《长期筹资概论》PPT课件.ppt

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1、第四章长期筹资概论一、企业筹资的概念是指企业作为筹资主体根据生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本地活动。二、企业筹资的动机扩张性动机调整性动机混合性动机三、企业筹资的渠道与方式企业的筹资渠道政府财政资本银行信贷资本非银行金融机构资本其他法人资本民间资本（居民个人资本）企业内部资本国外和我国港澳台资本企业筹资方式投入资本筹资发行股票发行债券筹资发行商业本票银行借款商业信用租赁四、企业筹资的类型按所筹资本的属性不同分类股权资本与债权资本按所筹资本的期限不同分类长期资本与短期资本按筹资的来源不同分类内部筹资与外部筹资按筹资的方式不同

2、分类直接筹资与间接筹资五、筹资应考虑的因素经济因素筹资成本筹资风险投资项目及其收益能力资本结构及其弹性非经济因素筹资的顺利程度资金使用的约束程度筹资的社会效应筹资对企业控制权的影响筹资的时机六、筹资数量的预测线性回归分析法：y=a+bxy:资本需要量a:不变资本总额b:单位业务量所需要的可变资本额x:业务量销售百分比法销售百分比法的基本依据销售百分比法是根据销售收入与资产负债表和利润表项目之间的比例关系来预测短期资本的需要量。运用销售百分比法要选定与销售有基本不变比率关系的项目，这种项目称为敏感项目。敏感资产项目一般包括现金、应收账款、存货等项目，敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等项目

3、。应付票据、短期投资、固定资产、长期投资、递延资产、短期借款、应付票据、长期负债和投入资本通常不属于在短期内的敏感项目。例、甲企业2006年实际销售收入15000万元，实现税前利润450万元，所得税率40%，税后利润270万元，利润留存率为50%，资产负债表如下表（单位：万元），2007年预计销售收入为1800万元，要求预测该企业2007年外部筹资额。项目金额项目金额资产负债及所有者权益现金75应付票据500应收账款2400应付账款2640存货2610应付费用105预付费用10长期负债55固定资产净值285负债合计3300投入资本1250留用利润830所有者权益合计2080资产总额5380负

4、债及所有者权益合计53802006年税前利润销售收入比=450/15000×100%=3.0%2006年税后利润销售百分比=270/15000×100%=1.8%2007年预计税前利润=3.0%×18000=5402007年预计税后利润=540×（1－40%）=3242007年预计利润留存=324×50%=162项目05金额销售%06年金额项目05金额销售%06年金额资产负债及所有者权益现金750.590应付票据500——500应收账款240016.02880应付账款264017.63168存货261017.43120应付费用1050.7126预付费用10——10长期负债55——55固定资产

5、净值285——285负债合计330018.33849投入资本1250——1250留用利润830——992所有者权益合计2080——2242追加外部筹资额306资产总额538033.96397负债及所有者权益合计53806397上述过程也可用下面公式计算：上例中：外部融资额占销售增长的百分比指销售额每增长1元需要追加的外部融资额。而：两边同除新增销售额。可得：可持续增长率由于企业要以发展求生存，销售增长是任何企业都无法回避的问题。企业增长的财务意义是资金的增长。销售增长得越多，需要的资金越多。从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：1、完全依靠内部资金增长2、主要依靠外部资金增长3、平衡增长

6、就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。这种增长率。一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长速度。可持续增长率是指不增发新股并保持目前的经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。可持续增长率的计算可持续增长率=股东权益增长率=销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数可持续增长率的高低，取决与公式中4项财务比率。销售净利率和资产周转率的乘积是资产净利率，它体现了企业运用资产获取收益的能力，决定于企业的综合实力。收益留存率和权益乘数的高低是财务政策的选择问题，取决于决策人对收益与风险的权衡。企业的实力和承担

7、风险的能力，决定了企业的增长速度。因此，实际上一个理智的企业在增长率问题上并没有多少回旋余地，尤其是从长期上更是如此。一些企业由于发展速度过快陷入危机甚至破产，另一些企业由于增长速度太慢遇到困难甚至被其他企业收购，这说明不当的增长速度足以毁掉一个企业。内含增长率如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累。从而限制了销售的增长。此时的销售增长率，称为“内含增长率”。也就是外部融资销售增长百分比为0时的增长率。