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时间:2020-03-27
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1、黄金价格与实际利率的关系 提示:随着宽松政策再度开启,通胀预期再度升温,而投资者的目光再次聚焦到黄金等贵金属投资。面对接近历史新高的金价,投资者开始疑惑,是否通胀预期存在,金价就能无限上涨?黄金到底值多少钱?黄金价格与实际利率的关系到底是怎样的?本文应该能回答其中的部分问题。 作为这个世界上唯一的非信用货币,黄金与纸币,存款等货币形式不同,其自身具有非常高的价值,而不像其他货币只是价值的代表,而其本身的价值微乎其微。在极端情况下,货币会等同于纸,但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。因此,可以说黄金可以作为价值永恒的代表。这一意义最明显的
2、体现即是黄金在通货膨胀时代的投资价值——纸币等会因通胀而贬值,而黄金确不会。以英国著名的裁缝街的西装为例,数百年来的价格都是五、六盎司黄金的水准,这是黄金购买力历久不变的明证。而数百年前几十英镑可以买套西装,但现在只能买只袖子了。因此,在货币流动性泛滥,通胀横行的年代,黄金就会因其对抗通胀的特性而备受投资者青睐。 对于任何一种金融产品和商品来说,了解影响其走势的基本面因素是非常重要的。铜等商品只要关注供给、需求、GDP预期和储量就可以了,但黄金不一样,黄金一般被储存起来,而不是被消费掉,所有被开采的黄金都有可能重回市场。所以黄金价格的判断不能单从商
3、品供需角度来考虑。 实际利率是唯一与黄金价格相关的指标,但并不是直线相关。只有实际利率转为负的时候,黄金价格才会大幅上涨。2001年,随着美国3月期国债实际利率降至0%以下,黄金价格实现了大幅上涨。黄金是没有收益的,法定货币则是有收益的。在实际利率转为负的时候,持有法定货币会使手里资产缩水,投资避险需求成为主要推升黄金价格的因素。我们应该注意的是,实际利率是确定黄金价格长期走势的一个指标,并不是一个短期交易的工具。 考虑到美元是世界上的储备货币,我们主要关注美国的实际利率。当3月期国债开始转为负向的时候,黄金价格开始上涨(当实际利率为正的时候,投
4、资者投资有收益的货币,以便获得收益,但黄金并没有收益),当10年实际利率转为负向的时候,黄金价格开始大幅上扬。扣除通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本(因为黄金不能生息,实际利率是人们持有黄金必须放弃的收益),实际利率为负的时期,人们更愿意持有黄金。窗体顶端窗体底端
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