我国的股票换手率与股市周期的关系研究.pdf

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1、中文图书分类号：F830.91我国的股票换手率与股市周期的关系研究学生姓名：蒋欣所在院系：金融学院专业名称：金融学研究方向：金融工程与投资届别：2012届导师姓名：丁忠明论文完成时间：2011年9月1独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得安徽财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。签名：日期：关于论文使用授权的说明本人完全了解安徽财

2、经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）签名：导师签名：日期：安徽财经大学硕士学位论文我国的股票换手率与股市周期的关系研究内容摘要我国的股票市场还不是一个成熟的、有效的市场，换手率和市盈率都比较高，市场与个股均呈现出过度投机、频繁剧烈波动等特点。我国的股票市场只有二十年的历史，就已经经历多次暴跌暴涨的现象，股灾频发，异常的金融现象比比皆是。在这种情况下分析中国股票市场，已经不能局限于运用以有效市场假说和理性人假

3、设为基石而建立起来的现代投资理论。因此，从换手率这一微观角度去分析我国股票市场的运行规律，显然不仅对于规范我国资本市场自身具有重要的实践意义，而且尤其是对于在国际金融市场一体化的情况下保障国家金融安全、防止股市危机的爆发更具有特殊重要的现实意义。本文共分成五个部分。第一部分是绪论，主要阐述了对我国的换手率和股市周期关系进行研究分析的目的和意义，并介绍了本文所使用的研究方法和创新之处。第二部分主要叙述了我国股市换手率的特征，并运用行为金融学的理论出对换手率现状的成因进行了解释说明；还从换手率的累积效应这一角度出发，推导出了换手率与金融危机边界的关系。第三部分以货币政策作为

4、联系换手率与股市周期的媒介，运用计量经济学的方法和图示法对货币供应量与换手率和股市周期的关系进行了论证。第四部分是本文的重点，运用了大量真实详尽的股票市场运行数据对我国股市的换手率与股市周期的变动关系进行以VAR为基础的计量模型检验，并采用了个股分析的方法来进一步论证股票价格波动的周期性特征。最后，围绕着如何在高换手率现状的中国股票市场下进行金融风险的防范问题，从不同的角度提出了具体的解决措施。由于股票市场中最基本的关系是价量关系，所以纵观当前国内外的研究，对股票市场的研究几乎都是以股价为核心，关于股票价格的波动和成交量的相互关系的问题已经有了大量的研究成果。相比较而言

5、，对股票市场上换手率的研究就要少一些。而对于股市周期的研究，则大多着眼于宏观经济政策与股市周期之间的关系。本文将换手率与股市周期相关联，仍然是一个比较新的课题，将对股市周期和金融危机的研究提供一个新视角。关键词：换手率，金融危机，货币供应量，股市周期安徽财经大学硕士学位论文THESTUDYONTHERELATIONSHIPBETWEENCHINESESTOCKTURNOVERRATEANDSTOCKMARKETCYCLEABSTRACTThestockmarketofChinaisnotyetamature,effectivemarket,theturnoverrate

6、andP/Eratioisrelativelyhigh,andthestockmarketshowedexcessivespeculation,frequentandacutenesswavemotioncharacteristics.ThestockmarketofChinaisonlyonlytwodecadesofhistory,hasexperiencedthephenomenonofmultiplecrashboom,crashfrequently,unusualfinancialsignsareeverywhere.InthiscaseanalysisofC

7、hinesestockmarket,hasnotconfinedtotheuseofefficientmarkethypothesisandthehypothesisofrationalmanasthefoundationandtobuildupthemoderninvestmenttheory.Therefore,turnoverratefromthemicroperspectivetotheanalysisofChina'sstockmarketoperationrules,apparentlynotonlyforourcapital