锰硅8月策略汇报：矿价止跌，垒库反弹等待需求验证.pptx

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1、一、行情回顾：原料负反馈带动硅锰震荡下跌二、锰矿：垒库涨价等待需求验证三、硅锰：供给释放快于需求，基本面环比走弱四、策略推荐：等待驱动一、行情回顾：原料负反馈带动硅锰震荡下跌二、锰矿：垒库涨价等待需求验证三、硅锰：供给释放快于需求，基本面环比走弱四、策略推荐：等待驱动4行情回顾：7月硅锰继续震荡下行，锰矿加速垒库带动原料负反馈延续锰硅主连走势：资料来源:文华财经，招商期货研究所一、行情回顾：原料负反馈带动硅锰震荡下跌二、锰矿：垒库涨价等待需求验证三、硅锰：供给释放快于需求，基本面环比走弱四、策略推荐：等待驱动6海外疫情：南非显现拐点

2、，但整体供应风险仍旧大于需求端南非39%澳大利亚15%加纳14%加蓬11%科特迪瓦3%马来西亚4%巴西9%缅甸其他3%2%日本（4%）及澳大利亚（15%）出现二次爆发危机，印度（9%）及巴西（9%）尚处发展期疫情持续恶化，其余国家已现拐点有转好趋势，其中俄罗斯（3%）及南非（39%）感染率较高。从疫情数据来看，在锰矿最大需求国——中国疫情稳定的基础上，供给风险仍然大于需求端。资料来源:WIND，招商期货研究所800007000060000500004000030000200001000001600014000120001000080

3、006000400020000DAY1DAY29DAY57DAY85DAY113DAY141DAY169当日新增确诊科特迪瓦马来西亚加纳澳大利亚加蓬南非巴西（右）0.04%0.03%0.03%0.02%0.02%0.01%0.01%0.00%0.45%0.40%0.35%0.30%0.25%0.20%0.15%0.10%0.05%0.00%DAY1DAY23DAY45DAY67DAY89DAY111DAY133DAY155DAY177南非马来西亚（右）澳大利亚（右）感染率（现有确诊/总人口）加蓬巴西科特迪瓦（右）加纳（右）60000

4、500004000030000200001000001600014000120001000080006000400020000DAY1DAY29DAY57DAY85DAY113DAY141DAY169中国日本当日新增-南非出口国马来西亚俄罗斯印度（右）700000.18%0.16%0.14%0.12%0.10%0.08%0.06%0.04%0.02%0.00%0.00%0.01%0.02%0.03%0.04%0.05%DAY1DAY26DAY51DAY76DAY101DAY126DAY151DAY176中国日本感染率-南非出口国印度

5、马来西亚俄罗斯（右）中国,70%印度,9%日本,4%马来西亚,4%俄罗斯联邦,3%其他,11%矿山供给：南非以外国家增产增销弥补供给缺口，下半年供给压力难减资料来源:各公司官网，Mysteel,招商期货研究所矿山巨头季报汇总：据矿山季报汇总，样本矿山二季度产量同比-2%，销量-3%，上半年产量同比持平，销量同比增4%；南非矿山实际产出与预估基本相符，实际销量影响略大于产量，6月矿山生产已逐步恢复；变量主要在于其他国家增产增销对南非矿山减产的弥补，其中以Comilog加蓬矿山为最，二季度增产33%增销65%，且根据产销量目标下半年仍将

6、维持高水平。VALE二季度产量同比-53%，原因为Azul矿山停产且将持续到2020年12月，相反同比高销量为库存水平支撑，经估算当前库存消耗殆尽（2.3万吨），预估后续销量与产量维持在14万吨低位，同比损失过半。7¾¿½¼½¼19#fiø19Q220Q1Q2¼k4)¼k5)¼k(ßfi&E§Š&fiflHMMAssmangTshipiSouth32AssoreJupiter215.0370.0330.057.283.688.146.687.4-34%-42%-26%-77%-77%-77%-25%-50%0%½$-19.38-

7、35.30-22.51fl¾fifi915.0228.9134.0-34%-77%-25%-8%P)-¾GEMCOSouth32331.071.884.10%0%0%20#F#ßfig;2‰fi377.5wt,Ç¿§261.6wtßfig;$25%,@18.5wt¾&/Rflä,¼$HoflL§§§KCOMMOMH57.019.510.00%0%0%4&0A,3fl¿¾§o¿ComilogEramet476.5111.2128.80%0%0%20F#500wtßfi¾¾0¾§¾§$ØVALEVALE157.631.836.30%0%

8、0%<;‰¾§J'ª¼fi2,852.1692.1-22%-51%-16%-3%뉃ƒ‰ƒ201919Q119Q220Q120Q2Q220H1201919Q119Q220Q120Q2Q220H1ëTshipiJupiter334.0