原油期货合约的相关问题.ppt

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1、原油期货合约相关问题1.合约标的采用中质含硫原油具有以下优势：1.剩余可采取量大就目前来看，硫含量大于1．5％的高硫原油占70％。因此，加工重质原油、高硫原油是一个必然趋势，从这种形式来看，国内原油期货合约把原油期货基准油定位为中质含硫1.5％的原油更加贴近未来原油供应的发展趋势。2.符合该基准油交割要求的油种较多伊拉克的巴士拉轻油、卡塔尔的卡塔尔海洋油、阿联酋的迪拜原油、也门的马西拉原油等等，国内也有符合要求的油种胜利原油，3.有利于中国原油期货定价走向世界目前WTI和Brent原油期货标的都是轻质

2、低硫原油，如果我国可以考虑使用中质含硫原油。这样市场的交割品更加广泛。有利于不同机构参与国内原油定价。中质低硫原油，更加贴近中国期货行业的发展，符合中国原油期货定价走向世界的目标，有利于整个原油期货国际定价的形成，能吸引国外机构投资者参与。采用中质含硫原油的相关问题：假设1：若采用胜利油田作标的胜利油田2011年探明油资源总量145亿吨。2009年产油2791万吨，2010年与2011年产油2734万吨，2012年配产2750万吨以上。按照1桶=135公斤来粗略计算，探明总量1074亿桶，2009年2

3、0674万桶，2010与2011年20251万桶，2012年20370万桶。布伦特原油年产量在6亿桶左右。假设1的相关问题：胜利油田产油田量较国外偏小，标的物相对少，在交割方面有可能遇到标的物不足的问题，投资者参与意愿与交易活跃程度受影响。假设2：采用进口原油作为替代品假设2相关问题：价格受进口国影响代，原油定价权不易控制。2.交易单位国内：100桶/手Brent:1000桶/手WTI:1000桶/手国内期货合约价值较国外相对小，粗略计算每手保证金几千元人民币，有利于活跃市场。3.报价单位及最小变动单

4、位结算：人民币，美元？如果使用人民币结算，随着汇率的变动，以人民币结算的账户保证金和以美元计价的合约价值将会出现背离，可行度不大。而若以美元结算，境内投资者的参与将由外汇管理部门分配额度；但目前国内期货公司普遍规模较小，注册资本金普遍不高，难以担保较大的外汇额度，国内投资者参与比例将相对有限。4.每日价格最大波动不超过上一交易日价格的5%Brent：无价格波动限制WTI：无价格波动限制5.交割地点从目前国内原油贸易的港口分布来看，国内原油期货合约交割地点应该为主要原油贸易港口。南方可能集中在舟山、上海

5、港口，北方应该为大连港口。6.交割方式国内：实物交割布伦特：期转现，现金交割。一些国内的成品油贸易商认为，如果推出原油期货，应该采用现金交割，理由是成品油零售和贸易商没有原油处理能力。新品种必须首先考虑其推出的目的。原油期货对于中国来说，不是为了单纯丰富商品期货市场品种，更大的意义在于防止中国石油的对外贸易渠道被掐断。”银河期货首席宏观策略分析师付鹏认为，中国推出原油期货一方面是要增强中国对国际原油市场的价格影响力，另一方面就是扩大进口渠道。