我国下半年大豆油价格走势分析.pdf

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1、38粮食与油脂2010年第7期我国下半年大豆油价格走势分析陈艳君(中国郑州粮食批发市场，河南郑州450046)中图分类号：TS222,-I-1文献标识码：B文章编号：1008—9578(2010)07—0038—02由于端午期间CBOT盘在游资推动下止跌反弹，炒作，三是游资大量进入。目前，虽人民币升值可能加之近几天人民币大幅波动，对美元汇率突破6．80。增强中国需求，但国内进口大豆制油利润持续亏损使相对与节前一直走弱态势，端午后，大商所大豆油期油厂采购积极性大幅减弱，近期甚至出现因库存压力而价出现较大幅度反弹，并带动国内大豆油现货价格跟取消已订货船现象，中国需求阶段性减弱。此外，在近涨，使一直

2、对当前国内大豆油价格看弱市场心理有所日美国参议院会议上，对恢复1美元／加仑生物燃料松动，面对风险与机遇，不少经营者不知何去何从。补贴优惠政策没达成协议，能源需求难以成为推动后笔者认为，由于此次反弹并不是需求上升或基本期大豆油期价大幅上涨主要因素。面好转，而完全是在资金推动下期盘跟涨；同时，交易(5)国内植物油供应量同比大幅增加。据国家量也没同步放大，因此，预计此次反弹时间和空间均统计局发布数据显示，5月份我国精制植物油产量为有限。在供应压力下，未来一个月国内大豆油价格再306万吨，较去年同期增长l4．5％；今年1～5月份我次见年内低点可能性较大，建议届时逢低买入，迎接国精制植物油产量累计达1，

3、390万吨，较去年同期增进入8月后国内植物油市场可能出现行情。长13．8％。在消费处淡季，需求环比下降情况下，供应l后期抑制国内大豆油现货价格因素量增加，使国内植物油市场阶段性基本面偏空。(1)油厂库存压力持续居高不下。由于4月份以来，2后期支持国内大豆油现货价格因素进口大豆到港成本环比下降，进口大豆制油利润一度(1)目前国内大豆油现货价格已近箱体底部，向较为丰厚，油厂开工率保持较高水平，因此，虽4月份下空间不大。从图1可看出，经历2008年大幅下跌后，后，我国对进口大豆油主要来源国一阿根廷大豆油进2008年11月至今，国内大豆油价格整体呈箱体震荡、行限制，但我国市场大豆油供应一直较为充裕。同

4、时，底部抬高态势运行。当前，国内大豆油价格自2010年在成本下降、基本面偏空情况下，市场一直看弱后势，4月底开始历时一个月下跌，到达箱体底部，虽端午后且需求清淡，中间环节蓄水池作用也下降，油厂大豆跟随期盘反弹，但价格仍处于箱体下部运行。油、大豆粕库存持续上升，目前已处于胀罐、胀库边缘。(2)6～7月我国大豆进口量远超历史同期，油厂在负利润情况下，仍维持高开工率，未来一个月油厂¨／l大豆油、大豆粕库存压力只增不降。从今年4月份开Ju一J、始，到港进口大豆货船量明显增多，有时船只集中到＼^。港，使港口出现接卸能力紧张、货船滞留港口等情况。—九^、^，＼，J一＼r、／、～～监测显示，由于部分5月份到

5、港进口大豆推迟卸船和报关，6月份进口大豆到货量继续增加，部分港口卸船推迟状况继续存在，导致6～7月份进口大豆量创历史纪录。预计6月份进口大豆到货量600万吨左右，图12008～2010年一级大豆油价格走势图7月份进口大豆到货量超过500万吨。目前油厂和港口大豆库存压力极大，是今年2月(2)油厂已连续亏损，大幅降价意愿较低。目前底时两倍，受进口激增影响，预计未来一个月大豆库油厂大豆油、大豆粕库存压力较大，不过油厂经连续存压力仍居高不下。因此，油厂在大豆油、大豆粕高一个多月亏损，大幅降价意愿较低。同时，由于出粕库存，制油持续亏损情况下，仍不得不保持较高开工率高而出油率低，大豆粕库存压力要高于大豆油

6、，面率，以消耗大豆库存。因此，除非CBOT盘豆类期价对进口大豆集中到港和高开工率，油厂将采取降粕价在资金推动下出现持续上涨，使国内市场心理发生大保油价策略可能性较大。转变，否则，未来一个月，油厂有迫于库存压力短期降(3)成本上升抬高大豆油价格底部。一方面，限价减少库存压力需求。制进口相对廉价阿根廷大豆油后，我国大豆油进口(3)目前市场仍处大豆油消费淡季。现已过夏至，国转向美国和巴西，进口成本上升。二是7月下旬进入一年中气温最高时期，也是国内传统植物油消费后，进口大豆到港成本开始环比上升，推动大豆油出淡季，同时也是低价油、劣质油挤占高价油、优质油市厂成本向上。当进口大豆成本升至3，400元／吨时

7、，场较高水平时期，大豆油终端需求也随之下降。同时，按大豆粕2，750元／吨估算，大豆油出厂成本将升到为规避风险，加之夏季大豆油易变质，不易保存，贸易7，500元／吨，高于现在市场价。三是商务部发布大商多观望，存量较少，或随用随采，中间环节蓄水池作宗农产品进口和装运报告显示，4月份我国装运进口用下降。大豆503．2万吨，5月份装运489．9万吨，预报6月份(4)中国需求阶段性减弱。近两年，推动国际豆