江西联创光电科技股份有限公司

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1、短期融资券债项信用评级报告江西联创光电科技股份有限公司2012年度第一期短期融资券信用评级报告大公报CYD【2011】538号（债）大公国际保留对本期融资券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利短期融资券债项信用评级报告信用等级：A-1发债主体：江西联创光电科技股份有限公司注册总额：4亿元本期发债额度：2亿元本期债券期限：365天主要财务数据和指标（人民币亿元）项目2011.9201020092008货币资金1.421.472.591.89总资产18.1118.2118.6216.93所有者权益1

2、1.4010.7010.2410.02营业收入8.8012.0011.1312.16利润总额0.820.600.490.45经营性净现金流0.26-0.250.930.60资产负债率（%）37.0641.2544.9940.84速动比率（倍）1.041.051.091.05毛利率（%）17.3317.2120.4618.56净资产收益率（%）6.625.384.044.08应收账款周转天数（天）108.83103.31110.8498.76存货周转天数（天）103.46106.48116.7999.

3、50经营性净现金流利息保障倍数（倍）4.90-1.374.862.78经营性净现金流/流动负债（%）4.05-3.7214.439.94注：2011年9月财务数据未经审计。分析员：郭宇博曹倩琳联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点江西联创光电科技股份有限公司（以下简称“联创光电”或“公司”）以LED光电器件及应用产品为主营业务，主要产品包括外延片、芯片和LED器件等。评级结

4、果反映了不断出台的LED产业和财政相关政策为公司发展带来机遇、公司外延片和芯片生产技术实力雄厚、公司LED产业链较为完整等有利因素；同时也反映了公司部分产品盈利能力不强、高附加值产品产业化程度较低以及未来成本控制压力仍旧较大等不利因素。综合分析，公司能够对本期短期融资券的偿还提供很强的保障。有利因素·不断出台的产业政策和财政补贴手段对我国半导体光电器件行业发展起到了积极的推动作用；·公司产业链较完整，具有自主研发及生产外延片和芯片的能力，在行业内有一定竞争力；·公司产品应用范围广泛；市场供需缺口巨大

5、，强劲的需求为公司发展奠定了良好的基础。不利因素·我国半导体光电器件行业缺乏核心技术，下游竞争较激烈；国内行业长期面临成本与销售双重价格压力；·专用通信产品业务板块2010年被剥离，公司主营业务规模受到一定影响；·公司线缆板块市场上游市场价格波动较大，中游产能过度饱和，下游市场需求较为集中，行业议价能力低下；·公司存货较高，部分产品盈利能力不强，高附加值产品产业化程度较低。大公国际资信评估有限公司二〇一二年一月四日2短期融资券债项信用评级报告发债情况本期融资券概况本期融资券是联创光电面向中国银行间债

6、券市场发行的短期融资券，注册总额4亿元人民币，分期发行，本期为第一期，发行金额为2亿元人民币，发行期限为365天，融资券面值100元，以500万元为一个认购单位，到期日一次还本付息。本期短期融资券无担保。募集资金用途本期短期融资券募集的资金将主要用途包括：（1）补充正常经营流动资金需求。公司计划将本期融资券募集资金中的1.5亿元用于补充流动资金，以满足日常性支出需要，主要用来为下属子公司购买原材料和辅料及补充人工，电费等其他成本，以保证业务运营的顺利进行。（2）优化融资结构和降低融资成本。公司计划将

7、本期融资券募集资金中的0.5亿元用于归还银行贷款，以提高直接融资比例，优化负债结构，降低融资成本。发债主体信用江西联创光电科技股份有限公司（以下简称“联创光电”）1999年由江西省电子集团公司、江西电线电缆总厂、江西华声通信（集团）有限公司、江西清华科技集团有限公司、江西红声器材厂为发起人，以发起方式设立的股份有限公司。2010年，江西省国资委与赣商联合股份有限公司（以下简称"赣商联合"）签署《江西省国有资产监督管理委员会与赣商联合股份有限公司关于剥离后江西省电子集团公司（以下简称"电子集团"）10

8、0%股权之股权转让合同》，赣商联合受让剥离后江西省国资委持有的江西省电子集团公司全部股权，赣商联合持有电子集团100%的股权，并通过电子集团成为公司的间接控股股东。2011年3月22日国务院国有资产监督管理委员会下发国资产权【2011】199号《关于江西联创光电科技股份有限公司国有股东性质变更有关问题的批复》，本次产权转让完成后，公司的原国有股东电子集团变更为非国有股东。截至2011年4月15日，江西省电子集团有限公司已完成了产权交割和工商变更手续。赣商联合的主要股东