房地产投资信托基金浅析

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1、专栏fCOLUMNS中伦文德律师事务所ZHONGLUNW&DLAWFIRMAttemptedAnalysisonRealEstateInvestmentTrustFund房地产投资信托基金浅析地产投资信托基金(REITs)是衍生证券形式存在的，那么该REIT为抵没有此类的规定。一种以发行收益凭证的方式汇押型REIT；混合(Hybrid)型REIT的资产中房集特定多数投资者的资金，由第三、REITs是资金信托和财产信托既有权益型REIT中的资产，也有抵押型的结合。其他的投资基金一般需要投资者专门投资机构进行房地产投资经营管理，REIT中的资产；伞形REIT结构分为两个支付货币资金

2、来交换受益凭证；~REITs除并将投资综合收益按比例分配给投资者层面：REIT和经营型合伙企业(Operating了接受货币资金外，还接受房地产。的一种信托基金。房地产投资信托基金在Partnership)，其中REIT本身并不直接持我国目前还处于探索期。2009年下半年，有房地产资产，而是通过下设的经营型有第四、普通股票的价格与每股账面价央行召集相关部委召开会议并成立REITs限合伙企业来持有。在有限合伙企业中，值关联程度比较小，REITs价格更多的取决试点协调小组，其成员包括发改委、财政该REIT是普通合伙人，承担无限责任。于其所拥有的房地产价值。与股票相比，部、国家税务总

3、局、银监会、证监会、保房地产业主则以房地产物业加入经营型合REITs并不一定需要在交易所公开上市，只监会等11个部委。2010年二月初，由中国伙企业获得该合伙企业中的权益单位(OP要得到批准，可以采取私募的方式融资。人民银行起草的《银行间债券市场房地产Unit)，成为有限合伙人。由于合伙企业信托受益券发行管理办法》(以下简称办并非公司，故承担税务责任的主体是合伙第五、REITs风险较低。首先，因为法)面对国家发改委、财政部、住房城乡人而非合伙企业本身。只要合伙企业不对REITs一般是由专业的房地产公司发起并建设部及银监会、证监会、保监会和社保外出售房地产物业，原房地产业主将物业

4、管理的，能够合理地选择投资的项目，并基金办公厅及北京市、天津市和上海市人权益转移给REIT持有的行为将不被视为法能对其进行科学的管理。其次，由于基金民政府办公厅等部委或机构广泛征求意律实体间的交易行为，可规避大笔的交易的规模比较大，因而能广泛投资于各种类见。二月末，该办法在相关部门进行了第型的房地产项目，从而分散了投资风险。所得税。二轮征求意见。最后，由于REITs投资于房地产，可获得稳定的租金收入，有一笔持续稳定的现金房地产投资信托基金的房地产投资信托基金的流，而且收益率也比较可观。基本类型优势我国开展房地产投资信从投资策略的角度，REITs有以下与其他投资基金相比，REIT

5、s的优势三种主要类型：权益型(Equity)、混合型主要体现在以下几个方面：托基金的可行性分析(Hybrid)和抵押型(Mortgage)，后来又出现第一、我国房地产业的融资需求大。第一、REITs投资目标清晰。主要投了一种新的类型——伞形REIT(Umbrella随着国民经济的发展和人民生活的改善，资对象是房地产，区别于投资股票、外REIT)。一个REIT如果其资产中的75％或房地产业已经成为我国经济发展的主导产汇、期货的其它投资基金。以上是以具体房地产形式(如购物中心、业之一。同时，近年来房地产贷款在金融办公楼等收益性房地产)存在的，那么该第二、REITs把大部分的收益(通

6、常机构及新增资产中的比重呈上升趋势，中REIT为权益型REIT；如果其资产中的75％超过90％)分配给了基金投资者，保证了国房地产业已成为与银行业高度依存的行或以上是以抵押贷款资产(mortgages)或者基金投资者的合法权益，其他投资基金并业，约7o％的房地产开发资金来自银行贷}719{NEvv日usINE55[1RcLE5