证券公司风险管理简析.doc

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1、证券公司风险管理简析 近些年以来，国内外的金融界都经受了很多危机的考验，国际上比较典型的有东南亚金融危机、巴林银行事件，国内比较典型的有今年证券市场上出现的国债回购事件、德隆系事件等。这些事件的出现使相关金融机构蒙受了巨额损失，也使金融界对风险及风险管理问题进行了广泛、深入的思考。    一般来说，风险代表着一种不确定性，比如说一位投资人买入股票，他是无法确定其投资未来能给他带来的收益或损失是多少。风险与收益密切相关。从总体上讲，风险越高，收益就可能越高，这就是很多人喜好进行股票投资而不买国债的原因。证券业从诞生那天起就是一个风险巨大的

2、行业，因此每个证券公司都必须认真面对管理风险。下面本文就证券公司面临的风险及风险管理问题进行具体分析。    一、证券公司风险分类    随着证券市场的发展及行业竞争的加剧，证券公司面临的风险越来越复杂。风险的分类方式有很多种，根据国际证券管理组织（IOSCO）1998年的风险分类方式，证券公司的风险来源可分为市场风险、流动性风险、信用风险、营运风险、法律风险和系统风险。    1、市场风险    市场风险是指一个证券公司持有的投资头寸因为市场价格（如股价、利率、汇率等）的不利变化，而发生损失的风险。这种风险会导致公司利润或资本的损失。

3、    2、流动性风险    流动性风险是指持有金融商品的一方，无法在合理价位迅速卖出或转移而产生的风险，或者是投资头寸无法提前解约或避险，或者即使可以也必须以与市价相差极大的差额执行。    3、信用风险5    信用风险是指因交易契约中的一方无法履行义务而产生的风险。信用风险也包括由于融资、交换契约、选择权等交易在结算时因为交易对手的违约而产生损失的风险。    4、营运风险    营运风险是指证券公司在交易过程之管理系统及控制失效而可能产生的风险。所谓控制失效的情况包括：前台交易超过授权额度、未经授权擅自交易或超范围经营，后台清算

4、、记录和会计控制不当，人员经验不足、信息系统易被入侵，甚至包括自然灾害等外部事件导致损失的风险。    5、法律风险    法律风险是指交易契约因规范及法律意见不足、适度延伸法律解释，或者是业务行为偏差，使得契约无法顺利执行，而导致损失的风险。在形态上包括契约本身不可执行，或交易对手的越权行为，即法律风险包括可能使契约本身存在不合法性，以及契约当事人没有适当授权等情况。    6、系统风险    系统风险是指证券公司经营失败、市场崩溃或结算系统出现问题，经由金融市场引发金融机构接二连三经营失败的现象。当发生系统风险时，将使投资人对市场产

5、生“信心危机”，导致市场呈现极度缺乏流动性的情况。    实际上，以上2～6项风险均与市场风险存在相关性。    二、证券公司风险管理分析    风险管理是识别风险来源，衡量企业风险暴露程度，以及控制风险的过程。要做好风险管理工作，公司应当凭借其经验及知识识别所有风险来源，并合理区分风险的性质，认清哪一类风险是公司愿意承担的，承担到什么程度，哪一类风险不是公司愿意承担的，必须予以规避。    风险管理起源于对银行贷款质量及执行程序的监管。1988年巴赛尔银行监理委员会（BCBS）在巴赛尔协议中首先要求银行机构建立系统化的风险管理机制，其

6、主要目的是促使银行计提充足的风险准备以承担信用风险暴露。其后，在巴赛尔协议中对风险管理的要求不断增加，如要求开始利用风险值（VaR）观念、允许银行自行开发风险值内部模型等。国际证券管理组织延续了巴赛尔协议对金融机构风险管理规范，也建议证券公司应发展内部风险值系统。5    证券公司风险管理方法有很多，目前国际金融界应用比较广泛的是全面风险管理方案。公司全面风险管理方案可以定义为策略、过程、基础设施和环境之间的融合。这里的策略是指公司的商业任务和策略、风险策略、价值命题和风险欲望。过程是风险管理结构化的控制活动周期，一般包括风险意识、风险

7、评估、操作、测量和控制、估值等环节。基础设施构成风险管理框架的基础，为有效执行风险管理过程提供组织的、分析的、操作的和系统的支持，包括独立的风险管理中心、正式的风险管理制度和程序、风险测量方法、最大风险承受水平、报告交流情况和信息技术等。环境是指风险管理框架周围的环境，包括企业文化、人事培训与交流等。对于如何作好公司全面风险管理工作，全球风险专业人员协会（GRAP）提出可以由以下步骤实现：    1、建立一般的风险管理框架和风险政策；    2、发展强大的公司全面风险管理导向文化；    3、对市场、信用和营运风险以特别关注；    4

8、、给定和执行一致的风险测量、资产配置和风险调整性能测量方法；    5、平衡风险相关的分析努力，特别是对那些市场风险和信用风险重叠的金融工具；    6、用定性的，“一般意义上”的方法去检查风险来平衡定量的