第6章 金融资产与价格概要ppt课件.ppt

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1、本章主要内容第一节金融工具与金融市场第二节金融资产的价格第三节金融资产定价第四节金融资产价格与利率、汇率的关系金融资产与价格金融工具与金融资产金融资产的价格金融资产定价金融资产金融资产的风险与收益金融资产价格的类型金融资产的配置与组合证券价值评估资本资产定价模型市场估值与定价原理套利定价理论金融工具金融资产价格与利率、汇率的关系资产定价中的金融工程技术资产价格与利率资产价格与汇率本章需要识记的基本概念金融工具金融资产债权类金融工具股权类金融工具衍生类金融工具合成类金融工具金融风险非系统风险系统风险资产收益资产配置效益边界资产价格内在价值市盈率与

2、市净率有效市场假说资本资产定价套利定价金融工程无套利均衡机制本章与各章的主要联结点本章主要是承接着上一章的利息理论，介绍完利息理论后这就要探讨金融资产的定价问题。本章先介绍一些金融资产的概念以及种类，主要介绍了两个定价模型：资本资产定价模型与套利定价模型。金融资产有了合理的定价，这样可以使得金融市场得到更有效的发挥，使得金融市场更好的配置资金，调剂余缺，为资金的需求方与供给方提供一个良好的交易平台。金融衍生工具的开发与设计，一个关键的步骤就是要对其进行定价。本章介绍的两个定价模型也为后来的期权定价模型奠定了基础。第一节金融工具与金融资产一、金融

3、工具（一）金融工具（FinancialInstrument）的概念◆基本概念：金融工具是经济主体之间签订的金融契约或合同，是金融市场交易的工具。（二）金融工具的特征◆金融工具一般具备法律性、流动性、收益性和风险性四个特征。●法律性是金融工具的首要特征。法律保护金融工具下的债权与债务，金融工具的交易、执行、履约等过程都有明确、详细的法律保障条文，保护交易各方的利益和保证义务的履行。●流动性是指金融工具的变现能力或交易对冲能力。●收益性是金融工具给交易者带来的货币或非货币收益。●风险性是金融工具市场价值变化给持有人带来收益与损失的不确定性。第一节金

4、融工具与金融资产（三）金融工具分类标准与特点◆货币金融统计角度的分类标准与特点：国际货币基金组织（IMF）发布的《货币与金融统计手册2000》中对金融工具的分类提供了一个粗略框架，采用了流动性分类标志，将同一流动性特征的金融工具划分在一个层次，一共有八个层次。◆金融市场投资者交易角度的分类标准与特点：可以将金融工具大体分为债权类、股权类、衍生类和合成类四大类金融工具。第一节金融工具与金融资产二、金融资产（一）金融资产的概念与要素◆基本概念：金融资产（FinancialAsset），是标示了明确的价值，表明了交易双方的债权与债务关系的金融工具。站

5、在持有人角度,金融资产是指那些具有价值并能给持有人带来现金流收益的金融工具。◆金融资产一般包括五个基本要素：●金融资产的发售人。●金融资产的价格。●金融资产的期限。●金融资产的收益。●金融资产标价货币。第一节金融工具与金融资产（二）几种主要的金融资产◆债权类金融资产以票据（note）、债券（bond）、基金（fund）等契约型投资工具为主。◆股权类金融资产以股票（stock）为主，股票是由股份有限公司发行的用以证明投资者身份和权益的凭证。三、金融资产的风险与收益（一）金融资产的风险◆归结起来，金融资产持有人承受的风险有：信用风险（CreditR

6、isk）、市场风险（MarketRisk）、流动性风险（LiquidityRisk）、操作风险（OperationalRisk）、法律风险（LegalRisk）、政策风险（PolicyRisk）和道德风险（MoralHazard）等。第一节金融工具与金融资产◆系统性风险与非系统性风险：●非系统性风险（UnsystematicRisk）：是指通过增加资产持有的种类能够相互抵消掉的风险，也称个别风险。投资中讲究“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”就是规避非系统风险的最朴素的表述。●系统性风险（SystematicRisk）：无法通过资产组合规避的，对整个

7、市场都有单向性总体影响的风险。（二）金融资产的收益◆金融资产，无论是债券、股票，还是基金，给持有者带来的收益不外乎两类，利息、股息与红利等现金流收益与资本利得。债券、股票、基金三种金融工具的投资收益率的一般分为名义收益率、当期收益率和平均收益率。（第五章第二节已介绍)以下通过例题回顾。第一节金融工具与金融资产（三）金融资产风险与收益的关系◆风险与收益之间的关系不是简单的等比例关系，站在投资者角度分析，这里所指的风险，是指投资者未来投资收益与期望投资收益率的偏离程度。◆非资产组合投资的收益与风险●简化的金融资产投资收益率计算公式为：r为投资收益率

8、，C为投资资产的现金流收入，如利息、股息等，P0为资产的期初价格，P1为资产的期末价格。第一节金融工具与金融资产●投资者的期望收益率：是未来投资收益率