通胀和汇率行为走势给该区域经济当局提出了某些政策难.pdf

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1、E/2008/1916.通胀和汇率行为走势给该区域经济当局提出了某些政策难题。进一步调高利率控制通胀压力会促进货币进一步升值。这主要是根据实际利率水平较高得出的判断，利率较高加上对一国风险暴露评级好，促进了更多资本流入。资本流入加上与出口增长相联系的较大量货币流入，导致国际储备增加，货币流通总额也增加，迫使中央银行加倍努力吸收流动性，为货币政策带来成本。在2008年，通胀和升值之间的两难境地是否继续下去要依若干因素而定，特别是美国联储会的货币政策和中央银行对通胀攀升原因的看法。三.国内情况17.在2007年，前几年经济增长的走势依然存在，扩张

2、扩展到该区域所有国家；虽然好几个国家增长率高于2006年，其他国家则放缓了。下列国家增长率放缓，巴西5.4％（2006年3.7％）、智利5.1％（2006年4.0％）、巴拿马11.2％（2006年8.7％）、巴拉圭6.0％（2006年4.0％）和秘鲁9.0％（2006年7.6％）。墨西哥的经济活动放缓，增长率由2006年的4.8％下降至2007年的3.3％。虽然多米尼加共和国和委内瑞拉玻利瓦尔共和国2007年的GDP增值率下降，但是这些国家仍在该区域强劲扩张国之列。巴拿马和秘鲁增长率最高，其次是阿根廷（8.7％），多米尼加共和国（8.5％）和

3、委内瑞拉玻利瓦尔共和国（8.4％）。增长率最低的是墨西哥（3.3％）、海地（3.2％）和厄瓜多尔（2.7％）。综合起来，英语和荷兰语加勒比国家增长率为3.9％（2006年为6.9％）。18.尽管2007年国际市场日益动荡，波动加剧以及美利坚合众国经济发展的不确定性，该区域经济业绩仍然很好。它们的扩张是以过去几年其他经济区域走势为背景的，尤其是普遍增长的格局、流动性高以及宽松的新兴经济体国际资本市场准入。外部对该区域出口商品的需求居高，及商品国际价格高企使得出口收入大幅上升，这对大多数国家意味着财政收入增加。一些国家的增长也是在国内需求重新高涨

4、的情况下取得的，原因是可支配国民收入较高和恢复原来的水平。一些国家直至2005年（巴拿马和委内瑞拉玻利瓦尔共和国）或2006年（阿根廷、巴西、多米尼加共和国和秘鲁）固定资本形成总值才恢复到原先的水平。19.该区域2007年出口的货物和服务额继续扩大（5.3％），虽然过去三年中增长在放缓。同时，一些国家由于私人消费大幅攀升（6.8％），国内需求继续高速增长（7.7％），原因是就业指标改善，实际工资略有上涨，一些国家的利率持续较低，激励了消费贷款和货币升值，降低了进口最终消费商品的价格。20.2007年固定资本形成总值扩张率是（12.2％），与2

5、006年的（12.9％）很接近，这是过去四年需求中增长最快的部分；实际上，区域固定资本形成总值在2003-2007年间累计增长了59％。区域固定资本投资的增长主要是由于对工厂和08-32683(C)7E/2008/19设备的投资迅速增加，大部分是进口的，这一发展也是由大多数国家的货币对美元升值以及国内外需求上升促成的。与此同时，建筑业略有下降。21.以占GDP的百分比和美元不变价格表示，区域固定资本形成总值继续增加，在2007年达21.1％，2006年为19.9％。这仍然比1970年代达到的水平低了许多，但是比2002年的16.8％和2003

6、年16.4％的低水平提高了不少。区域总数受以下国家数字的影响很大，巴西占该区域固定资本形成总值的30％，投资比率最低（16.9％），还有玻利维亚、多米尼加共和国、萨尔瓦多、巴拉圭和乌拉圭（见图五）。图五a拉丁美洲：固定资产形成总值占国内生产总值的百分比(按2000年美元不变价格计算)353025百分比20151050阿根廷玻利维亚巴西智利哥伦比亚哥斯达黎加阿根廷厄瓜多尔萨尔瓦多危地马拉海地洪都拉斯墨西哥尼加拉瓜巴拿马巴拉圭秘鲁多米尼加共和国乌拉圭共和国委内瑞拉玻利瓦尔拉丁美洲HaitiPeruBrazilChileBoliviaMexicoE

7、cuadorPanamaUruguayArgentinaColombiaHondurasNicaraguaParaguayCostaRicaElSalvadorGuatemalaVenezuela(Bol.Rep.of)LatinAmericaDominicanRep.2006年20062007b/2007年a资料来源：拉加经委会根据官方数字。a估算数。22.以当前美元值计，区域投资也继续了下列走势。以占GDP的百分比表示，固定投资总值由2006的20.2％上升至2007年的20.7％。同前几年一样，这种水平的投资完全靠国民储蓄融资，因为该区

8、域持续保持外部负储蓄。2007年该区域国民储蓄率为21.2％（2006年21.8％），从2003年开始该区域的一个特征是外部负储蓄，2007年从占2006年GDP的