在新三板市场,VCPE投资退出策略与主板有啥不同这些大佬这样说!.doc

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1、在新三板市场，VC/PE投资退出策略与主板有啥不同？在昨天（7月21日）的（2016年新三板高峰论坛》上，大佬们进行了激烈的讨论：天星资本总裁——王骏在新三板这个新的环境当中，作为这个新三板的参与者之一，我们知道有很多的参与者，有中介机构、有投行，其中最主要的主角是中小企业。但是，还有一方就是我们的投资机构。作为参与者之一，从投资机构的角度，新三板新兴的市场对我们的业务，对我们的“融投管退”有哪些影响？2、君联资本董事总经理——欧阳浩我自己在思考新三板到底有什么作用，我认为有三个作用，最基础的作用就是征

2、信的作用。政府要监管，你要披露很多信息你要合规,征信的作用是对于上新三板的企业、投资机构，以及所有的市场产品是很重要的一个功能。因为有这个功能在会改变这个所有大家的一些决策行为。还有两个功能就是融资和交易。可能融资和交易发展不那么好，这可能就是一个发展过程中的问题。所以就围绕征信这个事情我们的影响就有这几样。以前我们投的企业要么上新三板，大家会觉得没有用，但是现在我们会鼓励我们的被投企业上新三板，他上了Z后会得到认可。新三板企业他上完之后有银行愿意给他贷款，有投资人会來看他，作为被投资企业是一个好事，这

3、是一个重要的改变。另外一个改变大家也发现，有很多VC/PE自己也想上新三板。因为做这个资金感觉的最根本的就是一个信任的问题，如果你通过这个市场能够解决这个信任的问题，就省事多了。我作为一个挂新三板的机构我信息都是公开的，我接受政府监管，那我在募资我在投资都会获得好处，这个会给我们的机构带来很大的影响。另外一个就是不管你是挂新三板也好，你还是去上A股也好在海外上市也好，这个企业本身的质量是最重要的，即使现在新三板他融资或者是不畅或者是交易不是那么活跃，但是其实你去看那些真正的优秀的企业还是不错的，对以获得

4、这个融资，其实在境外也是这样，一个企业不好再活跃的市场也得不到市场的认可，我觉得有两点不会改变，我们的投资标准不会改变，我们对企业的要求也不会改变，即使上市，我们对他做优秀企业的要求不会改变。3、达晨创投合伙人——于志宏从新三板的角度來讲，我们认为他长期是一个非常好的或者是一个非常有前景的一个场所，一个交易场所，就是因为他木身就是一个市场化的层面，因为市场化所以他未來会是最有活力，但是你整个发展过程当中他肯定要有一个多峰多谷，而且中国的投资者是非常不成熟的一个群体。我们在二级市场有很多韭菜，在新三板也有

5、很多的韭菜，那这个时候对我们来讲新的机会乂出现了。我们现在更多的把投资这样的一件事放到了新三板上，这个时候你会发现很多，就是很多企业的估值已经趋向非常理性化很合理。开始说你感觉到我投资这个企业的时候，心里会放心了，不能说他以后发展也好，你上新三板也好上IPO也好，我们是有钱赚的，我们是要做这件事情是一个商业行为，这个时候我们会发动精力去选一些优秀的标的。在这个寒冬来临的时候，作为一个价值投资人是非常喜欢寒冬的。这个时候你会发现很多好的东西，以很低的价格去买到它。所以我觉得这个时候对我卬象，包括君联也好，

6、在这个市场上有十儿年，经过这些投资人可能是更冷静的阶段。对于我们来讲是从策略上，在未来的FI子里面可能是更多的是对新三板的企业有更多的关注，去筛选其中最优秀的标的，那对能说从投资策略來讲对我们的影响也会有一些，带來一些更好的机会。屮国人就是希望快一点，牛市几个刀走完就算了，新三板是长期的，要一点一点的长起來，慢慢长成大树。4、天星资本总裁——王骏不管市场怎么变化，作为PE/VC永远要坚持的就是成长性，我永远是投在企业，而不是投在哪个板。另外我们每一个机构的特点和风格不一样，包括也有一些其他的机构说我不投

7、这个挂牌之后的企业，我只投挂牌之前的。但是在我想跟大家简单的交流一下，在我看來新三板的挂牌前挂牌后，对于金业自身的业态來讲，对于投资机构的角度他区别不是很大，A股上市之后，因为A股有破性的财务指标，你到三四千万基木上才能够去排队，符合这个指标之后他的成长性基本上是没有了。但是我们新三板是重视信息披露，不是特别看中你□前挂牌时候的静态的财务指标。举例子，很多微小的企业甚至是亏损的财务指标都可以挂上去，很多挂牌的企业还是亏损的企业，但是有很大的成长性。不是说我们永远要看企业的成长性，但是这个市场己经跟他挂牌

8、前挂牌后已经不是这个维度的意义了。下面想问一下咱们的任总，我们知道屮饪资木是在医药医疗这个行业研究的很深，我们三板是一个市场的概念，有一些投资机构做的很精很专，在某一些领域做的很有特点，那任总在您看來，如屮饪资本这种有深厚的行业背景行业特点的机构，跟新三板这个市场的变化哪些关系？5、中锤资本董事总经理一健新三板的出现对于我们这样的投资机构和我们被投资的企业有什么意义？第一点，因为新三板的出现他对于为我们这个投资机构我们的投资者提供了一个很好