公允价值顺周期效应的实证检验.pdf

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1、会计评论CAIZHENGJIANDU公允价值顺周期效应的实证检验江西财经大学会计学院管考磊【摘要】现有文献仅仅从价值相关性和可靠性两个方面分析了公允价值计量的经济后果，而较少涉及到其他方面的经济后果。本文利用中国上市公司2007-2010年的数据，实证检验了公允价值计量的顺周期效应。研究结果表明，公允价值计量能够引发顺周期效应。【关键词】公允价值顺周期效应实证研究现有的关于公允价值的实证研究更多地关注了公主义地选择模型输入变量以操纵在附注中披露的员工允价值计量的价值相关性和可靠性，而较少涉及其他股票期权收益匡算数。Choudha

2、ry（2009）研究表明，采经济后果，这一现象对于当前会计界全面正确地认识用确认公允价值方法的公司存在更多的估计偏差，并公允价值造成了十分不利的影响。本文从顺周期效应且具有盈余管理动机的公司存在更多的估计偏差。这一视角关注了公允价值计量的经济后果。Dechow（2010）研究发现，这表明管理者为了提高自身一、文献综述薪酬水平，会利用公允价值会计规则的灵活性来进行现有文献主要是从公允价值计量的价值相关性和盈余管理。国内学者对公允价值信息可靠性的研究还可靠性两个方面研究了公允价值的经济后果。Lands-较少。叶建芳（2009）研究发

3、现，当上市公司持有的金融man（1986）较早研究了养老金计划资产和负债的公允资产比例较高时，为降低公允价值变动对利润的影响价值信息的价值相关性，发现公允价值计量信息既具程度，管理层会将较大比例的金融资产确认为可供出有相关性，又具有可靠性，该经验证据较早地完全支持售金融资产。了公允价值计量。随后，Barth（1994）、Ahmed和Takeda金融稳定委员会将顺周期效应定义为：放大金融（1995）研究了金融行业证券投资的公允价值计量以及系统波动幅度并可能引发或加剧金融不稳定的一种相基于公允价值确认的投资收益的价值相关性，他们的互

4、强化机制。国内外已有文献研究了公允价值的顺周研究结论均表明公允价值信息具有价值相关性。Barth期效应。Khan（2009）研究发现，银行对公允价值会计的等（1996）、Eccher等（1996）和Nelson（1996）使用了相使用会导致银行经营失败的传染，并且市场的非流动同期间的类似数据，研究了贷款、证券和长期借款的公性和银行对公允价值会计的依赖在加剧失败传染效应允价值是否具有价值相关性，但研究结论却存在巨大方面相互加强。而Laux和Leuz（2010）研究表明，公允差异。较多的国内学者也关注了公允价值的价值相关价值会计的使

5、用并没有加重2008年的金融危机，尽管性。邓传洲（2005）、张烨和胡倩（2007）研究发现采用市场上存在资产价格螺旋式下降和被迫销售的情形，公允价值计量，无论是资产的期末价值还是公允价值但这并不是公允价值会计所导致的。黄世忠（2009）在变动产生的未实现收益，对公司股票价格和市场收益综述了公允价值会计顺周期效应的相关研究的基础率都有显著的增量解释力。新会计准则开始实施后，上，论述了公允价值会计诱发顺周期效应的机理和传公允价值在中国得到广泛运用，对于公允价值的价值导机制，并对准则制定部门和监管部门所提出的缓解相关性研究也逐渐增多

6、。罗婷等（2008）和刘永泽等顺周期效应的应对策略进行了利弊分析。王守海（2011）研究认为，中国上市公司与公允价值相关的信（2009）对公允价值与金融稳定之间的关系进行了研息具有一定的价值相关性。朱凯等（2008）研究发现，究，他认为，公允价值会计在金融加速器和资产市场混信息环境对公允价值在股票定价中存在显著的影响，响效应的基础上引入会计加速器，使风险承担更具顺即公司与投资者之间的信息不对称程度越高，公允价周期效应，从而对金融系统的稳定产生了不利影响。刘值对股票定价的增量作用越显著。贾平和陈关亭斌和罗楠（2010）研究发现，牛

7、市中公允价值准则的采（2010）研究发现，公允价值变动净收益具有价值相关用会提高市场同步性（即推动市场整体上涨），而熊市性，并且高质量的审计能够加强公允价值变动净收益中两者关系不显著。谭洪涛等（2011）研究发现，股市过信息的价值相关性。部分国外学者研究了公允价值的度反应与公允价值变动损益显著相关，他们验证了公可靠性，以及它是否会成为操纵公司业绩的工具。A-允价值作为"会计加速器"作用的存在。上述文献均采hoody等（2004、2006）研究发现，如果资产或负债的报用的是规范分析的方法，而没有采用实证研究的方法价无法获得而必须使

8、用模型进行估计时，公司会机会检验公允价值计量是否引发了顺周期效应。财政监督CAIZHENGJIANDU2012.527会计评论CAIZHENGJIANDU二、理论分析与假说发展的更大变化，而公司股票价格的变化又会引起整个市在公允价值会计模式下，资产的账面价值就是