12月份大宗商品月报：动力煤价格或趋稳，油钢价格料高位震荡

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1、宏观·宏观月报贵金属：美元指数趋稳概率大，金价振幅或加大我们认为12月，黄金价格振幅或加大，波动中枢或趋稳。1）美元指数经历了近两个月的上涨后有所调整，近期大概率区间震荡。12月加息也基本被市场吸收，美元趋稳将导致以其计价的黄金价格更多受其他因素影响。2）朝鲜问题恐仍将在短期収酵，这也成为间歇推动金价上行的主要动力之一。受此影响金价难免有所波动。3）美国税改年内尽管存在超预期的可能，但减税幅度低于特朗普初衷也几乎成为共识。税改在12月将面临参议院审议，结果的不确定性与年末时点的敏感性也将增大金

2、价的波动。4）由于交易性原因，黄金在12月美联储加息前后波动或加剧。整体看，黄金价格在美元趋稳的背景下，振幅或有所扩大。请务必阅读正文后免责条款2/15宏观·宏观月报正文目录一、大宗商品价格概述：煤炭价格料将趋稳，钢、油价格或高位震荡............................................6二、能源：动力煤价格或高位趋稳，油价高位震荡概率大..............................................................6

3、2.1煤炭：12月动力煤价格或高位趋稳，焦炭价格或小幅上行.........................................62.2原油：减产协议延长提供支撑，油价高位震荡难回落..................................................7三、工业金属：钢价或高位震荡，铜价表现或强势.........................................................................93.1钢材：

4、价格或高位震荡，铁矿石价格面临下行风险.....................................................93.2铜：12月价格大概率强势震荡..................................................................................10四、农产品：小麦价格或弱势震荡，玉米价格或企稳回升...................................................

5、.........12五、贵金属：美元指数趋稳概率大，金价振幅或加大...................................................................13请务必阅读正文后免责条款3/15宏观·宏观月报图表目录图表111月份钢铁产业链与原油价格均环比上扬................................................................6图表22017年前11个月钢、铜、金价涨幅居前..........

6、.......................................................6图表3国内外煤炭价格小幅下行...........................................................................................7图表4下游发电集团煤炭库存冲高回落.......................................................................

7、.........7图表5煤炭港口库存高位震荡...............................................................................................7图表6六大电厂日均耗煤量明显反弹....................................................................................7图表7国际油价继续上扬...................

8、...................................................................................8图表8库欣库存有所上行......................................................................................................8图表9美国石油炼厂开工率有所上行....................................