PE - VC风险投资评估技术.pdf

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1、风险投资评估技术前言：好项目？坏项目？创业到成功退出，企业经历了太多，变化的更多；那么多看不见，摸不着的不确定性，有好的方法可以规避吗？也许只有上帝知道。没关系，大家喝杯茶，随便聊聊，风险投资总有风险，失败很正常，但是不能输的太离谱，不是吗？先听一段s`跟某创业者的对话：s`：张总，我们几个é~êíåÉê研究了一下你这个aÉ~ä，总体说来，你们_ìëáåÉëë=jçÇÉä有创新，Å~ëÜ=Ñäçï和êÉîÉåìÉ很健康，你们的ÑçìåÇÉê和íÉ~ã我们也很满意。我们打算投P个ãáääáçå，给你的éçëí

2、=î~äì~íáçå按U倍Ñçêï~êÇ=mLb，稍后我会给你一份qÉêã=pÜÉÉí，你们研究一下，签了我们就开始做aa、再报f`批准，如果顺利的话，O个月之后就可以ÅäçëÉ了。创业者：“ÜÉääáéX？？ÜÉääáéX麻烦你别说日文，好么？ÜÉääáéX”其实s`是在说中国话！如果他们不装腔作势的话，创业者还是很容易听懂的。上面s`那段话“翻译”如下：张总，我们几个高层领导把你这个项目研究了一下，觉得你的业务模式不错，资金状况和收入情况很棒，另外，创业团队我们也很喜欢。我们打算投资PMM万美元，公司在

3、我们投资之后的估值按照下个年度利润的U倍计算，我会马上给你一份投资意向书的，你们研究一下里面的条款，签署之后，我们就可以安排人对公司做尽职调查了，然后报送我们的投资决策委员会审批，顺利的话，O个月之后，钱就可以打到你们账户里了。现在不仅仅是外资s`会这么夹杂着英文单词说话，就连很多纯本土s`也这么说，哪怕他们其实连一句完整的英文都不会说。所以，要去跟s`打交道，创业者不学点英文是不行的。那我们就从最基本的英文单词开始吧，学会下面NM个单词，跟s`对话的时候捎上用用，他就会猜测：看样子这个创业者还懂点行、见过

4、其他s`，不太好糊弄。N、aÉ~ä（读音：弟尔）：项目例句：“我们手上有好几个aÉ~ä在做。”“我们有很好的aÉ~ä资源。”相关词汇：aÉ~ä=ëçìêÅÉ（项目源），mêçàÉÅí（项目）那么，这些排队等待s`挑选的企业，s`就很难通过他们各自的名字去称呼他们，于是统称为“项目”。这就像电视选秀选手一样，不到最后，评委和唱片公司是不会关心你就什么名字的，他们都是“选手”。但在创业者心里，自己的企业跟自己的孩子一样，不管规模、盈利状况、市场地位、等等，都会全心全力去呵护这个“孩子”。s`行业有时候跟养猪有点

5、类似，s`在市场挑选最肥壮的“猪仔”，把它养肥长大，宰肉卖掉。所以，在s`眼里，创业者的“孩子”，只不过是s`眼里的“猪仔”。当然，他们嘴上也称之为“项目”。创业者可以像电影《赤壁》中小乔给一匹马起个“萌萌”的名字一样，也给自己的公司取一个好听的名字，但在s`那里，所有的企业其实都是“猪仔”或“项目”。aÉ~ä的另外一个意思是“交易”，的确，每一次投资行为，对于s`来说，就是一笔交易：一个拿钱买股份的交易。只是对于创业者来说，拿自己的“孩子”做交易，说起来有点儿冷漠和赤裸裸。s`是养猪型的财务投资人，而战略

6、投资人的投资行为更像是收养儿子。他们如果认为一个企业对自己的长远战略有好处，投资后就会像收养一个儿子一样纳入自己的企业大家庭，被投资企业能否产生直接的投资回报倒是次要。他们的投资行为更像是一个系统工程，所以他们把被投资企业称之为“mêçàÉÅí”。O、_ìëáåÉëë=jçÇÉä（读音：逼死妈抖）：商业模式例句：“给我讲讲你们的_ìëáåÉëë=jçÇÉä。”“我觉得你们的_ìëáåÉëë=jçÇÉä有点问题。”相关词汇：oÉîÉåìÉ=jçÇÉä（收入模式）_ìëáåÉëë=jçÇÉä这个词听起来似乎有点

7、儿高深和陌生，创业者第一次听到s`让他介绍一下_ìëáåÉëë=jçÇÉä的时候，通常有点儿晕。其实，可以简单理解成收入模式，就是创业者如何通过自己的产品和服务，让客户从口袋里给你掏钱。要想让s`投资你，创业者必须用最短的时间告诉创业者你是怎样从客户那里获得收入的。不同的企业、不同的业务类型，会有不同的商业模式。有的模式较为轻巧，如携程的订房、订票；有的较为复杂，如网上卖书，需要有库存、有运输；有的较为间接，如门户网站，免费很长时间，最后迎来广告的收入；有的较为直接，如电子商务网站。对于商业模式的介绍，首先

8、要明确的是业务流程，你的客户在哪里？你的产品或服务是如何产生、转移、到达消费者的？有哪些业务合作伙伴？他们分别其到哪些作用？客户购买产品或服务的钱是如何到达你的手里？合作伙伴之间如何分配收入？其次，商业模式还有可行性的问题，也就是说你的商业模式是不是已经得到市场验证，还是你在试图创造一种不存在的商业模式。你现在有没有从业务上获得收入？如果没有，你还需要多长时间才能产生收入？几乎没有哪个生意第一天就盈利，开一家面包