基于国际比较的中国居民金融素养特征研究

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1、万方数据基于国际比较的中国居民金融素养特征研究朱涛林璐张礼乐摘要：国际上居民金融素养研究已广泛展开。本文基于国际比较的多层次知识点研究表明：中国居民金融素养处于国际中等水平，对经济金融知识了解程度的自我评价较为客观；得益于社会实践经验，居民对复利和通货膨胀知识了解程度与发达国家基本一致，但对风险分散的认知存在显著偏差，尤其对同类金融产品的风险特征认知不清，具体表现在对实现分散化投资效益的长期投资理念严重缺失。面临金融监管制度性缺位和复杂的金融环境，保护中国金融消费者权益，满足居民不断增长的金融需求，普

2、及金融教育，提升公众金融素养才是最有效途径。关键词：金融素养；金融教育；养老规划；金融消费者权益保护；国际比较中图分类号：F831文献标识码：A文章编号：1006—1894(2017)01—0085—12近年来，令人眼花缭乱的理财产品，颠覆性的互联网金融创新，吸引着中国居民数万亿资金东征西战；无独有偶，众生相鏖战的情形不断地出现在高烧不退的炒房热潮中；2014-2015年度中国股市的波云诡谲，跌宕起伏，更是让人们饱尝了金融市场上草莽行为的切肤之痛。是投资者对风险的置若罔闻，是身处市场信号正反馈机制中的

3、无奈之举，还是忧于未来不确定性的奋不顾身?就事论事的价值评判既无益更有害，片面指责金融监管制度缺陷，仅凭感性认知的政策建议可能有误入歧途之嫌，唯有立足现实，理性分析，才能获得有益启示。中国已步入老龄社会，经济体制加速转型，养老保障正从传统退休制度转向现代社会保险制度，个人必将更多地承担起自身养老的责任。金融市场在为人们拓宽投资渠道的同时，也增加了理解产品特征、识别风险的难度。面对纷繁复杂的金融环境，如何合理配置家庭资产，拥有稳定的养老收入，提升购买养老医疗和护理服务的能力，真正达到老有所养的安全生活状

4、态，是摆在中国家庭面前的严峻难题。基于这一现实，客观审视不断上演的非法集资、票据欺诈、理财产品拒兑和股市羊群效应等种种乱象，深入剖析居民迫切的金融需求与实际的金融无知(financialilliteracy)之间无形的鸿沟，才能更好地理解金融教育缺位所导致的不利社会后果。本文将从国际比较视角，采用调查数据，分析中国居民金融素养(financialliteracy)状况与特征，旨在为普及金融教育政策的制定与执行奠定扎实的微观研究基础。作者简介：朱涛，博士，东南大学经济管理学院副教授，东南大学金融素养理论

5、与教育研究所所长，研究方向：消费金融林璐，浙江大学经济学院金融学硕士生，研究方向：金融学；张礼乐，东南大学经济管理学院金融学硕士生，研究方向：消费金融。国际商务研究2017年第1期·85·万方数据基于国际比较的中国居民金融素养特征研究{(“、“。自女≠#{《F≮#⋯女Ⅲf∞#Ⅲ。mⅢ“m∞Ⅲ二∞}#49^；49}_g≈f1“0目■g“；二$“n∞#_。#f。。}jj0。■00=■二0“0·一、文献综述从理论上讲，养老保障是对生命周期的整体规划，通常受个人风险偏好与时间偏好的影响，两类偏好又与个人金融素

6、养密切相关(朱涛等，2016)。至今，学术界对金融素养尚无统一定义，美国国家金融教育委员会(NFEC)的定义是：掌握金融知识与技能，自信地采取有效行动实现个人、家庭和全社会目标的最优化。而英国金融服务管理局(FSA)则主张采用金融能力(financialcapability)来概括，即“在社会环境中做出最优化个人金融利益的决策能力”。Lusardi等(2005)最早将金融素养因素引入个人养老规划研究，在基于生命周期的储蓄投资决策模型中提出，对货币时间价值、货币幻觉、风险分散与风险认知等金融概念的理解是

7、影响个人养老规划的重要因素，并将这3类知识构造成易于度量的金融素养指标，首次应用在2004年美国健康与退休研究(HRS)调查模块中，对50岁以上的中老年人样本进行了实证研究。随后，她们又在美国、荷兰和俄罗斯等8个国家的家庭金融行为调查项目中引入度量金融素养的标准化问题(Lusardietal，2011)，将研究视野拓展至主流金融学持续关注的家庭金融决策“有限参与、资产配置以及分散化投资”等选题中(Bertautetal，1995；Heatonetal，2000；Campbelletal，1999；va

8、nRooijetal，20ll；王宇熹，2014；Gaudeckeretal，2015；朱涛，2015)。经合组织(OECD)成员国较早开展了国民金融素养状况调查，尽管12个国家的调查对象与方法、金融素养度量指标有所差别，但各国研究报告均表明，受访者金融素养水平较低(OECD，2005)。美国和韩国高中生在有关信用卡选择和管理、退休储蓄和投资知识以及风险意识的测试中，平均得分不及格；日本金融消费者调查显示，7l％的成年受访者缺乏股权和债券知识；澳大利亚的