财务管理复习资料剖析课件.ppt

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1、时间价值的主要公式1.单利：I=P×i×n2.单利终值：F=P（1+i×n）3.单利现值：P=F/（1+i×n）复利终值：F=P（1+i）n=P·（F/P，i，n）=P·FVIFi,n复利现值：P=F（1+i）-n=F·（P/F，i，n）=F·PVIFi,n后付年金终值：F=A·（F/A，i，n）=A·FVIFAi,n时间价值的主要公式7.后付年金现值：P=A·（P/A，i，n）=A·PVIFAi,n8.先付年金的终值：F=A·（F/A，i，n）·（1+i）9.先付年金的现值：P=A·（P/A，i，n）·（1+i）10.递延年

2、金现值：P=A·（P/A，i，m+n）-A·（P/A，i，m）P=A·（P/A，i，n）·（P/F，i，m）11.永续年金现值：P=A/i2.2.3证券组合的风险与报酬例题科林公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的系数分别是2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%和10%，股票市场的平均报酬率为14%，无风险报酬率为10%，试确定这种证券组合的必要投资收益率组合的系数=2.0×60%+1.0×30%+0.5×10%=1.55组合的投资收益率=10%+1.55（14%-10%）=16.2

3、%V0=D1/(r-g)股票价值的计算债券价值的计算（1）股利不变（2）股利固定增长1．某人准备在今后5年中每年年末从银行取1000元，如果年利息率为10%，则现在应存入多少元？2．A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为100元，期限5年，票面利率为10%，按年计息，当前市场利率为8%，求该债券市场价格为多少时，A公司才能购买？假定某公司明年普通股每股股利预计3元，必要报酬率为10%，预计股利以每年2%的速度永续增长，则该公司股票的价格应该是多少？假定某公司每年普通股每股股利3元，必要报酬率为10%，则该公司股票的

4、价格应该是多少？第六章公式总结综合资本成本与边际资本成本计算公式：Wj-----------第j种资金占总资金的比重Kj------------第j种资金成本率第二节公式总结3.每股收益分析的公式测算法第四节资本结构决策分析每股收益无差别点的息税前利润为870万元的意义在于：当息税前利润大于870万元时，增加长期债务比增发普通股更有利；当息税前利润小于870万元时，增加长期债务则不利[例]某公司原有长期资本1000万元，全部为普通股，20万股，每股票面50元，出于扩充用途需要，决定增加500万元长期资本，其筹资方法有两种：（1

5、）全部发行普通股，增发10万股，每股票面50元。（2）全部筹措长期债务，利率为12％，按年税前支付。假设，所得税率为50％。要求：（1）计算普通股和长期债务筹资的无差异点以及在此点上的每股利润。（2）假设企业息税前利润分别为150万元和200万元，应分别采用哪种筹资方案？解：（1）（2）当实际EBIT＝150万元<180万元应发行股票当实际EBIT＝200万元>180万元应筹措长期债务营业现金一般是指营业现金收入（假设销售收入等于营业现金收入），现金流出是指营业现金支出和缴纳的税金每年营业净现金流量（NCF）=年营运收入—年付

6、现成本—所得税=年营运收入—（年营业成本-折旧）—所得税=税后净利+折旧=营运现金流入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率指不包括折旧的成本净现值（NPV）法内含报酬率（IRR）法内含报酬率（internalrateofreturn,IRR）是指按复利计算的，使得项目NPV等于零的贴现率。它实际上反映了投资项目的真实报酬。一般地讲，投资项目的内含报酬率越高，其效益就越好。贴现率（%）NPVIRR内含报酬率计算方法：决策规则一个备选方案：IRR>必要的报酬率多个互斥方案：选择超过资金成本或必要报酬

7、率最多者NCF表示第t年的净现金流量；r表示内含报酬率；n表示项目使用年限；C表示初始投资额获利指数（PI）法定义：将每期的现金流入贴现后求和，然后除以投资现金流出。又称为利润指数或现值指数，简称PI。计算公式：6．某公司有一台设备购于3年前，现正考虑是否要更新。该公司所得税率为25%，新、旧设备均用直线法计提折旧，无残值，该公司的资本成本率为10%，其他有关资料如表：项目旧设备新设备原始价值4000060000税法规定使用年限85已使用年限30尚可使用年限55每年销售收入3000050000每年付现成本1500020000目

8、前变现价值2500060000某公司有一台设备购于3年前，现正考虑是否要更新。该公司所得税率为40%，新、旧设备均用直线法计提折旧。其他有关资料如表：项目旧设备新设备原始价值4000060000税法规定使用年限85已使用年限30尚可使用年限55每年销售收入3000050000