通信行业2018年年度策略报告：聚焦5G基站、光通信和物联网

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1、行业研究/年度策略

2、2017年11月26日正文目录5G、光通信、物联网将引领通信行业新高潮....................................................................3回顾2017：通信指数波动上行，业绩有所改善........................................................3展望2018：5G、光通信、物联网或为投资热点......................................................

3、.4投资主线一：预计5G基站建设投资较4G增幅84%~340%...........................................75G建设前期以宏基站建设为主，预计基站总支出将大幅上涨..................................7基站设备产业链市场空间都将受益于5G建设而大幅上升........................................9投资主线二：5G传输、企业宽带提升光通信板块景气度..........................................

4、.....125G业务对传输要求提高，C-RAN架构下承载网需全面升级..................................12光棒扩产缓慢，企业宽带拉动需求，光纤缆供给持续偏紧......................................15投资主线三：物联网逐步产业化，产业链各环节受益.....................................................20感知层获取信息，是万物互联的基础，预计MCU未来需求量大增........................20网

5、络层解决万物互联的“互联”部分，无线模组必不可少用量大...........................23平台是物联网数据和应用的集散地，具有广阔的发展空间......................................23下游应用行业分布广泛，智能终端将伴随垂直行业应用而逐步铺开.......................24投资建议...........................................................................................

6、..............................25谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2行业研究/年度策略

7、2017年11月26日5G、光通信、物联网将引领通信行业新高潮回顾2017：通信指数波动上行，业绩有所改善自2017年年初以来，通信中信行业指数整体呈波动上行的趋势。截至11月24日，通信（中信）较2016年12月30日涨幅7.26%，同期沪深300涨幅23.99%，创业板下跌9.14%。整体来看，今年上半年通信行业指数波动较大，下半年呈上涨趋势，指数表现好于上半年。图表1：2017年通信行业、沪深30

8、0指数累计涨跌幅（截至11月24日）30%通信（中信）沪深300创业板指25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%2017-01-032017-01-172017-01-312017-02-142017-02-282017-03-142017-03-282017-04-112017-04-252017-05-092017-05-232017-06-062017-06-202017-07-042017-07-182017-08-012017-08-152017-08-292017-09-122017-09-26201

9、7-10-102017-10-242017-11-072017-11-21资料来源：wind，华泰证券研究所与其他行业进行横向比较，通信指数涨跌幅处于中上水平。截至11月24日，在中信一级29个行业中，通信指数自年初以来涨幅7.26%，位列第10位。得益于白马股行情，今年表现最佳的是家电行业和食品饮料，分别上涨45.97%和44.69%。图表2：2017年截至11月24日中信行业指数涨跌幅（%）50403020100-10-20-30家电银行煤炭钢铁建材通信医药汽车建筑综合机械传媒房地产计算机食品饮料有色金属交通运输石油石化餐饮旅游电

10、力设备基础化工轻工制造农林牧渔商贸零售国防军工纺织服装非银行金融电子元器件电力及公用事业资料来源：wind，华泰证券研究所4G后5G前，运营商产业链业绩表现较弱，但今年二三季度已有所改善。由于4G建设高峰已过，5G尚未开