坚持科学发展观,积极推动中国债券市场发展

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1、中国债券信息网【债券市场专题文章一】坚持科学发展观，积极推动中国债券市场发展穆怀朋在今年年初召开的全国金融工作会议上，温家宝总理在讲话中指出：“要建立多层次的资本市场体系，在稳步发展股票市场的同时，加快发展债券市场”。对债券市场的发展提出了新的要求。构建多层次的金融市场体系，扩大直接融资规模和比重，已经被中央提到了前所未有的高度。近年来，作为金融市场的重要组成部分，银行间债券市场持续快速发展，为保证货币政策的有效传导、宏观经济的健康运行和金融资源的有效配置发挥了重要的作用。但是，债券市场仍是我国资本市场中的一个薄弱环节。进一步推动债券市场平稳快速发展，搭建好宏观金融调控的平台，

2、对于贯彻落实全国金融工作会议提出的任务，保证金融稳定与健康发展具有重要意义。一、银行间债券市场继续在创新中快速发展近几年来，银行间债券市场法律制度逐渐完善，市场创新不断推出，市场参与者日渐多元化，市场功能日趋深化。2006年，债券市场继续保持健康的发展势头，在创新中平稳快速发展。综合来看，2006年债券市场的运行有以下几个方面的显著特点：一是市场规模持续扩大，市场资源配置功能得到充分发挥。1中国债券信息网2006年，我国债券市场共发行债券5.9万亿元，同比增长33.2%。截至2006年年末，我国债券市场托管量已达9.2万亿元，同比增长27.5%，其中绝大部分债券都通过银行间市场

3、发行，在银行间市场托管的债券达到96.1%。债券交易更加活跃，市场流动性进一步提高。2006年，我国债券市场中债券回购成交金额达28.2万亿元，同比增长54.6%，其中银行间市场债券回购成交金额达26.6万亿元，占全部交易量的94.4%；我国债券市场中现券成交金额达10.4万亿元，同比增长65.4%，其中银行间市场现券成交金额达10.3万亿元，占全部交易量的98.4%。2006年，银行1间市场的债券回购换手率从2005年的233%上升到了301%，现券交易换手率从2005年的88%上升到了116%。二是市场广度不断扩大，市场创新持续推出。从产品创新角度看，在国债、政策性金融债、

4、企业债券等传统债券品种稳步发展的基础上，近期推出的非政策性金融债券、企业短期融资券、资产支持证券等创新产品发展势头良好。金融债券方面，截至2006年年末，已有上海浦东发展银行、招商银行、兴业银行和民生银行共发行了一般性金融债券580亿元，一般性金融债券的发行，拓宽了金融机构直接融资渠道，有利于解决其长期存在的资产负债期限结构错配问题；中国银行、建设银行等14家商业银行共发行了次级债券1647亿元，在此基础上，2006年9月与12月，兴业银行与民生银行又分别发行了40亿元与43亿元混12006年债券回购交易总额与12月底债券托管总量之比；现券交易换手率含义与之相同。2中国债券信息

5、网合资本债券，次级债券和混合资本债券的发行对于推进国有商业银行股份制改革、提高商业银行资本充足率起到了非常重要的作用，已经成为商业银行补充附属资本的重要渠道。企业短期融资券方面，截至2006年年末，有210家企业共发行短期融资券4336.5亿元，余额2667.1亿元，企业短期融资券的发行和流通，拓宽了企业直接融资渠道，改善了我国融资结构，推动了企业债券市场发展。资产支持证券方面，资产证券化试点取得了阶段性成果，截至2006年年末，国家开发银行和中国建设银行共成功发行资产支持证券129.2亿元，此外，不良资产证券化也获得突破，东方资产管理公司和信达资产管理公司共发行重整资产支持证

6、券58.5亿元，资产支持证券的推出对扩大直接融资比重，改善金融机构资产负债结构将起到积极作用。国际开发机构人民币债券方面，继国际金融公司和亚洲开发银行在2005年分别发行债券11.3亿元和10亿元之后，国际金融公司在2006年11月又发行债券8.7亿元，这也标志着我国债券市场仍将继续保持对外开放步伐。从交易工具角度看，为满足市场参与主体的多元化需求，进一步增强市场交易活跃程度，创新工具也在不断推出。在前期推出债券买断式回购业务和债券远期交易的基础上，2006年2月，银行间市场推出了利率互换试点，对帮助投资者规避利率风险，提高市场流动性，促进价格发现功能的实现发挥了积极作用，20

7、06年11月，银行间债券市场又推出了债券借贷业务，债券借贷业务的推出，有利于提高市场的流动性，有助于减少结3中国债券信息网算失败，促进市场的稳定运行，同时也为投资者提供了新的投资盈利模式和风险规避手段，提升了市场的有效性。三是市场发行主体和投资主体种类日益多元化。债券市场发展过程中，参与主体队伍日益扩大，类型更加多样。以银行间市场债券发行主体为例，近年来，除原有的财政部、政策性银行等发行人之外，国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、证券公司、非金融企业、国际开发机构等都已经开始在银行间