海银财富解析如何选择货币基金.ppt

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1、如何选择货币基金海银财富研究部张丹2017年9月目录货币基金简介配置价值凸显货币基金筛选什么是货币基金？投资范围现金一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单剩余期限在三百九十七天以内（含三百九十七天）的债券期限在一年以内（含一年）的债券回购期限在一年以内（含一年）的中央银行票据货币市场基金是指仅投资于货币市场工具的基金。即聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金，专门投向风险小的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。货币基金运作模式A/B份额A类

2、针对散户投资者，申购门槛低，销售服务费高，收益相对低B类针对机构和大额投资者，申购门槛高（一般500万起购），销售服务费低，收益相对高。费率货币基金通常不收取申赎费用，管理费用也较低，目前市场上最为常见的管理费率为0.33%，A类份额销售服务费通常为0.25%，B类份额销售服务费较低为0.01%。结算方式净值始终保持为1，投资收益将自动转换成份额给投资者。在份额结转的方式上，分为“按日结转”和“按月结转”两种，“按日结转”每天结算新的份额给投资者，而“按月结转”则在每月固定时间折算份额给投资者。备注：数据由市场情况整理，仅供参考，具体费率

3、以实际为准。货币基金规模快速增长截至2017年7月底，货币基金总规模为5.86万亿元，连续6个月净增长，创历史新高。7月份单月新增规模接近今年上半年6个月规模增长的总和。货币基金规模在近两年持续高速增长，从2014年底的1.96万亿攀升至5.86万亿元，规模增长接近2倍。数据来源：中国基金业协会各类基金规模占比（2017年7月）目录货币基金简介配置价值凸显货币基金筛选稳健的投资品种货币基金风险低，流动性高，收益相较定期存款高，且投资成本低，是适合个人投资的稳健型品种。股票型基金债券型基金货币基金定期存款银行理财安全性风险高风险较低风险低风

4、险低风险低收益性高风险高收益较低低风险低收益，市场利率高企时较高低低流动性一般一般高高，提前赎回需承担利息损失低，不可提前赎回投资成本高（管理费、申购赎回费）高（管理费、申购赎回费）低低较高，投资门槛较高收益率近期处于高位今年以来，在金融“去杠杆”的大背景下，资金面持续紧张，货币基金的收益率一路走高，从去年底2.5%左右的水平到目前4%上下，当前货币市场利率仍维持高位。数据来源：wind未来货币市场收益率大概率维持高位数据来源：wind，银监会网站9月同业存单到期量约为2.2万亿，创历史新高，同时叠加同业存单监管，使得流动性不确定性上升。

5、央行在公开市场的操作继续从紧，“去杠杆”仍在路上。预计短期内资金面紧张的局面将持续，货币市场收益率仍将处于4%左右的高位。NCD巨量到期叠加同业监管央行公开市场操作从紧目录货币基金简介配置价值凸显货币基金筛选货币基金评价指标——收益货币基金属于低风险、低收益、高流动性的产品，其投资收益主要来源于以下几个方面：基金投资所得债券利息、票据投资收益、买卖证券差价、银行存款利息等。货币基金净值始终为1，其收益率指标也与一般基金不同。七日年化收益率：货币基金最近七日的平均收益水平，进行年化以后得出的数据。七日年化收益率=[（近七日每万份基金净收益之

6、和×365/7）/10000]×100%万份基金收益：当天一万份基金的净收益万份基金收益=[当日基金净收益/当日基金总份额]×10000货币基金评价指标——流动性风险衡量货币基金的流动性风险——偏离度摊余成本法与影子定价法是货币基金的两种资产净值计价方法。目前我国货币市场基金均采取摊余成本法作为基本的计价方法，同时引入“影子定价”法对基金资产净值进行重估。摊余成本法与影子定价法之间的差距，偏离度为负代表基金资产处于“浮亏”状态，当负偏离度过大，我们认为基金净值不能很好反映资产的公允价格，存在流动性风险。基金定期报告内披露的影价偏离度超过0

7、.25%的天数越少越好。货币基金净值估计摊余成本法按票面/买入利率每日计提应收利息，在剩余期限内摊销溢价或折价影子定价法按公允价值计算的净资产，反应组合的市价货币基金评价指标——规模规模对货币基金的收益率整体上有促进作用，对流动性有保障规模越大，其议价能力越强，平均管理费用越低，容易获得较高的收益大规模基金份额的周转率小于小规模基金，应对投资者赎回的流动性压力小，敢于持有久期更长的高收益债券数据来源：wind，数据截止到2017.08.31货币基金评价指标——其他因素成立年限老基金一般运作较为成熟，具有一定的投资经验，持有的高收益率品种较

8、多。选择一只成立时间长、业绩相对稳定的货币基金相对来说较为明智。持有人结构持有人比较分散，也是一个重要的指标。应选择机构持有占比较低的基金，以防止机构大额赎回所带来的流动性风险。基金管理团队能