月新增外汇占款亿.doc

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1、1月新增外汇占款1409亿元中国人民银行2月20日宣布，今年1月外汇占款余额为25.4996万亿元人民币，据此计算，当月外汇占款新增约1409亿元人民币。这是自去年四季度三个月连续下降以来首次新增。点评：去年10月份以来，外汇占款余额连续三个月下降，12月份外汇占款更是流失超过千亿，引发市场对热钱出逃的担忧。1月份外汇占款再度增加，可能由以下几个因素造成：尽管进出口双双下滑，但贸易顺差较去年四季度各月有所扩大；欧元区形势趋于稳定，欧美央行进一步的宽松政策使全球资金的风险情绪再度升温，资本出逃放缓；元旦与春节期间侨汇的增加。需要注意的是，尽管一月份新增外汇占款超过

2、1400亿，但仍远低于往年同期水平，不排除技术性反弹的可能，随着外部失衡的逐渐纠正，外汇占款下降将是长期趋势。短期内资金面依旧紧张，1月份新增信贷远低于预期，2月前两周四大行仅仅放贷300亿元，按此计算，2月份信贷数据可能会大幅下探。我们认为这也是上周六央行宣布降准的主要原因。目前市场的反弹，仍然处于存量资金的博弈阶段，流动性改善的情况比我们预想的来的要慢。市场望梅止渴，滞涨不前，需要更多的利好来刺激，仅仅一次降准可能无法带来流动性实质的改善。市场依旧面临方向性选择。