案例3—远期交易.ppt

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1、案例3远期外汇交易的运用-----套期保值1A.案情：德国出口商向美国出口价值10万美元的商品，预计3个月收回货款，签订出口合同时的汇率为1€＝$1.20，为避免美元汇率下跌给德国出口商带来损失，德国出口商与银行签订了卖出三个月远期10万$，汇率1€＝$1.20的远期外汇交易的合同。若德国进口商从美国进口价值10万$的商品，其他条件不变，为避免汇率风险，德国进口商签订买进远期10万$期汇合约。德国美国避免汇率下跌损失避免汇率上涨损失出口10万$商品进口10万$商品€1∶$1.2010万$:10/1

2、20,000€€1∶$1.1510万$:10/115,000€€1∶$1.2510万$-10/125,000€€1∶$1.2010万$＝10/120,000€€1∶$1.1510万$＝10/115,000€€1∶$1.2510万$＝10/125,000€B.分析：C.结论：进出口商为规避或减轻汇率风险，买卖期汇，以策安全。A.案情：伦敦金融交易市场存款利率为13％，纽约金融交易市场存款利率为10％，某投资者以10万£投资赚取3％利差利润，为避免汇率风险，投资者与银行签订卖出10万£，期限三个月，汇

3、率为1£＝1.78$的远期外汇交易合同。案例3－远期外汇交易的运用---套期保值2美国市场伦敦市场同时远期卖出10万£卖17.8万$买10万£，存款三个月掉期交易到期后10万£＝17.8万$1£＝1.78$1£＝1.58$10万£＝15.8万$（利差比较）B.分析：C.结论：各类投资者为避免汇率风险、买卖期汇。远期卖出交易避免了汇率下跌的损失，同理作为投资债务人应做远期买进交易，以避免因汇率上涨的损失。A.案情及分析：香港某投机商预测3个月后美元汇率下跌，当时市场上美元期汇汇率为1$＝7.8HK$

4、，投资者按此汇率卖出10万$。3个月后，现汇汇率果然下跌为1$＝7.7HK$，则投资者在市场上卖出77万HK$买入10万$，用以履行3个月前卖出10万$期汇交易的合同。交割后，获得78万HK$，买卖相抵，唾手可得1万HK$投机利润。案例3－远期外汇交易的运用-----外汇多头与空头交易3C.结论：这种预测外汇汇率下跌的投机交易称为卖空交易或空投交易。同理，若预测外汇汇率上涨的投机交易称为买空交易或多投交易。外汇投机者为赚取投机利润进行交易。案例4远期外汇交易的运用-----远期汇率的决定A.案情：

5、英国银行做卖出远期美元交易，英国伦敦市场利率10.5%，美国纽约市场利率7.5%，伦敦市场美元即期汇率为1£＝2.06$。若英国银行卖出三个月远期美元20600$，英国银行应向顾客索要多少英镑？卖出三个月美元外汇的价格是多少？（远期汇率是多少）英国银行伦敦外汇市场买动用英镑资金10000£，按1£＝2.06$汇率，购买远期交易的美元20600$，存美国纽约银行$20600存放于美国纽约银行，以备3个月到期时办理远期交割，以上交易使英国银行遭受利差损失3％（10.5%-7.5%），具体计算为：100

6、00£×3%×3/12＝75£。英镑利率：10.5%美元利率：7.5%英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75£应转嫁于购买远期美元的顾客，即顾客必须支付10075£才能买到三个月远期美元20600$。B.分析：英国银行卖出3个月美元外汇的价格（汇率）是：可从下面计算中得出：1£∶x$＝10075£∶20600$x＝20600/10075＝2.0446$所以，英国伦敦市场上，在即期汇率为1£＝2.06$，英镑利率为10.5％，美元利率为7.5％的条件下，远期汇率为1£＝2.0446$，美元升水0.

7、0154。即：升水（贴水）＝即期汇率×两地利差×月数/12C.结论：利率平价原理远期汇率与即期汇率的差，决定于两种货币的利率差，并大致与利差保持平衡。案例5—远期升贴水年率A.案情：如上例，假设市场上对远期英镑的需求增加，英镑远期汇率必然上升，美元升水必然下降，若美元升水由原来的0.0154下降了0.0100升水率是多少？B.分析：升水率（%）＝×100％≈1.9％0.01×122.06×3而两地利差为3％，出现了汇差与利差的偏差。这时投资者就会将投资转存英国，获取高利收益，带来套利交易。C.结论

8、：若打破前面的假设条件，考虑市场诸多因素的作用，将会使汇差偏离利差时。偏离幅度越大，获利机会越多。A.案情：在同一时间，纽约市场和巴黎市场汇率如下：纽约市场：USD1＝€0.7789－0.7802巴黎市场：USD1＝€0.8636－0.8658套汇可获利多少？B.分析按贱买贵卖原理，套汇者应在巴黎市场上卖出1美元兑换€0.8636欧元，然后在纽约市场卖出€0.7789欧元则可购回1美元，套汇者赚取的汇差利润:€0.8636－€0.7789=€0.0847案例6—两点套汇