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1、江西社会科学19,2年第3期关于国债发行若干问题的思考郭玲,。我国从1981年起恢复发行国债以来对财政负担太重同时按社会不同资金持有者。,,,国家经济建设的巨大作用是无可非议的然状况将国债制定不同期限不同的利率,,而对十年来,国债的发行进行深层次的反思以满足不同投资者的需要吸收不同的闲置。笔者认以便。为还有以下几个问题巫待改进资金,、更好地发挥国债为进一步改革开放发展经二承购包悄问题。,济服务目前各专业银行承购包销国库券的积、,,一利率问题极性很高甚至承购后不再发售变承购包,,。,1991近几年来国库券利率明显高于储蓄利销为自行吃进或多承购少售出,。,
2、率这也是引起国债热的一个因素1989年年工商银行一家就承购包销25亿元国库,,,:后银行储蓄利率不断下调国债利率没有围券占全国发行总额的25肠究其原因一,。,绕储蓄利率变动使差额不断加大如199。是投资国库券比投资企业更有利可图且没,,,年国库券利率为14%而同期储蓄利率为有风险以1990年为例国库券的利率高于.,,1008%仅1990年和191年两年发行的国库同期专业银行的贷款利率固定资产贷款利,一,.,.,券在现行储蓄利率不变的情况「中央财率为1151%流动资金贷款利率为1008%,况且储蓄利率有再而国库券的利率为14肠;二是国家为抑制通政要多支出
3、20亿元利息。,,,下调趋势致使储蓄搬家浪费社会劳动货膨胀而对专业银行的贷款规模进行控制、、。,也浪费了人力物力财力由于利率高使得专业银行在城乡居民存款大幅度增长的,、、,,经营国债有利可图导致财政银行邮情况下出现大量的超额准备金从而急于、,。政信用社等不惜花血本购置设备争相重为这些无贷款指标的资金找出路1991年全,“,复设置各种国债服务部赚取手续费或吞国新增存款120。亿元而新增贷款规模70。”,。,吃国债赚取利息高利率使国债发行成亿购进国库券比上存资金利率和向人行借本增大。款利率都要高,所以造成专业银行吃进国库,;要制定合理的利率政策应盯住银行存
4、券三是承购包销国库券可按承销数额获得,,.,以略高于同期银行储蓄15汤的手续费,四是国款利率加强预测是一笔可观的收益,,,利率为宜高出1%为限度既使各专业银行库券的承销与缴款存在时差使专业银行能,,。搞储蓄竞争发放7汤的手续费国债利率仍无息占压一部分国库券款项所以不仅专业,,“”,有微弱优势既有吸引力便于发行又不使银行吞吃国债甚至一些地方财政动用财政资金吃进国债。使市场交易难以活跃,各经营机构分别隶属于不同的行政系“”,,,因为专业银行不吞吃必然为人民群众统又没有统一的行业政策也没有统一的、。,联系制度,,所购买同时专业银行用超额准备金购进各自为阵资金
5、实力服务手段,,,,国库券等于增加贷款造成货币流通量的扩强弱不一装备普遍落后单一手工操作。“”从业人员素质低,一些国债服务部安排了未大所以要严格控制专业银行吞吃国债、。。或多承购少售出经训练的待业青年专业银行遍布全国各地的分支机构和网中央应建立一个统一的证券市场管理机,,,,点能迅速而广泛地向城乡居民发售国债构统营证券业务制定证券市场发展规,,但要运用经济和行政手段严格管理防止其划使全国的证券经营机构有一个统一的行“”,。,。适当控制机构发展,吞吃限制其滞留额此外应把证券为准则和行业规范均,公司和信托投资公司作为国债承销的重点发衡排布重点发挥专业证券公
6、司和综合性银,。,展同时排除人民银行和地方财政作为承销行的作用为有利于实行分业管理形成一机构,使国债承购包销工作健康发展。定的交易规模,可逐步使专业证券公司在国。、债市场上发挥主耍作用三国债面领问题,,、、目前国债发行的面额太小与群众的五国债发行兑付时间问题,,,持币量购买量及储存量不对接国债热兴现行国债发行比较集中在四至五月份,。、、,起的原因之一是群众购券保值在近年个厂正值春耕兑付集中在七八九月份正,“”,。收入增长较快的情况下一般职工都具有一值双抢与农时季节相悖不仅时间上,,,定购买能力个体户的购买能力更强以目给农民带来不便而且和农民手里的闲置资
7、。,,,,前的面额即不便保管也不便携带同时金运行相悖春耕时农民正需投入这时对。、。,也给发行调运和柜面复点增加了工作量购买国库券受影响秋收后农民手里有了,,。,为满足群众的需要适应经济形势的发钱却正值国库券兑付结束无处购券我,。,展国家应发行大面额的国债如增加5000国绝大部分人口集中分布在广大农村改革、、,。,元100元50元的券别为我国证券的发开放以来一大批专业户承包户富裕起来。,,行和交易的迅速发展创造有利条件了农民收入的增长带来金融意识的增、,,四国债经营机构设置问题强观念上逐步转向投资加上农民支援国,,现行国债经营机构设置很不合理它主家建设的
8、朴实观念很多人想买国库券又很:,、、。要表现在一方面城市重复设置财政不方便农村的国债发行市场潜
