ALPHA组合对冲交易.ppt

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1、Alpha组合期现对冲交易曲宏丽黄寺大街营业部主要内容传统基差套利Alpha组合的对冲交易原理Alpha组合对冲交易的优越性对冲交易收益状况套利界面8/28/2021传统期现套利的定义期现套利，利用期货市场与现货市场之间的不合理的价差进行的套利行为。当期货价格与现货价格之间出现不合理的基差时，套利者通过构建现货与期货的套利资产组合，以期望未来基差回归时获取套利利润的投资行为。8/28/2021套利区间（合约点位—现货指数）×300元＞买卖股指期货的手续费＋买卖现货指数基金的手续费＋所使用全部资金的利息8/28/2021传统期现基差套利的局限性资金利用率低套利机会少只

2、有期指升水达到一定幅度才有套利机会找不到能与沪深300指数完全拟合的品种周期长，等待基差回归正常的时间不定需要套利者实时盯盘8/28/2021Alpha组合期现套利产生的背景经过4个多月的运行，参与者愈加理性，上市初期经常出现的高收益期现套利机会越来越少，随着无风险套利机会和利润空间的压缩，追求低风险收益的投资者不得不开始寻找新的交易策略。选择具有α值的强势股票组合，然后利用期指对冲系统性风险，获取超额收益，已成国内一些机构投资者的选择。8/28/2021什么是alpha组合对冲交易券商利用自身选股能力强的优势，构建一组具有高alpha值的股票组合。利用在二级市场买

3、入股票组合，并在期货市场上卖出期货合约的方式，获取基差收益和alpha超额收益的套利方式。8/28/2021alpha组合对冲交易的原理8/28/2021α组合期现套利优越性适用传统的基差套利收益率是基差套利二到三倍α组合能够跑赢大盘随时可以做套利，不受基差限制T日交易，T+1日平仓，周期短通过调整贝塔系数获取超额收益8/28/2021资金需求参与期现套利的最低资金量：股票账户90万期货账户40万合计130万因为股指期货是保证金交易，为了避免穿仓风险，所以期指账户适当多点富余资金。8/28/2021股票账户实盘交易的操作规范在中午收盘后和下午收盘后，两次筛选股票组合

4、，备用一般开盘后和收盘前15分钟原则上不进行股票交易。买卖股票尽量遵循时间多元化原则，将一天分为上午和下午两个交易时段进行操作。如果当天大盘看涨，则上午仓位可适当调高；如果当天大盘看跌，则下午仓位可适当调高。8/28/2021股票账户实盘交易的操作规范股票组合侧重于流动性好的股票，不进行ST和创业板股票交易，避免增加冲击成本。构建股票组合的股票数量5-20只股票，然后按照一张期货合约市值采用BETA权重分配资金。在股票组合缺乏交易机会时，可以进行ETF基金T+0申赎交易，例如上证50、上证红利，上证180、深100、中小板ETF三只基金。8/28/2021期指账户实

5、盘交易的操作规范期货交易以近月合约为主，临近交割日移仓至下月合约。每日开/平仓不超过30次，最大空头仓位是股票仓位的2倍。中午休市、T日收盘，股票仓位与期指套保仓位，比例为1：1原则上不做多头投机8/28/2021股票账户实盘交易的操作规范在确认大盘趋势时，可以调整BETA值，beta值调整范围在0.5-2之间投机仓位按总金额计，内最大累计止损为2%，一旦超过则立即止损并停止当天投机交易。股票+期货按总金额计，日内最大累计止损为2%，一旦超过则立即止损投机仓位，并停止买进股票和投机交易。8/28/2021期现套利收益率8/28/2021股票篮子收益状况8/28/20

6、21股票篮子收益状况8/28/2021股票篮子收益状况8/28/2021股票篮子收益状况8/28/2021股票篮子收益状况8/28/2021股票篮子收益状况8/28/2021股票篮子收益状况8/28/2021股票篮子收益状况8/28/2021股票篮子收益状况8/28/2021股票篮子收益状况8/28/2021股票篮子收益状况8/28/2021股票篮子收益状况8/28/2021股票篮子收益状况8/28/2021期现套利界面8/28/2021银河策略宝-资金流8/28/2021银河策略宝-多空序列8/28/2021谢谢，祝大家投资顺利！