2018_电力设备与新能源行业投资策略平价：新能源先行，电动车加速

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1、行业研究/年度策略

2、2017年11月29日正文目录电动车：乘用车2C元年，浪淘沙龙头胜出......................................................................3板块整体回顾：业绩提升将带动制造环节景气度向上...............................................3政策：整顿+扶优扶强，财政手段逐渐退出.......................................................3双积分制度：行业内生驱动力................

3、...........................................................42017Q4：翘尾行情大概率复制.........................................................................42017Q4：中游关键词——去库存......................................................................42018：双积分取代补贴，成为车企内生驱动力..............................

4、...........................5供给：从A00一枝独秀到百花齐放...................................................................6供给：软包电池的渗透率有望持续提升.............................................................6供给：新车型将更多的转向基于全新平台设计..................................................7经济性提升，消费者市场正在被逐步激活..........

5、.......................................................8需求：A00级——消费级市场的排头兵.............................................................8需求：长里程车型数量井喷，里程焦虑在下降..................................................9板块投资梳理.............................................................................

6、.............................10先看供需：2018年整车销量及电池/材料供应商需求测算...............................10再看盈利能力变化：随锂/钴价格上行，LFP盈利能力向下，NCM趋稳.........11电池/材料长期价格中枢及行业合理盈利能力判断...........................................12三看行业格局：行业集中度——负极>电解液>隔膜>正极...............................12材料环节差异：LFP/人造石墨ROE高于电池环节，隔膜盈利

7、能力突出.........13板块及标的建议...............................................................................................14新能源：平价打开应用场景，效率铸就强者恒强............................................................15新能源：度电成本下降丰富应用场景......................................................................15

8、多晶硅：进口替代已成定局.............................................................................15硅片：单/多晶之争仍在发酵............................................................................15电池片：低成本、高效率带来机遇...............................................................