造纸轻工行业云印刷渐露锋芒.doc

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1、造纸轻工行业：云印刷渐露锋芒随着电子化、网络化的迅速发展以及人们对“无纸化“的推崇，使得传统印刷行业中的书刊印刷受到巨大冲击。另外，随着国家打击公款消费和过度包装力度不断加大，高端印刷产业业务缩水是大势所趋。因此，在这一背景下，部分业内先行印刷企业已经开始逐渐将业务向无纸化或者定制化业务转型。定制化云印刷必将崛起的三大原因从上文可以注意到，国内传统印刷行业在脱媒力量的压制下，行业发展已经开始显示出衰退迹象，见下图所示，作为转型的方向之一，我们认为云印刷目前可见的发展趋势。云印刷即中国台湾企业所说的“合版印刷”，其目标客户是一般商务印刷需求者，可以是企业也可以是个人，之所以我们认为云印刷是

2、印刷企业转型可选的方式之一，原因有三：1、云印刷瞄准的是商务印刷行业市场，作为传统商务印刷的替代技术出现，据中商情报网资料，2010年商业印刷产业产值为245亿元，预计到2015年商业印刷产值将达到464亿元，由于云印刷成本能降低三成，因此替代空间较大;2、云印刷国外具有成功模式可参考，并不是概念。在中国台湾和欧美均有现成的商业模式.3、国内客户对印刷越来越趋向于定制化的需求，而数量却很小，云印刷带来的合版印刷的模式，很大程度上满足了这类客户需求，生命力很强。国内市场发展空间测算：400亿元替代市场云印刷实现了传统印刷业和网络的深度结合，利用网络的无边际性，使企业在低成本下获得足量的分散

3、订单，通过合版的方式实现批量生产，实际上降低了传统印刷的最小经济批量，使得传统印刷和数字印刷的成本比较优势临界点大幅下移。中国台湾健豪的合版印刷已经将最小批量下降到100份，实现了以传统印刷方式生产短版产品。因此，云印刷主要用于替代国内传统的商务印刷市场，适用于中小批量的中高端商业印刷订单。此外，引入数字印刷机后，还能实现最低1份起的个性印刷品的制作。美国赢船公司曾发布统计数据显示，美国的网络印刷在商业印刷总收入中，所占的比例将从2009年的15%增加到2014年的30%，预计这一比例还能提高。与10年前的数据相比，这一比例已经增长了5倍，当时网络印刷在商业印刷总收入中所占的比例仅为3%

4、。数据显示，到2014年，在美国1070亿美元的商业印刷总收入中，将有310亿美元来自网络印刷系统。对比看国内的商业印刷市场，2010年我国商业印刷加工产业产量产值为245亿元，未来几年随着我国对商业印刷加工产业需求市场规模的不断扩大，行业产量还将快速增长，预计到2015年我国商业印刷加工产量产值将达到464亿元。以70%的替代比例，也有320亿元的潜在空间。此外，国内个性化印刷的市场也远未开启，国外vistaprint主要业务包括名片、请柬和钥匙链等企业用品的印刷及设计，2012年销售额达到11.75亿美元;Shutterfly公司是全美领先的高品质定制化数码产品的服务者，主要提供个性

5、化照片的上传、存储、优化、分享、设计、配送等，2012年的营业收入也达到了6.5亿美元。对比而言，国内的市场还刚刚起步，国内市场的消费主力逐渐变为80、90后的互联网时代生人，能提供相册、台历、马克杯等产品的个性化印刷太有可为，保守估计这一市场也有100亿级别。综上，我们测算云印刷对应的国内市场将会有400亿以上的规模。投资建议随着电子化、网络化的迅速发展以及人们对“无纸化“的推崇，使得传统印刷行业中的书刊印刷受到巨大冲击。另外，随着国家打击公款消费和过度包装力度不断加大，高端印刷产业业务缩水是大势所趋。因此，在这一背景下，部分业内先行印刷企业已经开始逐渐将业务向无纸化或者定制化业务转型

6、，如部分企业转型向电子烟、互联网彩票、电子发票业务转型，如上海绿新、鸿博股份和东港股份等等，另一类企业开始逐渐发展云印刷等小批量、定制化业务。云印刷也是电子商务的一种，行业的规模效应明显，平台企业自然也有互联网企业赢家通吃的特征，中国台湾和美国的云印刷行业都形成了绝对垄断或者寡头垄断的格局。因此，我们认为中国大陆云印刷行业将有可能诞生2～3家大型印刷企业，建议关注起点较高，布局较早的盛通股份、长荣股份、凤凰传媒。风险：行业渐进导入期，规模没打开前盈利风险较大云印刷平台需要利用网络实现引流，是电子商务的一种，行业新进入者面临较激烈的竞争，如果不能迅速扩大印刷市场规模，实现规模经济，盈利面临

7、较大风险。从上文分析，可以看出云印刷投资需要在前端线上印刷合板系统以及后端物流配送系统，如果初期印刷规模不大，而投资额在初期较多，将很有可能面临短期盈利风险。此外，由于互联网具有赢家通吃的特征，如果具备客户优势的互联网巨头公司，如腾讯和阿里巴巴等公司开始凭借客户优势进入云印刷行业，则有可能挤压初入行业的印刷企业盈利空间。