财务决策与风险分析.doc

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1、第九章财务决策与风险分析企业的i切经营管理活动都需要资金的支持和保证。财务管理者通过投资决策、融资决策和股利决策等财务活动，实现企业的经营目标。投资活动和融资活动必然伴随着风险，客观地估计、分析风险，并通过科学的财务报表分析，掌握企业的经营状况和发展趋势，才可能做出合理的财务决策。本章主要讨论投资决策与投资风险分析、融资决策与融资风险分析、股利决策和财务报表分析等方而的问题。第一节投资决策与投资风险分析投资是为了収得更多的利润而发生的资金支出。一个企业要生存和发展，就必然面临各种备样的投资决策问题，如：是进行实业投资，还是金融投资；是购买新设备，还是继续使用老设备；

2、是购买公司股票，还是向业务伙伴控股投资等等。一个好的投资决策会使企业获得丰厚的冋报，并且健康发展；若决策不当，轻者使企业徒劳无获，重者可能导致企业一蹶不振，其至破产。因此必须谨慎选择投资方式，対投资方案进行客观的评价分析，并充分地估计投资风险，做出科学的决策。一、企业投资方向（一）固定资产投资固定资产投资属于企业直接经营投资，是企业投资的重要形式，也是企业扩人经营规模的主要途径之一，它关系到企业的发展后劲和企业的市场竞争能力。周定资产投资作为企业投资的一个重要形式，其主要的特点是：投资金额人、投资期限长、投资风险犬。（二）股票和债券投资股票和债券投资是指企业为了实现

3、上定的经济利益而购买股票或债券的活动。企业进行股票、债券投资后，就成为相应的股东和债权人，在一定范围内亨有相应的支配权，并获取利息或股息。企业股票与债券投资的特点为：投资的流动性人；投资的风险人、收益高；投资风险可以分散和转移；投资的管理比较简单，关键在于选择投资机会和投资对象。（三）房地产投资房地产投资是指为了获得未來收益或避免资金贬值而投资建造或购买房地产以便出卖、出租的活动。房地产投资属于实物投资形式，投资活动能增加社会的实物资产。房地产投资的主要特点是：投资对环境条件的依赖性人，投资价值在很大程度上取决于其所处的地理位宜；投资金额人、周转缓慢、不易变现；房地

4、产价值受通货膨胀的影响稳定增值。（四）无形资产投资无形资产是企业长期使用但没有实物形态的资产。只要企业取得了无形资产，就表明企业拥有了一种法定的或特殊的权利，或者表明企业拥有能够取得高于一般水平的获利能力。无形资产一般包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉等。无形资产投资形式有两种：一是企业为取得某种无形资产而进行的投资，包括企业投资购入无形资产和企业投资自创无形资产；二是企业以其拥有的无形资产进行对外投资。（五）信托投资信托作为一种经济活动，是指企业、单位或个人，将H己的财产委托给其他企业或个人代为经营管理，以实现一定经济日的的经济行为。通常，委

5、托者称为信托人，财产经营管理者则是受托人。某个企业以信托人的身份出现时，就意味着它是投资者，受托人一般是信托投资公司。信托人与受托人要达成某种协议并签订合同，规定受托人按信托人的要求使用和管理委托的资金和财产。合同结束后，信托人收冋原委托财产并获得一定的收益，受托人按合同规定收収手续费。这是所有权与经营权分离的•种典型形式。信托投资业务可分为三类：信托存款投资、信托贷款投资和信托投资基金投资。二、投资决策的一般分析方法（一）资金的时间价值掌握单利、复利、复利现值、计算公式、年金现值的计算公式并会运用。（二）投资项目的现金流量在投资决策屮，现金流量是指一个项Id引起的

6、企业现金支出和现金收入增加的数量。这是个广义的“现金”概念，它包括各种货币资金和项目需要投人企业拥有的非货币资源的变现价值（或重宜成本）。现金流最包括现金流岀景、现金流人景和现金净流景三个具体概念。1.现金流出量。一•个方案的现金流出量，是指该方案引起的企业现金支岀的增加额。例如，企业购置一条生产线，通常会引起的现金流出是：购置生产线的价款；生产线的维护修理费用；垫支流动资金。2.现金流人量。一个方案的现金流人量，是指该方案所引起的企业现金收入的增加额。例如，企业购置-•条生产线，通常会引起的现金流人有：营业现金流人；该生产线岀售（报废）时的残值收入；收回的流动资金

7、。营业现金流人的计算公式如下：营业现金流人=销售收入一付现成本=销售收入一（销货成本一折旧）=利润十折旧3.现金净流量。现金净流最是指一定期间现金流人量和现金流出最的差额。这里所说的“一定期间”，有时是指一年间，有时是指投资项日持续的整个年限内。流人量人于流岀量时，净流量为正值，反之，净流量为负值。（三）贴现的分析评价方法投资方案评价时使用的贴现的分析评价方法、是指考虑货币吋间价值的分析评价方法。主要包括净现值、现值指数、内含报酬率等。（四）非贴现的分析评价方法回收期法三、投资决策风险分析”（一）风险与报酬率的含义风险是一个重要的经济概念，-般指在一定条件下和一