信视角看债：银行增持力度加强，广义基金持续减持.docx

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1、目录7月托管观察1托管数据概览1总体托管规模1利率债托管2信用债托管4插图目录图1：7月各机构持仓环比变动情况1图2：7月托管合计和环比变动2图3：7月国债和地方债托管合计和环比变动2图4：7月政金债托管合计和环比变动3图5：7月同业存单托管合计和环比变动4图6：7月企业债托管合计和环比变动5图7：7月中票托管合计和环比变动6图8：7月短融+超短融托管合计和环比变动7表格目录表1：国债和地方债机构7月持仓环比变动情况3表2：政金债7月机构持仓环比变动情况3表3：同业存单7月机构持仓环比变动情况4表4：企业债券7月机构持仓环比变动情况5表5：中票7月机构持仓环比变动情况6表6：短融和

2、超短融7月机构持仓环比变动情况77月托管观察：商业银行大幅增持，广义基金继续减持。7月托管总金额96万亿元，环比增加14273亿元。利率债方面，国债和地方债托管金额增加5755亿元至40.92万亿元，政金债托管金额增加4405亿元至17.10万亿元，同业存单增加4973亿元至10.72万亿元。信用债方面，企业债托管金额减少38亿元至2.92万亿元，中票托管金额增加50亿元至7.31万亿元，短融+超短融减少114亿元至2.81万亿元。▍7月托管观察托管数据概览从7月和6月托管数据对比看，商业银行大幅增持，广义基金大幅减持。银行中增持力度最大是全国性商业银行，增持集中在记账式国债395

3、3亿元，同业存单593亿元，政金债531亿元；广义基金减持集中在记账式国债1124亿元，地方政府债810亿元。7月托管数据中，值得关注是：（1）7月一般国债和地方政府债券为特别国债让路，商业银行是国债增持主力。（2）7月份地方债配置热情转弱，广义基金出现减持。（3）境外机构热情不减，单月增持政金债和国债合计1463亿元，创下历史新高。（4）信用债方面，上个月信用债收益率小幅上行，银行主要增持短端品种，减持长端品种。图1：7月各机构持仓环比变动情况（单位：人民币亿元）利率债信用债记账式国债地方政府债政金债同业存单企业债券中期票据短融+超短融政策性银行-8-12234900150-29

4、全国性商业银行3,95335453159321-15689城市商业银行4016439381-637218农村商业银行2762591,661913607532保险机构73230-20571673-28广义基金-1,124-81015954-231-162-143境外机构463199996187-5资料来源：Wind，总体托管规模7月托管总金额96万亿元，环比增加14273亿元。7月托管总金额96万亿元，其中中债71万亿元，上清所24万亿元；环比增加14273亿元，其中中债增加9323亿元，上清增加4950亿元。和上个月12516亿的环比增幅相比，7月环比增幅小幅增加。图2：7月托管合

5、计和环比变动（单位：人民币亿元）托管合计环比变动（右轴）1,000,000950,000900,000850,000800,000750,000资料来源：Wind，16,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000利率债托管利率债方面，国债和地方债托管金额增加5755亿元至40.92万亿元，政金债托管金额增加4405亿元至17.10万亿元，同业存单增加4973亿元至10.72万亿元。（1）国债和地方债托管金额增加5755亿元，月增加值相比上月小幅减少，托管量增加和7月国债发行增加有关。图3：7月国债和地方债托管合计和环比变动（单位：人民币亿

6、元）国债+地方债环比（右轴）420,000410,000400,000390,000380,000370,000360,000350,000340,000330,000320,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000资料来源：Wind，分机构看，机构对国债和地方债态度普遍积极。在增持机构中，排名前列的是全国性商业银行、城农商行和境外机构，其中全国性商业银行增持4307亿元，在减持机构中，广义基金减持1934亿元。19年7月19年8月19年9月19年10月19年11月19年12月20年1月20年2月20年3月20年4月20年

7、5月20年6月20年7月保险机构28990232246143-83449919217636638512303城市商业106588563047737776418615862433110611357466广义基金-15251671324-7604801359-1113-45020912278921942-1934境外机构711775321523101844230621515546427464农村商业8486613155871853368772218227749527035