全流通市场下股票价值与价格的相关性研究.pdf

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1、全流通市场下股票价值与价格的相关性研究TheReaserchOntheRelativitybetweenValueandPriceofAShareintheFullCirculationConditions作者姓名迕塞芝学位类型堂压亟±学科、专业会让堂研究方向魃釜公抚生盗奎运萱导师及职称韭钽副教援2011年4月合肥工业大学本论文经答辩委员会全体委员审查，确认符合合肥工业大学硕士学位论文质量要求。答辩委员会签名：(工作单位、职称)主席：j够t知p岬纠刁弼苌寺y>乙多l玖嚼’委员：为‰办兮弦磅天咨纸石爻

2、柄榱莓舍陋工业娉割敦栈导厩孑芬铴独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标志和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得金目墨王些太堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同-r_fF的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位做储掉刁彳雌字吼矽脾争月确学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解金魍王些太堂有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或

3、机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅或借阅。本人授权—金胆工蚣兰L可以将学位论文的全部或部分论文内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位敝者签名．竹彩跬导师签名．距铴签字日期：刀f，年华月於一日签字日期：如f／年丫月绣自学位论文作者毕业后去向：工作单位：通讯地址：电话：邮编：全流通市场下股票价值与价格的相关性研究摘要作为资本市场重要组成部分之一的证券市场，在推动经济发展、优化资源配置、促进企业改革、增进中国经济

4、实力和提高国家综合发展水平等多方面发挥着重要的作用。2005年《上市公司股权分置改革管理办法》的颁布和实施，使中国股票市场逐步迈进全流通时代。大量限售股上市流通，不论是对市场供求还是对投资者心理都产生了巨大的影响。本文主要研究在股权分置改革的前后时期内，股票价格是否存在向其价值回归的趋势，即中国股票市场上一直存在的泡沫现象是否有所改善。文章从分析中国股票市场的发展变化入手，在对中国股票市场发展变化状况有所了解和认知的基础上，运用西方经济学、计量经济学、市场有效理论、市场泡沫理论、价值理论、回归理论、

5、托宾Q理论等相关理论和方法，对A股上市公司2000．2008年的财务数据和股票价格变动数据进行统计和整理，通过F．O模型对中国A股股票市场的内在价值进行测算，建立股票价值与价格之间的回归模型，并对其进行OLS法回归分析。分析结果表明：随着我国股权分置改革的推进，限售股逐步上市流通，股票价格与其内在价值之间存在弱正相关关系。此结果证明了在目前我国股票市场，用股票内在价值的高低去解释股价的波动性，其解释力度明显不足，中国股票市场的价值投资还有待于进一步发展。最后对形成股票价值与价格之间的弱相关关系的主要

6、原因进行描述性分析，并相应的提出完善中国股票市场价值投资的政策建议，以促进我国股票市场健康快速发展。关键词：F．O模型股票价格内在价值回归分析comprehensivedevelopmentlevelofvarious．In2005，themanagementmethodofreform0rtheshareholderstructureoflistedcompaniesWaSpromulgatedandimplemented，thenthechinastockmarketsenteringthefu

7、llcirculationgradually．Alargenumberoflimitedsaleofshareslistedincirculationwouldbringagreatimpactonsupplyanddemandofmarketandpsychologicalofinvestor．．Thisarticleistostudythataslimitedsaleofshareslistedincirculationwhetherthepriceofshareshasa仃e11dofregr

8、essiontothevalueofshares．Onthebasisofanalyzesthedevelopmentandchangeofthestockmarket，Thisarticleusingwesterneconomics，marketeffectivetheory,marketbubbletheory,valuetheory,regressiontheory,TobinQtheory,econometricsrelatedtheoryandanalysi