七章节可转换债券课件.ppt

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1、一、可转换证券（一）可转换证券的有关内容1．可转换证券的定义可转换证券是指可以根据证券持有者的选择，以一定的比例或价格转换成普通股的证券。2．可转换证券的构成要素（1）转换率（ConversionRatio）（2）转换价格（ConversionPrice）（3）转换期限3．可转换证券的特点可转换证券具有债权性可转换证券具有股权性可转换证券具有转换性（二）可转换证券的优越性1．可转换证券对发行公司的优越性降低资金筹措成本获得证券转换溢价增加长期资金来源提供合理避税途径摆脱即时摊薄效应2．可转换证券对投资者的意义可转换证券的双重性质使得投资者可以具备双重身份可转换证券可以使投资者在低

2、风险下获得高收益（三）与可转换证券发行有关的中介机构主经办人受托人代理支付人上市协调人律师审计师（四）可转换证券的价值分析股价较高，其可转换债券升水也较大；如果没有回购条款，或距第一次回购日的时间越长，升水越大；可转换证券发行公司的股价波动越大，可转换证券的升水幅度也越大；普通股支付现金股息将减少升水，因为它们影响股价和股息收益；无风险利率越高，升水越大。（五）可转换证券的投资战略选择可转换证券实现保值战略投资降级可转换证券增值战略投资次新可转换证券超值战略二、可转换债券理论的通俗解释（一）发行可转换债券的时机选择1．市场条件的影响2．成本优势的影响3．法律限制的影响（二）可转换

3、债券的优点1．伸缩性大2．担保性强3．保值性高4．增值性稳（三）可转换债券的基本要素1．标的股票2．票面利率3．转股价格4．转换期限5．赎回条款6．回售条款7．转换调整条件与保护条款8．存续期限9．偿还方式10．担保及信用评级三、可转换债券的债性与股性在发行可转换债券的情形下，发行人拿出的权利包括债权、转股权、回售权等三种权利，他要购买的权利则包括对投资人资金的使用权、附条件股权、赎回权等。债权转股权回售权赎回权（一）对可转换债券股性与债性的区分股票强制性转股低息低溢价高息高溢价零息债券债券债权性股权性（二）对可转换债券债性与股性划分标准的理解方式静态的理解动态的理解（三）决定可

4、转换债券债性与股性的因素影响可转换债券债性与股性的公司基本面因素公司规模公司的盈利能力公司的成长性公司募集资金的用途公司的资产负债比率公司的红利政策影响可转换债券的债性与股性的环境因素宏观经济环境利率走势行业状况发行时的证券市场环境影响可转换债券债性与股性的条款因素发行规模发行方式转股价格发行期限和转股期票面利率回售条款赎回条款向下修正条款强制性条款（四）关于可转换债券债性与股性研究的结论发行人具有主观希望偏好投资者具有股价波动偏好设定者具有定期修正偏好谢谢