中信建投证券私募基金评价体系(完整版).pdf

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1、中信建投私募基金综合评价体系中信建投证券机构业务部2010年11月目录阳光私募发展现状与前景中信建投证券银证合作私募掘金体系中信建投证券私募评估体系介绍中信建投证券私募评估体系实例评价中信建投证券的优势阳光私募的发展现状与前景私募基金渐成气候¢尚处于“婴儿期”的中国内地阳光私募基金已成为A股市场重要的机构投资力量，其资金管理规模已从05年的不足60亿元，发展至今过千亿。03-09年我国阳光私募发行规模年复合增长率为55%，远高于全球对冲基金近十年的年复合增速20%阳光私募的发展500446450400343350300251250204190200

2、1341301501021005056.4168.20200520062007200820092010-5-30发行数量（只）发行规模（亿）阳光私募的发展现状与前景私募基金业绩领先¢借鉴海外成熟资本市场运作经验，以对冲基金为代表的私募投资公司，管理机制灵活、为客户提供量身定制特色服务、良好的投资经理激励机制、多种投资工具组合运用的能力，是海外资本市场的重要组成部分，与公募基金有较大区别。¢私募基金通常以绝对收益为目标，统计显示，不同时期，尤其是震荡或下跌阶段私募的收益超过公募和沪深300指数。20%10%0%-10%-20%-30%区间涨跌幅（%）

3、-40%最近1个月最近3个月最近半年最近1年最近2年股票型基金私募基金沪深300阳光私募的发展现状与前景国际对冲基金的经验表明私募行业发展前景光明业绩比较行业规模3509,0002,0008,0001,8003001,6007,0002501,4006,0002001,2005,000(US$bn)1,0001504,000基金数目8001003,0006002,000资产规模，504001,00020000004567890000099900000Dec-99Dec-00Dec-01Dec-02Dec-03Dec-04Jan-06Jan-07Ja

4、n-08Jan-09Jan-101998120020012002200322220022EHGlobalMSCIWorld基金数量资产规模数据来源：Eurekahedge阳光私募基金的发展瓶颈阳光私募的发展现状与前景私募基金机遇和挑战¢目前我国融资融券、股指期货推出以后，多空操作和多策略成为现实，私募基金将成为融资融券、股指期货最活跃的机构参与者之一，阳光私募基金有巨大的发展空间。¢私募基金法律地位不够明确，监管缺位，制约了其成为重要市场力量的进一步发展。在近期的一项调查中，近85%的私募机构均将法律地位不明确看成了制约行业发展的最不利因素，绝大部

5、分私募认为应该将私募基金纳入《证券投资基金法》的监管范围。阳光私募基金的发展瓶颈阳光私募的发展现状与前景私募基金的评价难题¢阳光私募信托产品从净值公告、到产品收益率计算、再到业绩评估，没有统一的标准，有时存在着误差；¢阳光私募的风控体系、投研体系、道德评判体系和信托管理人经营风险等都处于评价的真空地带；¢由于阳光私募存续时间大多不长，披露的数据有限，缺乏足够的历史业绩来佐证一些评价体系的科学性，这使得市场上的评价系统，难以获得大众的普遍认同，让投资者“敬而远之”同时也制约了行业自身发展。阳光私募基金的发展瓶颈阳光私募的发展现状与前景私募基金评价调查

6、评估维度评估机构定量评估定性评估评级标准1、净值增长率1、投资经理指标1、1A到5A评级，分1年期和2年期2、风险调整收益指标2、投研能力指标2、评级标准按照GPFCR，风险调整收益指标、投资经理指3、GPFCR，国信私募综合3、分成方式指标标、投研能力指标、分成方式指标、规模及契约指标排名国信证券排名4、规模及契约指标以4:2:2:1:1加权）1、业绩排名半年、1宏观判断、操作灵活性、投研团年、2年队实力、公司管理：资本金实2、下跌幅度半年、1力、资产管理规模、组织结构及用半年、1年和2年综合收益能力加权分数评级一星到五国金证券年、2年分工、管理

7、人、投资策略星，，一般公布五星（前20%）和四星（20-40%）近1月、1年净值增长和超额收益海通证券排名半年、1年、2年收益排名及夏普比率、下跌风险，投研团队、公司治理、公司信BETA、收益能力、保本能誉、风格特征，激进、稳健、保国泰君安力守1年期和2年期1星到5星评级1、6、12、24个月、今年好买基金网以来业绩排名根据过去12个月的收益率，计算风险调整后的指推出融智评级，共划分为五个星级。评级结果是根据“风险私募排排网标PRAR调整后收益”指标的计算结果产生收益率、标准差、夏普指朝阳永续标投资风格无阳光私募发展现状与前景中信建投证券银证合作私

8、募掘金体系中信建投证券私募评估体系介绍中信建投证券私募评估体系实例评价中信建投证券的优势中信建投证券银证合作私募掘金体系私