制度。（二）浮动汇率制

3、浮动汇率制（FloatingExchangeRateSystem），是指本币对外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。自由浮动（FreeFloating），又叫清洁浮动(CleanFloating)，是指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随外汇市场供求状况的变动而自由涨落。管理浮动(ManagedFloating)，又叫肮脏浮动（DirtyFloating），是指货币当局对外汇市场进行干预，以使汇率的变动符合自己实现国内外经济政策目标的需要。1999年

4、4月国际货币基金组织（IMF）将各成员国的汇率制度划分为8大类：1.无独立法定通货的汇率安排。(ExchangeArrangementswithNoSeparateLegalTender)2.货币局制度。（CurrencyBoardArrangements）3.其他传统的固定钉住安排（水平钉住）。（OtherConventionalFixedPegArrangements）4.水平区间钉住（PeggedExchangeRateswithinHorizontalBands）5.爬行钉住（CrawlingPegs）。6.爬行区间钉住（E

5、xchangeRateswithinCrawlingBands）。7.不事先公布干预路径（目标）的管理浮动（ManagedFloatingwithNoPredeterminedPathfortheExchangeRate）。8.单独浮动（IndependentFloating）。表3-1IMF成员国的汇率安排数量时间类型19994.30199912.3120013.31200112.3120034.301）无独立法定通货的汇率安排37373940412）货币局888873）其他传统的固定钉住安排（水平钉住）44454441424）水

6、平区间钉住866555）爬行钉住654456）爬行区间钉住975657）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动25273342468）单独浮动4850474036总计185185186186187续表3-1数量时间类型20044.3020054.3020064.3020074.3020084.301）无独立法定通货的汇率安排41414110（43）10（45）2）货币局77713（7）13（7）3）其他传统的固定钉住安排（水平钉住）41424970（56）68（54）4）水平区间钉住456535）爬行钉住555686）爬行区间钉住51

7、0127）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动49525348448）单独浮动35342635（22）40（25）总计187187187188188三、关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论（一）赞成固定汇率制的理由1、固定汇率制有利于促进贸易和投资2、固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律3、固定汇率制有助于促进国际经济合作4、浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的“非理性”的投机活动（Irrationalspeculation）“过度厌恶风险”（Excessiverisk－averse）“羊群效应”（Bandwagoneffe

8、ct）。不确定性（Uncertainty）首先，投机者无法选择正确的汇率模型，有时候他们使用有严重缺陷的汇率模型。其次，“比索问题”（PesoProblem）。最后，“理性泡沫”（Rationalbubble）。（二）赞成浮动汇率制的