独立董事特征与公司绩效关系的研究——基于我国创业板上市公司数据的实证分析-论文.pdf

《独立董事特征与公司绩效关系的研究——基于我国创业板上市公司数据的实证分析-论文.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、第30卷第7期(下)赤峰学院学报(自然科学版)V01．3ONo．72014年7月JournalofChfengUniversity(NaturalScienceEdition)Ju1．2014独立董事特征与公司绩效关系的研究基于我国创业板上市公司数据的实证分析朱丽玲(安徽财经大学，安徽蚌埠233000)摘要：目前，独立董事制度在公司治理规范化进程中举足轻重，执行独立董事制度逐步被企业提上日程．成为我国上市公司治理改革中的重要措施，那么独立董事制度对公司绩效的影响又是如何的呢?学术界已存在广泛争议．基于创

2、业板企业的数据，文章对独立董事特征对公司绩效的影响做了相关研究。发现公司绩效受多重因素共同影响，独立董事制度作用发挥有限．关键词：独立董事；独立董事特征：公司绩效；创业板中图分类号：F830．91文献标识码：A文章编号：1673—260X(2014)07—0055—04独立董事起源于20世纪3O年代的美国，随后业价值有积极影响，这说明那些设有独立董事的公便在各国广泛推广．自2011年《关于在上市公司建司比那些未设独立董事的公司运行更好．在我国相立独立董事制度的指导意见》颁布，我国境内上市关文献研究中，高

3、明华和马守莉(2002)对83家设公司相继引入独立董事制度．国内学者对其研究越有独立董事的上市公司进行研究，发现我国独立董来越多，但多集中在理论分析上，在实证研究方面事制度与公司绩效成弱的正相关性；魏~1](2004)以欠缺，不能全面反映独立董事制度与公司绩效的关托宾Q作为业绩考核指标进行了一系列研究，结系．自创业板企业的上市，独立董事制度对这些企果表明我国独立董事比例与公司的市场价值存在业的高成长性是否有推进作用引起了人们的关注．显著的正相关关系．王跃堂等(2006)以设有独立董所以，本文选取独立董事

4、的年龄、薪酬、比例这三个事的A股上市公司做为研究样本，也得出了类似关键特征，以创业板上市公司数据为基础，研究这结论．些变量对公司绩效的影响．1．2独立董事制度与公司绩效呈负相关1文献综述Daily和Dahon(1993)研究发现，绩效较高的公纵观国内外文献，关于独立董事制度特征与公司对独立董事的依赖较少；Agrawal，A和Knoeber，C．司绩效的关系的研究甚多，大致可归三类．R．(1996)以托宾Q为考核指标，发现独立董事制度1．1独立董事制度与公司绩效呈正相关与公司绩效呈负相关关系．Yermac

5、k(1999)的研究Baysinge和Butler(1985)对美国266家公司也得出了类似的结论．于东智和王化成(2003)研究1970—1980十年间董事会构成对财务业绩作用的了独立董事与公司治理关系，发现独立董事制度的差别作调查，经研究发现，独立董事人数多的公司建立并未显著改善当期的绩效，仅仅是公司绩效的所在行业调整资产回报较高．Byrd和Hickman被动反应．李常青、赖建清(2003)选取ROE、EPS和(1992)选取1l1家在美国上市的公司为样本，通过EVA作绩效考核指标，以在上海证券交易

6、所上市对相关数据研究发现，相对于以非外部独立董事为的公司为样本，经研究发现独立董事比例与公司绩主的董事会提出的股票价格平均收益率，以独立外效呈负相关．部董事为主的董事会提出的股票价格平均收益率1．3独立董事制度与公司绩效无关要高．1998年，美国投资者责任研究中心(IRRC，Hermalin，Weisbach(1991)经研究发现董事会2000)也做了相关研究，发现董事会的独立性对企的构成与公司业绩之间不相关．LauraLin(1996)对董事会构成与公司绩效的关系做了比较研究，结果(4)独立董事比例．

7、根据国泰安数据库中董事显示独立董事的比例与公司业绩没有相关性，不能会人数及独立董事人数求出．说明独立董事对提高公司业绩有积极作用．Bhagst(5)控制变量．本研究过程中主要控制公司规和Black(2000)运用联立方程，纠正了可能存在的模和企业资本结构的影响，故以总资产的自然对数内生性问题后，发现公司业绩指标及托宾Q值与和资产负债率作为控制变量．尽可能控制其他影响独立董事的比例并不存在显著相关关系．李有根等因素，从而使得所研究的变量能更准确的反映其对(2001)选取ROA、ROE作为绩效衡量指标，发现

8、内公司绩效的影响．部董事等构成对公司绩效并无稳定影响．胡勤勤和2．2．2研究假设沈艺峰(2002)对46家上市公司进行研究，采用累假设1(H1)：在其他条件一定的情况下，独立计超常收益率和托宾Q值作绩效指标，得到了类董事的年龄与公司绩效存在一个倒“u”型的关系．似结论．假设2(H2)：在其他条件一定的情况下，独立董事2研究设计的薪酬与公司绩效正相关．2．1样本来源与选择假设3(H3)：在其他条件一定的情况下，独立本文选取样本为深圳创业板上市