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1、2011年第3期社会主义研究No.3,2011(总第197期)SOCIALISMSTUDIESSerialNo.197亚洲债券基金对中国经济的影响王勇辉高铸摘要亚洲债券基金的产生是东亚金融合作的初步尝试,它对整个亚洲的债券市场都产生了较大影响。中国作为全球第二大经济体在金融合作中的作用极大,亚洲债券基金的发展必然对中国资本市场的发展、货币政策的制定及国际收支产生一定程度的影响力,我国应该利用亚洲债券基金的优势进一步发展、完善金融市场,维护国家的金融稳定。关键词亚洲债券基金;中国经济;金融监管中图分类号F833文献标识码A文章编号1001
2、4527(2011)03011904基金项目教育部人文社会科学研究项目东亚货币合作与中国经济安全(08JC810008);2010年度国家社科基金重点项目我国积极参与国际体系变革进程并推动其和谐化发展研究(10AZD029)。作者简介王勇辉,(1976),男,江西省东乡人,华中师范大学政治学研究院副教授,主要从事国际政治经济学研究;高铸,(1988),男,湖北荆州人,华中师范大学政治学研究院2010级硕士研究生,主要从事外交学研究。2003年6月,EMEAP(东亚及太平洋中央银行(一)打击投机者,遏制中国资本市场国际游资行长会议组织)发起了
3、第一期亚洲债券基金的发展(ABF1),由成员央行出资10亿美元投资于其下8亚洲债券基金(ABF)按照出资国投资的债券,个成员的主权与准主权美元债券,主要是成员体发将被算作外汇储备的一部分,而且IMF也认可行的美元债券。作为国际性的基金,其对亚洲各国ABF为外汇储备的一种形式,这使中国外汇资产的的金融发展具有以下积极影响:扩宽融资渠道,增强投资多了一种选择。缓解人民币升值的压力从经济区域流动性;改变银行资产负债的期限错配,降低金上来说,掌握较大的主动权在于减持美元债形式的融脆弱性;改变信贷的货币错配,防范金融风险;促外汇资产,按照ABF2的计划安排,中国子基金再加进亚洲债券市
4、场发展,优化地区金融结构;为亚洲区上泛亚基金部分,目前中国约有3亿元美元外汇储域金融合作提供了新的平台和起点;引导国际投资备可以改变以往美元储备的形式,而一国外汇储备者,帮助实现东亚的金融稳定。应该看到,以上积中持有的美元资产越少,美元对该国货币的升贬值极方面是把亚洲作为一个经济整体而体现的,是宏影响就越小,从而使得与美元挂钩的人民币升值压观性特征,由于历史和现实的关系,各国的经济发展力得到一定程度上的缓解。而这样的状况与对人民水平也不尽相同,宏观与具体方面都各有其特点,若币升值具有较大预期的国际游资来说是一个不小的要分清具体的影响方面,就必须因地制宜,从国家的打击,让投
5、机者觉得无利可图,不愿冒险行事。具体国情入手。我国的金融发展情况较为复杂,存近年来,随着人民币的升值预期的不断增加,投在较多问题。鉴于中国的金融体系存在的这些问资基金源源不断地进入中国,由于资本项目的管制题,本文将从中国资本市场、中国货币政策、中国国较为严格,资金的进入容易,流出困难,这使资金的际收支三个方面具体展开,分析亚洲债券基金对我流动性大大减弱,因此中国资本市场的国际游资也国金融的影响。有着自己的特点。经过测算,近几年的中国资本市一、亚洲债券基金对中国资本市场的影响场国际游资总规模累计约1万亿美元,在结构上,119虚增的贸易顺差为其主要组成部分,中国贸易顺差外流
6、。资本流出管制乃是败多胜少,在这样的形势中所占的国际游资数量巨大,有效防范异常资金通下加速人民币资本账户的自由化、逐步取消残留的过贸易项下进入中国已是刻不容缓。管制已经是一个可预知的结论。ABF在一定程度上促进了人民币汇率的稳定,为使其消极面降到最低,除了针对性的措施外,同时ABF也有益于债券市场的发展完善,有益于中最重要的就是利用当前债券基金的优势来发展中国国整体金融市场的健康、稳定的发展。的金融市场,特别是债券市场,增强其抵御危机的能(二)增加股票市场发展的稳定性力,这能在一定程度上缓解资本快速流动所带来的亚洲债券基金子基金在直接目的上意在促进中影响。国债券市场的发展,
7、它能投资于银行间和交易所市其次,中国子基金使各成员的美元出资进入人场,这一方面增加了银行间的流动性,提高了中国高民币债券市场时,避开了我国资本项下账户未开放储蓄资金的利用率及有效性,另一方面也给交易所的问题。因为对于中国本币债券市场而言,中国子市场提供了充足的资金供给,增强了市场的稳定性,基金投入的资金是以中国本币即人民币标价的,中融合了中国债券市场的两个领域,使之连成一片,同国无须为ABF给予特殊政策。而从长期来看,这也时也使金融市场稳定、健康地发展。纵观西方经济是我国逐步实现人民币在资本项下的可自由兑换、发达国
