资管业务培训.pdf

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1、资产管理“一对多”业务培训资产管理部高洋1培训背景•2014年12月4日，《期货公司资产管理业务管理规则（试行）》正式颁布，标志着期货公司可以正式开展期货“一对多”资产管理业务。•变化：大幅降低期货公司进入资产管理业务的准入门槛。期货资管产品类私募产品，向基金业协会备案，产品门槛100万，人数不超过200人。明确期货公司可以开展一对多业务，增加募集账户概念。明确期货公司可以聘请第三方机构作为投资顾问。明确期货公司可以成立资管子公司。强制托管。增加份额登记（TA），转让，赎回内容。营业部资管部主导产品的发协助

2、产品的立起、尽调、募项、风控、报资等核心性工备等支持性工作作“一对多”资管产品概述“一对多”资管产品分类“一对多”资管产品运作流程“一对多”资管产品收入分配方式产品定义什么是期货资管“一对多”１、《期货公司资产管理业务管理规则（试行）》第一章第3条：“期货公司及子公司从事资产管理业务包括为单一客户办理资产管理业务和为特定多个客户办理资产管理业务。”其中“为特定多个客户办理资产管理业务”就是所谓的“一对多”。2、结构化期货资管产品，通常把投资者划分为不同层级，例如“优先级”和“劣后级”，有时还会出现“夹层级”，不同层级的投

3、资者对应不同的风险和收益。优先级——一般为普通投资者，对普通投资者而言，“一对多”产品的特点是可以保本的，风险小，收益也相对固定。“优先级”份额类似一个固定收益类的理财产品。劣后级——多为发起该产品并管理这部分投资的机构。对发起机构而言，有效的撬动杠杆进行交易能获得超额收益，也有亏本的可能性，风险较大。对象目的收益风险优先级普通投资者获得稳定收益固定收益低风险劣后级项目发起人利用杠杆扩大资金规模不可预计高风险产品结构优先级认购人;劣后级认购人：客户客户投资顾问：XX投资公司中粮期货“一对托管机构：券商/银行多”产品管理人

4、：中粮期货期货经纪商证券经纪商期货交易所证券交易所名称角色职责直销机构负责募集优先级资金。中粮期货管理人负责投顾尽职调查，产品设计，合同撰写，份额登记，设置风控阀值，进行风险控制，获得管理费用。期货经纪商期货交易通道，获得交易手续费。XX投资公投资顾问负责提供交易建议给管理人，是产品的投资顾司问，一般也出资购买劣后级。在获得超额收益的同时，也承担较大风险。XX券商／托管人完成资产保管/估值核算/投资清算/信息披露/XX银行投资监督/托管报告等职责，获得托管费用XX券商证券经纪商股票，债券交易通道，获得佣金。产品要素预警线

5、净值达到预警线时，管理人会提醒投资顾问降低持仓比例，或者增加资金。•产品杠杆：≦3:1止损线净值达到止损线时，管理人将对持仓进行•认购起点：≧100万强行平仓，并禁止开新仓基本要素•优先级收益：保本、保息、保证金利用例如“组合持有的全部期货合约价值（非保息+浮动轧差计算）为资产管理计划财产净值的0-500%”可理解为“持仓保证金在50%以下•产品认购总人数≦200人（保证金比率粗略估计为10%）”多空合约净例如“组合持有的全部期货合约价值（轧敞口差计算）为本计划财产净值的-200%-200%”可理解为“敞口小于净值的2倍

6、”单品种/单一例如“单品种交易保证金比例不超过本计•预警线组合限制划财产净值的20%。”可理解为“单合约•止损线持仓比例不超过净值的20%”•保证金利用隔夜仓位此指标用于限制持仓过夜过多。•多空合约净敞口长假持仓此指标用于在国内超过3个工作日不交易风控条款•单品种/单一组合限制的中长假期前，对于持仓过节的限制，持•隔夜仓位仓越低，风险越低。•长假持仓日内止损例如“盘中亏损较以上一日净值计算超过2%，管理人将对本计划所有期货合约进行•日内止损平仓操作”可理解为“盘中亏损不低于2%。”“一对多”资管产品概述“一对多”资管产品

7、分类“一对多”资管产品运作流程“一对多”产品的收入及分配方式资管产品分类•“一对多”资管产品以结构化产品为主，分为以下几个类型，营业部与投顾可根据不同产品的特点确定产品的规模、杠杆及资金成本，资管部负责确定风控及费用。分类销售周期销售对象风控标准（相同杠杆）保息型短谨慎型投资者高保息＋浮动型较短稳健型投资者较高保本型长平衡型投资者最低•营业部职责：确定产品杠杆、规模、资金成本、投资策略；•资管部职责：执行产品风控、运营、托管、外包、业绩公示。产品分类：保息型产品杠杆3：1产预警线0.85品风控条款要止损线0.835总头寸

8、素投资标的商品期货、金融期货、证券净值区间日内隔夜长假收益分配优先级份额获得份额的7%0.85~0.95120%45%30%品种费率收取机构划扣方式0.95~1.05395%145%110%品种费率划扣方式管理费1%中粮期货资管部每日计提，每月划扣1.05~1.15670%250%185%管理费1.5%每日计提，每托