贵州茅台盈利能力分析.doc

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1、贵州茅台盈利能力分析目录贵州茅台盈利能力分析1一、资本经营盈利能力分析1资本经营盈利能力因素分析12、现金流量指标对资产经营盈利能力的补充23、资本经营盈利能力的行业分析3二、资产经营盈利能力分析31、资产经营盈利能力因素分析32、现金流量指标对资产经营盈利能力的补充3三、商品经营盈利能力分析41、收入利润率分析42、成本利润率分析43、现金流量指标对商品经营盈利能力的补充4四、商品经营盈利能力的行业分析5一、资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力因素分析分析对象：40.12%-46.04%=-5.92连环替代分析

2、:2012年:[45.76%+（45.76%+4.42%）×0.31]×（1-22.64%）=46.04%第一次替代(总资产报酬率）:[41.82%+(41.82%+4.42%）×0.31]×(1-22.64%)=52.91%第二次替代(负债利息率):[41.82%+(41.82%+4.11%）×0.31]×(1-22.64%)=52.83%第三次替代(杠杆比率):[41.82%+（41.82%+4.11%)×0.26]×（1-22.64%）=51.06%2013年:[41.82%+(41.82%+4.11%)×

3、0.26]×(1-23.84%)=40.12%总资产报酬率变动的影响为:52.91%-46.04%=6.87%负债利息率变动的影响为:52.83%-52.91%=-0.08%资本结构变动的影响为:51.06%-52.83%=-1.77%税率变动的影响为:40.12%-51.06%=-10.94%可见，贵州茅台2013年净资产收益率比2012年净资产收益率减少了3.94%，主要是由于总资产报酬率变动引起的，总资产报酬率的贡献为6.87%。企业负债筹资成本上身对净资产收益率带来的是负面影响，它使得净资产收益率降低了0

4、.08%；负债与净资产比率的下降发挥了一定的财务杠杆作用，但由于比例变化较小，故作用不是很明显，仅使得净资产收益率下降了1.77%；所得税税率的减少使得净资产收益率下降了10.94%。2、现金流量指标对资产经营盈利能力的补充根据净资产现金回收率指标表，贵州茅台净资产现金回收率有明显的降低，说明公司在盈利能力方面有所下降，盈利质量有较大降低。3、资本经营盈利能力的行业分析二、资产经营盈利能力分析1、资产经营盈利能力因素分析根据资产经营能力分析表的内容，可分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动懂总资产报酬率的影响

5、。分析对象=41.82%-45.76%=-3.94%因素分析:(1）总资产周转率变动的影响=（61.57%-66.22%)×69.10%=-3.21%(2)销售息税前利润率的影响=(67.92%-69.10%）×61.57%=0.48%分析结果表明，该企业本年全部资产报酬率比上年下降了3.94%，是销售习水前利润率提高的结果，它使总资产报酬率提高了0.48%；而总资产周转率降低使总资产报酬率降低了3.21%，由此可见，要提高企业的总资产报酬率，增强企业的盈利能力，就要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方

6、面努力。2、现金流量指标对资产经营盈利能力的补充根据全部资产现金回收率指标表，与该公司2012年全部资产现金回收率指标相比，2013年该指标有明显降低，尤其是相对于总资产报酬率的降低，其下降更加明显。着说明公司在盈利能力下降的同时，盈利质量也在跟着下降。三、商品经营盈利能力分析1、收入利润率分析从收入利润率分析表可以看出，贵州茅台2013年比2012年的总收入利润率、销售净利润率、销售息税前利润率均有所下降，下降幅度分别为1.43%、1.32%、1.17%；营业收入利润率有所下降，下降了0.71%，营业收入毛利率

7、上升幅度较小，上升了0.63%。总的来说，该公司的盈利能力属于较疲软的状态并在未来发展可能会有所下降。2、成本利润率分析从成本利润率分析表可以看出，该企业2013年与2012年相比，营业费用利润率下降幅度为11.20%，营业成本利润率大幅上升，上升幅度为72.14%，全部成本费用利润率、全部成本费用净利润率下降幅度较高，分别为18.48%和14.77%。这进一步说明了企业盈利能力在稳定发展中有所增长。3、现金流量指标对商品经营盈利能力的补充从销售获现比率分析表可见，2013年与2012年相比销售获现比率有所降低，

8、表明公司通过销售获取现金的能力有所降低。可以初步断定企业产品销售形势有所阻碍，政策合理性降低，不过还是能及时收回销售货款。四、商品经营盈利能力的行业分析由表可知，贵州茅台公司在同行业公司中处于优势。