江西赛维LDK运营分析.doc

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1、大陆多晶硅晶圆龙头江西赛维LDK营运分析■梁智恒江西赛维LDK(以下简称LDK)是大陆太阳能硅晶圆产业龙头，主要核尚业务为太阳能电池上游的多晶硅晶圆制造。成立不过3年的时间，LDK已成为亚洲最大太阳能硅晶圆厂，且其2008年底硅晶圆产能将达1,200MW，成为全球产能第1大的太阳能硅晶圆厂，未来积极扩充产能的计划持续进行下，其预计2010年产能可达3,200MW。为降低原料成本，LDK同时投入上游多晶硅料源的生产，2009年底，其万吨产能等级的多晶硅厂也将完工。LDK是大陆太阳能产业界的传奇，不单只在于它近年迅速崛起的幠势，其

2、创办人本身无任何太阳能相关领域背景，更是令人称奇，到底是什么原因，让LDK在短时间内成为全球注目的焦点？本文将从产品、营业与研发等角度，来探讨LDK的过去、现在与未来。LDK积极扩增太阳能硅晶圆产能预计2010年达3.2GW单位：MW3,5003,2003,0002,5002,2002,0001,5001,2001,00088058042050017821530036004Q'061Q'072Q'073Q'074Q'071Q'082Q'082008(e)2009(f)2010(f)数据源：LDK，DIGITIMES擎理，200

3、8/9成立3年已是亚洲最大太阳能硅晶圆厂LDK于2005年由创办人彭小峰、江西信托及新余县政府共集资人民币5亿元成立于江西新余，其中，彭小峰掌握70.91%股权。LDK主要从事太阳能多晶硅晶圆制造，成立不到1年，即开始投产，2006年底产能达178MW。2007年5月，依循尚德模式成功在纽约证交所挂牌上市，融资金额达4.69亿美元，创下大陆企业赴海外最大的IPO，同时也清还新余县政府的贷款。LDK的技术主要来自于设备供货商GTSolar，在签订3,300万美元的设备合约后，硅晶圆生产设备将陆续到位，预估2008年底前，第3期扩

4、建计划可使其多晶硅晶圆产能达1,200MW，届时将是全球产能等级最大的太阳能硅晶圆厂。同时，LDK启动的N型单晶硅计划也将使单晶硅晶圆产能于2008年底达100MW，2009年则达200MW。LDK的第4期扩建计划也同步进行，2008年7月，其已与北京设备供货商JYT公司签约增购多晶硅铸锭炉，未来也将持续与大陆本地设备供货商合伿，期望2010年硅晶圆产能达3,200MW。大陆太阳能硅晶圆产业龙头江西赛维LDK重要纪事2006年底产能已达178MWMay’07，成功在纽约证交所上市，募资达Jul’05，成立江西赛维4.69亿美元

5、。LDK太阳能高科技公司。200620072008Apr’06正式投产Aug’07，启动总产能2007年底，多晶硅晶达1.6万吨的多晶硅圆总产能达420MW，厂建置。并计划于2008年底达800MW。数据源：LDK，DIGITIMES擎理，2008/9现有产品以太阳能硅晶圆为主2008年底开始生产多晶硅LDK现有产品以太阳能多晶硅晶圆为主，占2007年营收比重的91.6%，其亦提供单晶硅晶圆与多晶硅晶圆代工服务，由客户提供多晶硅原料或硅锭，LDK收取晶圆切割处理费用；此外，LDK亦销售硅锭及多晶硅废料。LDK的多晶硅晶圆尺寸以

6、125mmx125mm、150mmx150mm及156mmx156mm为3大主要规格，晶圆厚度从180μm~220μm不等。2006年产品销售以125mmx125mm占多数，由于大尺寸硅晶圆量产技术提升，2007年的主流销售产品则为156mmx156mm。而尺寸150mmx150mm的多晶硅晶圆则自2007年起有少量比重出货，推测为针对特定客户需求供应。LDK的多晶硅晶圆主要成分来自于回收多晶硅及部分多晶硅新料，回收多晶硅包含硅锭头尾料、半导体下脚废料和坩埚残余等。LDK运用独有的筛选与处理废料技术，将这些回收硅料再利用，制伿

7、出高质量的多晶硅晶圆。LDK硅晶圆产品规格尺寸(mm)厚度多晶硅新料多晶硅晶圆103x103180μm25%125x125200μm150x150220μm156x156回收多晶硅75%210x210单晶硅晶圆125x125180μm156x156200μm回收多晶硅包含：220μm¢硅锭头尾料¢废弃硅晶圆¢坩埚残余数据源：LDK，DIGITIMES擎理，2008/9LDK于2007年8月启动总产能达16,000公吨的多晶硅厂建置计划，预计建造2座各为1,000公吨及15,000公吨的多晶硅厂，其中包含各自的三氯硅烷(TCS)

8、厂。技术则将采改良式西门子法，封闭式尾气回收设备可有效将有毒的氯甲烷(STC)收集再利用。其预计2008年底设备产能可达6,000公吨，并生产100~350公吨多晶硅。2009年全线16,000公吨产能完成后，主要供应自有多晶硅晶圆制造。在生产成本方面，由于LDK过去并无大规