论利率市场化的管理.pdf

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1、,,资决策与资金来源仍由国家控制生产要素的分配采取了计划与市场并行的方式以市场为对象的经营机制权落,,,到了企业经营权中但国家又实际上通过计划分配手段以财政与信贷的形式对生产要素的货币流程进行控制行。。政纵向指令性计划与横向协作关系还对企业具有制约作用企业留利制度使资产运行效率有了一定的提高但,,。,通过企业留利扩大的资本存量的产权主体不明确投资决策权有限客观上制约了总体资产的增值功能所以资。产增值基本上由所有权主体筹资投入:,这一理论模式反映的基本特征是第一企业的经济行为不再受制于所有权主体的经济利益而受制于企业所、。,,有者经营者与生产者多元利益主体但由于资本产品市场不健全无论采

2、取哪种委托经营形式都不能明确所有。,,。权边界与企业经营权边界立业不具备法人资格承包人的经营风险是国家风险债权关系只停留在形式上第,,,二产权运行的方式基本是以实物与债权形式双向决策即行政主体通过财政与信贷关系控制企业的资金流程企,,、业使用具体的物质生产要素生产商品企业自身基本上不能进行资产存量与增量的调整不具有提供资产作担保。,,,获得风险贷款的能力第三所有权与经营权两权分离作为一种组织创新相对于模式工来说是一种能相对体现。,经营者与生产者利益的经济体制与产权模式第四由模式工追求产量最大化与总产量最大化而转变为人均收入。最大化:,。理论模式m在这一模式中以债权为主要形式来实行所有

3、权与经营权的分离社会经济关系表现为商品货,。,币化货币的运行与让渡代表了财产的运行和让渡这时所有者在一定期限内让渡其价值形态财产的占有和支,。。配权并通过相应货币金融市场实现这种债权的让渡而股份制经济是债权形式下两权分离的完善形态所有权,,主体不以货币的借贷而以投资者的身份出现所有权主体以投资入股获得利息而让渡实物形态与价值形态的财。产支配权与使用权,,,。在这一理论模式下国有资产所有权的各种权能划分的多层次由债权形式分解实现产权产权经营权由各、“、”.、、。条块撤并溶合形成的国家资产经营管理局投资公司等依托各地方银行合资银行各专业银行来具体实现,。,同时在债权形式下实现了资产产权经

4、营权与资产实体经营权的分离由于企业在资产营运中经营明晰经营者,、,,、,能体现所有者经营者与生产者的意志在市场竞争中不断地实现自我约束自我积累进行组织创新调整产品.,。结构并承受投资风险共享投资旅利:这一理论模式反映的以市场机制为基础的企业产权运行的基本特征是,、.第一企业内部所有者利益经营者利益与生产者多元利益关系以经济货币的关系来维系在企业产权主体之,间形成以债权形式维系的所有权主体利益以及代表企业发展方向的经营者与生产者的利益经营者主体也成为决。策力量,。第二产权运行的方式基本上由实物形式的决策过渡到债权方式的决策,,竿三所有权与经营权的分离不采取简单的物权分开与分权让利形式而

5、是考虑资本所有权社会化与企业经,。。、、营权法人化的基本框架这时企业具有法人资格承担财产关系方面的权利与义务有物权债权契约引起的权,,。,,力与义务经营权不仅受到所有权约束也受到信用与法律约束企业作为自主经营主体拥有独立的经营权国,,。家对企业经营活动的管理建立在立法的基础上以市场为中介来实施间接管理切断了政府对企业的行政关系,,。企业作为独立经营主体要承担投资风险负担经营责任(工商管理来)论利率市场化的管理李国炉;一方面是以;利率市场化包括两方面管理中央银行为主体的宏观管理另一方面是以商业性金融机构和该企。业为主体的微观管理86(一)以中央银行为主体的宏观管理:,;央行对利率的宏观

6、管理包括两个层次第一层次是对利率总水平的管理即基准利率的管理第二层次是日常,。利率的管理就是如何使市场利率符合中央银行货币政策的要求.。、1基准利率的管理基准利率的管理是指确定以何种利率为基准利率以及对基准利率进行调整修正的各种,,。管理活动基准利率是在整个利率机制中起主导作用的利率它的变动将带动其他利率也相应发生变动哪一种:,,。利率成为基准利率主要取决于央行以什么工具进行调控哪种工具的调控量大哪种利率能引导市场利率目,,,,.前我国货币市场不发达而央行再贷款数量大1995年底总额达1万多亿元制约性强对再贷款的需求变化能反,,,,。映银行政策的松紧而再贴现数量小现在不到200亿元所

7、以再贷款利率应作为基准利率,,随着货币市场的建立和培育拆借市场利率将成为最灵敏的短期利率它能够充分反映市场资金供求情况的,,。,,变化从而影响长期利率最终影响经济运行因此随着全国统一拆借市场的建立和完善同业拆借利率应成为。基准利率.。,2市场利率的日常管理对市场利率的日常管理就是要使市场利率围绕基准利率合理波动由于央行不是直,接面对企业和居民央行的利率管理主要是通过制约商业性金融机构的资金成本和资金头寸为影响市场利率和货,:币供给量一般有以下三种方法,。第